天然气
- 美国市场高位回落，产量高位，去库速度偏缓，寒潮利多影响有限，高库存下顶部压力强化，近期震荡偏弱。
- 欧洲市场高位震荡，俄气转售至奥地利，总管输量平稳，LNG到岸环比回升，供给端有所改善，短期仍震荡偏强。
原油
- 油价维持低位震荡，OPEC+减产预期延续，供需面紧平衡，12月5日会议或延续低产量政策至一季度。
- 库存表现：总库存、岸罐库存均基本持平，延后增产有效对冲需求疲弱，若增产计划推迟2025年有望实现基本平衡。
- 油价打破震荡区间仍需地缘或宏观主题主导。
燃料油
- 高硫燃料油现货强势延续，西区向新加坡套利船货持续偏少，OPEC+大概率继续推后增产，供应偏紧。
- 当前价格深加工经济性较差，需求端可能对价格形成负反馈，关注现货价格松动节奏。
- 低硫燃料油国内低产量接近尾声，海外供应相对充裕，裂解价差趋势性看弱，但短期汽柴油裂解价差回升，对低硫燃料油形成阶段性支撑。
沥青
- 低库存及季节性需求尾声支撑下华东现货呈现区域性紧张，炼厂库存极低，近月合约一度大幅拉涨，但基差快速回落后期货盘面阻力明显。
- 极低库存下高波动风险加剧，但地炼生产沥青利润已明显回升，供应增量预期回归，冬储意愿受限，预计裂解价差的强势将逐步结束。
动力煤
- 港口市场弱势，到港发运利润恶化抑制铁路调入量，港口大风封航导致吞吐量骤降、库存累增至年内最高水平。
- 国内经济悲观预期有所改善，但非电需求淡季气温偏暖制约火电耗煤，中下游高库存缓冲下后续煤价仍以下行走势为主。
LPG
- 多PDH装置按计划复工，丙烯价格偏强使得PDH毛利亏损压力略有收缩，化工需求存小幅反弹趋势。
- CP维持高位支撑国际市场情绪，燃气需求和化工需求同步增长，国产气出货良好。
- 季节性因素带来现货端基本面边际改善，底部支撑强化后盘面震荡偏强。
集运（欧线）
- 12月第二周现货报价回落，市场对旺季货量支撑下运价中枢上行存在分歧。
- 50周处于旺季前时间点，运价回落不代表“旺季不旺”，51周运力收缩、揽货压力下降，需求端仍有望呈现旺季属性，叠加25年长协谈判拉锯、航司挺价动力，运价中枢有望抬升，建议偏多看待。
原油&油品链条关键数据
- 原油月间结构低位反弹，内盘期货溢价延续低位运行。
- 全球各区原油现货升贴水总体走弱。
- 海外市场主产品裂解回落，高硫燃料油裂解明显走强。
- 国内下游产品裂解价差总体被动走强，汽油、沥青表现尤甚。
- 全球商业在飞航班同比-2.9%，美国成品油表需同比+1%。
- 中国地面拥堵指数同比+2.7%，整车货运流量指数同比+1.4%。
- 中国执飞航班同比+2.5%，恢复至19年同期的76.3%。
- 1-10月中国原油进口同比-3.4%，12月沙特销往亚洲的官价升贴水下调40-50美分/桶。
- 美国原油产量维持高位。
- 原油库存及成品油库存数据未明确变化趋势。
燃料油关键数据
- 低硫、高硫船加油价差走高/回升，期货内外盘价差回落/震荡。
- 舟山船加油毛利走强。
- 低硫燃料油期货内外盘价差回落，仓单增加。
- 燃料油期货内外盘价差震荡，仓单增加。
- 西区发往新加坡船货持续处于零值，东西价差高位小幅回落。
- 科威特发运量高位回落，11月整体发运量创新高；俄罗斯发运量回升至同期均值。
沥青关键数据
天然气关键数据
LPG关键数据
动力煤关键数据
- 贸易价差及利润数据未明确变化趋势。
- 中游调运数据未明确变化趋势。
集运（欧线）关键数据
- 现货报价回落，主力合约领跌，多数航司调低50周即期报价，市场中枢向$5100/FEU靠拢。
- 主要港口集装箱吞吐量环比回落3.66%，春节前出货高峰尚未开启。
- 51周运力因高停航回落至24.2万TEU，有望缓解揽货压力，成为月中挺价契机。
- 1月运力将显著回升，但明年2月为新旧联盟交替时间，后续1月船期将出现较大变动。
- 黎以停火协议达成提升复航预期，但双方仍有交火，叙利亚内战升级，短期内地缘缓和、航司复航可能性较低。
