互联网行业周报：关注12月政策推出，板块持续盘整

关注12月政策推出，板块持续盘整 互联网行业 2024-12-02星期一 行情回顾： 上周（2024年11月25日-2024年11月29日），港股指数周表现为环比上涨。上周恒生指数周涨跌幅为+1.01%，而恒生科技指数周涨跌幅为+2.53%。港股市场整体止跌回升。美股市场方面，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为+1.39%、+1.06%、+1.13%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+1.72%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+3.02%。 根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-0.61%。而二级行业中，软件板块涨跌幅为-0.14%，媒体板块涨跌幅为+4.66%。 软件与服务板块PE-TTM为22.6x，位于近一年的31.8%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.5x，位于近一年的91.5%分位。 按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网金融、云计算、视频游戏、互联网技术表现为上涨。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约36.6倍。 行业要闻：国家管网集团“管网”大模型正式上线应用 我国生成式人工智能产品用户规模达2.3亿人OPENAI考虑推出浏览器阿里海外推出首个B2B领域的AI搜索引擎顺丰同城上线“独享专送”服务TEMU在澳市场份额首超EBAY10月中国游戏产业收入同比增长超14% 投资建议： 我们认为，目前港股处于估值底部，但宏观环境不确定性高的市场博弈状态。从资金流向来看，目前南向资金持续加码港股，其中资讯科技行业获净流入环比上月规模接近翻倍。未来需重点关注12月年底经济工作会议和政治局会议，以及1月初特朗普就任后政策推进。目前市场尚未摆脱震荡格局，短期需以谨慎为主，需持续关注宏观经济指标改善趋势以及国际关系变动，特别是美国关税相关的政策。由于港股对外部扰动，尤其是海外政策扰动更为敏感，而短期海外资金主动配资港股的比例可能会持续降低。短期建议关注阅文集团（772.HK）、顺丰同城（9699.HK）、泡泡玛特（9992.HK），美股建议关注AI及消费复苏相关标的，包括亚马逊（AMZN.US）、缤客（BKNG.US）、TheTradeDesk（TTD.US）、Grab（GRAB.US）。 研究部 姓名：李承儒SFC：BLN914电话：0755-21519182Email：licr@gyzq.com.hk 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2024年11月25日-2024年11月29日），港股指数周表现为环比上涨。上周恒生指数周涨跌幅为+1.01%，而恒生科技指数周涨跌幅为+2.53%。港股市场整体止跌回升。我们认为，目前港股处于估值底部，但宏观环境不确定性高的博弈状态。从资金流向来看，目前南向资金持续加码港股，具体行业来看非必须消费类行业连续第二个月流入规模超300亿港元，资讯科技行业获净流入约237亿港元，环比上月规模接近翻倍。未来需重点关注12月年底经济工作会议和政治局会议，以及1月初特朗普就任后政策推进的优先级，尤其是关税政策的速度和力度。目前市场尚未摆脱震荡格局，短期需以谨慎为主，需持续关注宏观经济指标改善趋势以及国际关系变动，特别是美国关税相关的政策。因为港股对外部扰动，尤其是海外政策扰动更为敏感，而短期海外资金主动配资港股的比例可能会持续降低。美股市场方面，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为+1.39%、+1.06%、+1.13%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+1.72%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+3.02%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为-0.61%，表现于港交所一级行业排名中靠后。而二级行业中，软件板块涨跌幅为-0.14%，媒体板块涨跌幅为+4.66%，软件板块表现与其他行业相比靠后，媒体板块相对靠前。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 截至2024年11月29日，软件与服务板块PE-TTM为22.6x，位于近一年的31.8%分位，目前高于恒生科技指数PE-TTM（20.6x）；软件与服务板块PS-TTM为3.5x，位于近一年的91.5%分位。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股科技股二级市场表现上涨，而中概股市场表现强于大市，按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网金融、云计算、视频游戏、互联网技术表现为上涨。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约36.6倍，位于过去一年表现约85.2%分位，处于历史高位。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，大部分表现出上涨的行情，在我们重点跟踪的股票池周涨跌幅表现中： 软件板块：普遍表现为涨跌互现行情，其中猫眼娱乐、百度集团实现了大幅上涨。 社交娱乐板块：普遍表现为上涨行情，其中阅文、欢聚时代、爱奇艺、斗鱼实现了较大涨幅。电商板块：普遍表现为上涨行情，其中宝尊电商实现了较大上涨。游戏板块：普遍表现为涨跌互现行情，其中祖龙娱乐实现了较大涨幅。 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，第48周（11.25-12.01）全国电影周票房4.95亿，观影人次超1239万，全年电影票房累计403.90亿元。