2月中国制造业PMI为50.2%,重回扩张区间,非制造业商务活动指数为50.4%,综合PMI为51.1%,显示经济景气整体回升。制造业PMI各分项指数多数回升,接近一半分项处于扩张区间,但价格指数连续两月回升,企业利润空间压力仍大;库存指数仍处景气线下,主动去库存趋势或延续;供需同步回暖,采购量回升。装备制造业和高技术制造业PMI均位于扩张区间,大型企业重回扩张,但中小企业景气度下降。服务业商务活动指数回落至临界点,受春节效应减弱影响;建筑业商务活动指数明显回升,工程施工进程加快。综合PMI产出指数扩张加速,表明企业生产经营活动恢复加快。经济景气整体回升,但价格水平低位、主动补库动能不强、中小企业景气度下降等问题仍存,短期经济面临持续修复压力,财政与货币政策或将进入新一轮发力窗口期。风险提示政策宽松力度不及预期,货币政策超预期收紧。