11月PMI景气回升如何解读20241203

2024年12月04日07:25 关键词关键词 华安基金顾鑫12月ETF汽车板块商贸零售美容护理地产钢铁银行债券市场国债收益率PMI制造业出口订单高端制造新能源汽车电机电控光伏 全文摘要全文摘要 12月首日，市场情绪积极，三大股指上涨超1%，成交额达1.8万亿，消费相关及顺周期板块表现突出，而银行板块下跌。债券市场利好，十年期国债收益率创新低，债券价格上涨。11月PMI数据制造业连续三个月上升，但房地产市场投资和开工端有下行压力。 11月月PMI景气回升，如何解读景气回升，如何解读20241203_导读导读 2024年12月04日07:25 关键词关键词 华安基金顾鑫12月ETF汽车板块商贸零售美容护理地产钢铁银行债券市场国债收益率PMI制造业出口订单高端制造新能源汽车电机电控光伏 全文摘要全文摘要 12月首日，市场情绪积极，三大股指上涨超1%，成交额达1.8万亿，消费相关及顺周期板块表现突出，而银行板块下跌。债券市场利好，十年期国债收益率创新低，债券价格上涨。11月PMI数据制造业连续三个月上升，但房地产市场投资和开工端有下行压力。尽管外需有不确定性，内需可持续性及中央经济工作会议可能的刺激政策需关注。新能源汽车和光伏产业在政策与市场需求推动下，困境反转，建议关注相关ETF和创业板50ETF作为投资标的，预计未来将有良好增长态势。 章节速览章节速览 ● 00:00华安基金顾鑫：华安基金顾鑫：12月首日市场情绪高涨，债券市场迎来新低月首日市场情绪高涨，债券市场迎来新低12月首个交易日，市场情绪高涨，三大股指涨幅超过1%，成交量回升至1.8 万亿。消费类和顺周期板块表现强势，银行成为唯一下跌的行业。债券市场亦表现活跃，十年期国债收益率跌破2%，创历史新低，反映债券价格上扬。今年年初至9月，国债收益率持续走低，此次突破2%标志着债券市场进入新阶段，符合长期收益率下行的趋势。建议投资者关注国开债ETF（159649）作为资产配置工具。短期国债利率预计低位震荡，投资者应注意风险。 ● 03:20 11月月PMI数据解读：制造业景气回升，内需受关注数据解读：制造业景气回升，内需受关注11月的PMI数据显示，制造业PMI从50.1%升至50.3% ，连续三个月上升，表明供需两端景气度提升。供给端生产指数回升，出口订单增长，但可能有抢出口迹象。建筑业景气度降至警戒线以下，房地产市场投资和开工端呈下行趋势。需求端有所回升，但外需不确定性大，需关注内需及潜在政策刺激。 ● 06:22 12月市场关注高端制造投资机会月市场关注高端制造投资机会12月份中央经济工作会议受市场关注，尽管11月制造业PMI 显示温和回升，市场仍期待稳增长政策加码。淮安推出etf行业轮动模型，建议关注高端制造投资机会。汽车板块，尤其是新能源汽车，近期销量持续增长，渗透率突破50%，显示中国新能源汽车具有全球竞争力。欧洲有望取消对华新能源汽车关税，为市场带来利好。 ● 10:26汽车板块回暖及政策推动分析汽车板块回暖及政策推动分析近期汽车板块受到广泛关注，主要得益于政策支持和市场基本面回暖。政策方面，政府通过以旧换新、报废更新 等措施，促进汽车市场增长，尤其是新能源汽车市场。政策的持续推出和补贴额度的增加，加速了中国汽车市场的升级换代。同时，新能源汽车竞争力的提升，如智能化水平的增强，吸引了更多消费者，尤其是在广州车展上新能源车的高占比和智能驾驶技术的进展，展示了汽车行业的未来趋势。这不仅推动了市场销量的增长，也标志着汽车行业的竞争正从电动化转向智能化。 ● 13:53新能源汽车产业供需动态及投资机会新能源汽车产业供需动态及投资机会 新能源汽车下游需求强劲，但产业链曾面临产能过剩。随着需求上升，供给端开始收缩，部分环节价格出现上涨，预示着产业链可能进入困境反转阶段。政策利好如以旧换新补贴推动销量增长。投资者可通过新能源汽车ETF（代码516660）关注高端制造领域投资机会。 ● 16:09新能源汽车产业链及投资分析新能源汽车产业链及投资分析 讨论了新能源汽车产业链的构成，包括上游矿企提供锂、钴、镍等原材料，下游为车企，如比亚迪、广汽等。产 业链的中游，即电池、电机、电控（三电系统），是核心环节，占比整车约60%，其中电池最受投资者关注。中国在中游制造领域表现突出，如宁德时代作为电池龙头，展现了中国在新能源领域的优势。投资新能源汽车ETF（516660）可以全面覆盖产业链上中下游。当前ETF估值为32倍，处于历史30%分位，显示出较强的估值安全边际。对于看好高端制造和困境反转投资机会的投资者，可考虑该ETF。 ● 18:16光伏行业自律限产应对产能过剩光伏行业自律限产应对产能过剩光伏行业近期因关注提升，行业龙头决定从价格竞争转向质量竞争，部分头部企业主动减产以稳定市场价格，缓 解产能过剩。此外，出口退税政策调整，旨在结束价格战，稳定市场。光伏ETF（159618）提供产业链全面投资机会，适合看好光伏市场复苏逻辑的投资者。 ● 20:47新能源投资机会及创业板新能源投资机会及创业板50ETF投资价值投资价值新能源行业，特别是锂电和光伏，展现出强劲需求和价格稳定趋势，投资逻辑相似。锂电及光伏行业正经历供给 和需求关系的改善，预示着行业估值底部已现，基本面出清。此外，创业板50ETF（159949）聚焦新能源、信息技术、医药和金融科技四大科技赛道，其中40%为新能源相关公司，包括宁德时代，展现出高投资价值。当前并购重组政策向新生产力领域倾斜，有望促进创业板公司业绩增长和估值提升。 ● 23:47创业板创业板50指数反弹表现优异，被看作高端制造投资优选指数反弹表现优异，被看作高端制造投资优选创业板50指数在过往三年的反弹行情中表现突出，今年同样表现优异，被称作反弹急先锋。该指数通过4321 的配置（新能源40%，信息技术30%，医药20%，金融科技10%）集中投资于科技领域，符合国家高端制造的发展方向。此外，高端制造，尤其是新能源车和光伏领域，预计将持续受到关注，为投资者提供了投资机会。 要点回顾要点回顾 昨天股市行情如何？昨天股市行情如何？ 昨天是12月的第一个交易日，市场情绪高涨，三大股指均涨超1%，成交额从前期缩量回到1.5万亿水平，放量至1.8万亿。板块方面，汽车、商贸零售、美容护理等消费板块以及地产钢铁等顺周期板块涨幅靠前，而银行是唯一下跌的一级行业。 债券市场有什么重要新闻？债券市场有什么重要新闻？ 昨日债券市场迎来重大关注点，十年期国债收益率跌破2%，达到历史低位。债券收益率下跌带动债券价格大涨，债市整体收涨。此前从年初到9月份的债牛行情中，十年期国债收益率不断试探2%关口但未突破，而昨天终于向下突破。 对于债券市场收益率的变化趋势怎么看？对于债券市场收益率的变化趋势怎么看？ 随着全社会资产回报率和无风险收益率中枢下台阶，我们认为债券收益率的中枢也会持续下台阶，这是一个长期趋势。昨天十年期国债收益率跌破2%，进入新的时代，印证了这一观点。 投资者如何参与债券投资？投资者如何参与债券投资？ 投资者可以通过例如国开债ETF（159649）参与债券投资。该ETF投资于1到5年期的国开债，为投资者提供了权益资产和债券类资产之间的平衡选择，以及现金管理的有效工具。但由于当前国债利率低位震荡，短期下行空间有限，提醒投资者注意风险。 11月月PMI数据解读如何？数据解读如何？ 11月制造业PMI为50.3%，连续三个月上升，在各项政策推动下，制造业供需两端景气度均有提升。生产指数回升，出口订单上升，但存在抢出口迹象；国内生产端景气整体上行，但建筑行业景气下行，房地产投资和开工端仍处于下行趋势。需求端也有所回升，内外需改善，但外需不确定性较大，需关注内需改善的可持续性及中央经济工作会议可能出台的刺激消费政策。 当前经济形势下稳增长措施和投资机会有哪些？当前经济形势下稳增长措施和投资机会有哪些？ 