目前2024年度总票房累计实现超过400亿元，比去年同期下降约21%。目前来看看，总票房可能无法实现超过2023年549.5亿元的年度表现。上周《好东西》以2.34亿周票房蝉联周榜冠军，并连续10天成票房日冠。新片《海洋奇缘2》夺得亚军，周票房4704万。《蜡笔小新：我们的恐龙日记》以3753万周票房位列第三。。 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR最新数据显示，CTR媒介智讯的数据显示，1-9月广告市场同比上涨2.3%。9月份的广告市场刊例花费同比下跌3.5%，是连续三个月广告刊例花费上涨后首次呈现跌幅；月度花费环比下跌4.1%。从具体的行业及品牌表现看，2024年1-9月广告市场头部榜单中，饮料和食品行业的投放量持续位居榜单前列，但广告投放呈现缩减。其中，饮料行业的广告投放体量较大，但刊例花费同比减少7.7%，主要是受到蒸馏水/矿泉水、婴幼儿奶粉、茶饮料等多个品类缩减广告投放影响。2024年1-9月广播广告刊例花费同比下跌11.6%。从月度投放观察，9月同比下跌21.0%，较上月跌幅扩大9个百分点；环比持续呈现波动调整的态势，下跌1.2%。2024年1-9月广播广告头部行业中，食品、商业及服务性行业、活动类、邮电通讯四个行业有不同程度加大广告投放的表现；家居用品、药品、酒精类饮品、金融业和饮料行业在广播渠道的刊例花费同比减少均达两位数。 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 国家管网集团“管网”大模型正式上线应用 国家管网集团“管网”大模型11月29日正式上线应用。“管网”大模型基于华为算力底座和技术栈，打造“管网制度流程+数据+IT+大模型”体系，构建具有管网特色的大模型方案。通过首批部署200P集中智算算力，“管网”大模型已上线超过20项应用场景，累计使用次数超过123万次，并成为了油气行业首批通过国家相关部门行业大模型和算法“双备案”的代表性人工智能应用项目。（钛媒体） 我国生成式人工智能产品用户规模达2.3亿人 中 国 互联 网 络 信息 中 心 今 天发 布 了 《 生成 式 人 工智 能 应 用 发展 报 告〔2024〕》。《报告》显示，2024年我国政府高度重视人工智能相关领域发展，并出台一系列推动政策，为人工智能相关产业的健康有序发展提供了有力支撑。截至2024年6月，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.3亿人，占整体人口的16.4%。（钛媒体） OpenAI考虑推出浏览器 OpenAI正在考虑推出一款新型浏览器，并将其与ChatGPT聊天机器人紧密结合，让用户在网上搜索信息时更加方便快捷，且OpenAI还在和一些做旅行、食物、房地产和购物网站的公司谈合作，想要给他们的网站加上这种智能搜索功能。此举预示着OpenAI将直接挑战谷歌在网络搜索和浏览器市场的主导地位。而周三晚，在全球反垄断监管机构的压力下，谷歌被要求剥离Chrome浏览器和安卓系统业务，这可能为OpenAI提供了进入搜索市场的机遇。此外，OpenAI也在与三星接触，希望在其设备上提供AI功能，这可能会让三星在与谷歌的合作中拥有更多的谈判筹码。目前，谷歌的Android系统为三星手机提供支持，而谷歌的GeminiAI最近也开始在三星设备上提供功能，如语音记录的文字摘要和图像编辑技术。（钛媒体） 阿里海外推出首个B2B领域的AI搜索引擎 阿里在海外推出对话式AI搜索引擎Accio，面向全球商家开放，这是全球第一个B2B领域的AI搜索引擎。此前，Accio的部分能力已在阿里国际站 的“找工厂”模块中灰度上线，一位阿里海外人士称，试运行中，用户搜索到采购的转化率有了20%-30%的提升。据悉，截至上线当天，Accio覆盖的商品量已扩展到亿级。目前，PC和WAP端（电脑和手机的网页版）产品已上线，覆盖英语、德语、法语、西班牙语和葡萄牙语5种语言，移动端产品还在开发过程中。（钛媒体） 3.2电商 顺丰同城上线“独享专送”服务 顺丰同城近日新上线“独享专送”服务，采用“1对1急送”专业服务模式，为用户带来更加快速、安全、个性化的配送体验。“独享专送”是顺丰同城在C端“取、送、买、办”服务基础上，对普通拼送模式的全面升级，为用户提供全程一对一服务、专送骑士配送、专人服务监督、尊享客服等六大优质服务保障：订单从接收到最终送达，全程由一位经过严格筛选与专业培训的骑士负责，要求骑士具备出色的职业素养、服务态度和应变能力等，经过身份验证、健康检查等多重保障，确保物品的安全与私密性，以达准时、无损、礼貌配送；在配送过程中，顺丰同城还设有专门的监督人员，全程跟踪并监督配送服务的每一个环节，包括订单的接收分拣、装车以及配送过程。同时，用户可以通过系统实时查看订单状态，随时掌握物品配送进度。除此之外，作为“独享专送”的用户还将优先享受专属客服团队的服务，无论是咨询、投诉还是其他服务需求，专属客服团队将会在第一时间响应处理。（电商报） Temu在澳市场份额首超eBay Fonto发布最新数据显示，自Temu去年3月在澳大利亚推出以来，在纯在线零售商市场的总份额上首次超过eBay。今年10月，Temu在该类别中的市场份额跃升至20%，eBay则为17%。据了解，这也是自Fonto开始记录市场水平数据以来的最低点，eBay从2022年初的43%的峰值持续下降。高性价比、快速送货、出圈的营销等多方优势的共同推动下，Temu在短短一年内就在澳大利亚获得了庞大的客户群。更值得注意的是，Temu在澳大利亚的快速崛起不仅挤压了eBay的市场份额，对Kogan、Catch和TheIconic这些本土零售商也带来了不小的压力，他们的市场份额持续下降，澳大利亚电商市场的竞争格局也在快速变化。（电商报） 3.3游戏及文娱 10月中国游戏产业收入同比增长超14% 伽马数据日前发布《2024年10月中国游戏产业月度报告》，数据显示，10月中国游戏市场收入290.83亿元，同比增长14.40%。其中，中国移动游戏市场实际销售收入221.10亿元，环比增长0.51%，同比增长17.07%，中国客户端游戏市场实际销售收入55.85亿元，环比下