核心观点
短期尿素产业链库存小幅去化,但整体仍处于历史高位,供需双增格局。成本端支撑偏弱,煤炭供需平衡偏弱导致价格震荡偏弱;国内开工率环比回升,产量历史新高;出口受政策影响短期难以放量;下游需求回升但力度一般。
关键数据
- 成本端:煤炭价格震荡偏弱,生产成本下移,本周生产利润持续低位。
- 库存端:企业库存小幅去化,总量119.10万吨,较上期减少5.40%,但仍处历史高位。
- 供应端:尿素开工负荷率79.44%,周环比上涨2.33个百分点;周度产量128.22万吨,周环比上涨3.03%。
- 需求端:下游复合肥旺季开工率回升,生产企业预收3.6天附近,较上期增5.9%,同比减约21.7%。
- 外盘及进出口:出口窗口持续打开,但政策未放松,短期难以放量。
研究结论
短期尿素价格仍将震荡偏弱,逢高做空为主,风险在于出口政策变化。上游投产、地缘政治等因素亦需关注。