当前经济需要更强的稳增长措施落地以承托整体经济增长。12月份中央经济工作会议备受关注，预计可能出台财政补贴等刺激消费、内需的政策。从行业轮动角度看，12月高端制造方向值得关注，特别是新能源汽车领域，其销量持续增长，渗透率已连续四个月突破50%，显示出强劲竞争力和投资机会。 11月份新能源汽车的零售量预计会达到什么水平？月份新能源汽车的零售量预计会达到什么水平？ 根据陈联会的最新调研结果推算，11月份新能源汽车的零售量预计可以达到120到130万辆左右。 近期有关新能源汽车关税方面有什么利好消息吗？近期有关新能源汽车关税方面有什么利好消息吗？ 欧盟有望取消对华新能源汽车的关税，随着特朗普当选带来的全球产业格局变动，欧洲与中国达成了取消对华进口新能源汽车关税的解决方案，这将缓解欧洲对华电动汽车加征关税的争端。 近期为何汽车板块受到市场广泛关注，并且基本面持续回暖？近期为何汽车板块受到市场广泛关注，并且基本面持续回暖？ 主要从政策、以旧换新补贴、报废更新政策等方面分析。政府通过各种置换政策在汽车领域持续发力，同时报废更新政策已从最初的低端经济型车型向中高端车型扩展，并在年底进一步扩大置换补贴范围和追加补贴额度，以推动车市增长。 新能源汽车竞争力提升体现在哪些方面？新能源汽车竞争力提升体现在哪些方面？ 新能源汽车竞争力的提升体现在智能化能力增强，如智能驾驶技术的迅速提高，许多汽车已实现城市辅助驾驶功能；智能座舱也较为成熟，车内语音交互等提升了消费者驾驶体验。 新能源汽车产业链目前产能过剩的情况如何？新能源汽车产业链目前产能过剩的情况如何？ 过去几年由于产能过剩，各个环节都在压缩利润、压低价格以求市场竞争力，导致上游资源品价格大幅下跌。随着下游需求复苏，供给开始收缩，部分环节已出现涨价现象，新能源产业链正经历困境反转逻辑，高端制造成为重要投资方向。 投资新能源汽车投资新能源汽车ETF 516660能覆盖哪些领域？能覆盖哪些领域？ 通过投资新能源汽车ETF 516660，可以全面覆盖新能源汽车产业链的上中下游，包括矿产资源开采（如锂、钴、镍）、整车制造（如比亚迪、广汽等）、电池、电机电控等核心制造环节，以及以宁德时代为代表的电池龙头企业。该ETF当前估值相对安全，提供了关注高端制造和困境反转投资机会的良好途径。 光伏行业近期有什么重要动态吗？光伏行业近期有什么重要动态吗？ 近期光伏行业有两大重要动态。首先，行业内的头部企业达成共识，从卷价格转向卷质量，部分头部厂商主动降产以稳定价格在合理健康区间，并缓解产能过剩问题，表明整个光伏行业已进入磨底阶段。其次，国家调整了光伏产品的出口退税政策，从原来的13%下降到9%，这一政策旨在结束恶性的价格战，促进市场价格企稳和供需关系改善。 光伏产业如何投资？光伏产业如何投资？ 投资者可以通过光伏ETF（如159618）来关注光伏产业的投资机会。这个ETF涵盖了光伏产业链上下游的公司股票，包括硅料硅片等上游资源公司，以及电池片、组件和逆变器等中游领域。 对于新能源领域的整体投资逻辑有何看法？对于新能源领域的整体投资逻辑有何看法？ 新能源领域投资逻辑与锂电相似，看好其困境反转。例如锂电下游新能源汽车需求强劲，且价格已见底，供给需求关系正在改善；而光伏行业内部也有修正恶性竞争、稳定价格的诉求，龙头公司开始主动降产并调整价格。因此，看好光伏和锂电，以及整个新能源的投资机会，可通过相关ETF进行投资。 在高端制造维度上，有哪些投资建议？在高端制造维度上，有哪些投资建议？ 从高端制造角度看，看好新能源在估值底部后的基本面出清和价格修复。投资者可以通过特定的新能源ETF参与其中，同时创业板50指数（159949）也是一个值得关注的投资标的，它聚焦了新能源、信息技术、医药和金融科技四大科技赛道的核心资产，且在历史反弹行情中表现出高弹性，当前具有较高的投资价值。 对于创业板对于创业板50指数的未来表现如何看待？指数的未来表现如何看待？ 创业板5