市场概况
- 港股三大指数午后异动拉升，恒指、国指分别上涨1%和0.9%，恒生科技指数涨0.27%，呈现小幅探底回升态势。
- 板块方面，大型科技股涨跌不一，小米涨近2%，百度涨1.5%，腾讯涨超1%，京东、美团跌超1%；影视娱乐股上涨明显，细价股传递娱乐涨超29%；中字头股（银行、保险、基建等）表现活跃；美国半导体出口管制措施导致半导体芯片股低迷，中芯国际跌1.52%；加密货币概念股、航空股、军工股、猪肉概念股走低。
宏观经济数据
- 中国：10年期国债收益率下破2%，同业存单利率加速下行，1年期AAA级同业存单利率周一下行近9个基点，连跌七日至1.7%附近。
- 美国：10月JOLTS职位空缺774.4万人，预期751.9万人，9月前值下修至737.2万人，单月大增37.2万人，为2023年8月以来最大月度增幅。
- 美股：标普500指数和纳斯达克综合指数创下新高，道琼斯工业平均指数略有回落，投资者关注即将公布的大小非农就业数据。
- 国际事件：韩国总统尹锡悦颁布戒严令后宣布解除，韩元兑美元汇率大幅下跌，日本军工股有所表现。
公司点评：老铺黄金(6181.HK)
- 产品定位：中国第一家推广「古法黄金」概念的品牌，定位高端，受高净值人群认可，具备奢侈品牌潜质。
- 定价策略：10000元以上产品销售额占整体收入的90%，门店布局聚焦高端商场，如SKP、万象城等。
- 发展空间：目前仅33家门店，国内同行多在3000家以上，海外市场（日韩、新加坡）也有拓展机会。
- 金价支撑：金价持续上涨，黄金作为抗通胀资产，支撑黄金消费需求，公司高端定位使其受金价短期波动影响较小。
- 行业增长：中国珠宝市场规模稳步增长，2023年黄金产品占比63.2%，古法黄金市场以64.6%的复合年增长率高速增长。
- 竞争格局：古法黄金珠宝市场相对集中，老铺黄金排名第七，但唯一专注于古法黄金。
- 研究结论：首次覆盖给予目标价235港元，“买入”评级，预期24/25/26年净利润为11.2/14.5/17.8亿元，对应EPS收益为7.1/9.3/11.3港元。
- 风险提示：金价波动、行业竞争加剧、消费者需求不及预期、股东持股解禁。
