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行业轮动周报：GRU行业轮动超额收益持续恢复，市场预计继续震荡

2024-12-02 肖承志,李子凯中邮证券起风了

核心观点：本周市场呈现“V形”走势，金融方向表现较优，市场预计继续震荡消化。中信一级行业中，有色金属收跌，煤炭持续不佳。融资余额恢复对成长流入，ETF资金大幅净流入TMT，净流出金融地产。
关键数据：
- 行业涨跌幅：纺织服装（8.11%）、商贸零售（7.43%）、综合金融（7.13%）、综合（6.03%）、传媒（5.53%）居前；有色金属（-0.68%）、煤炭（-0.05%）、汽车（0.07%）、家电（0.17%）、电力及公用事业（0.19%）居后。
- 融资余额变动：计算机（28.68）、传媒（27.81）、电力及公用事业（15.41）、非银行金融（15.3）、机械（13.96）上升最多。
- ETF资金流向：科创芯片ETF（8.04）、芯片ETF（5.19）、红利ETF（5.13）、红利低波ETF（3.13）、科创芯片ETF基金（2.52）净流入居前；TMT（12.03）、中游制造（2.21）、医药生科（1.66）、红利（0.06）、科技（-0.27）行业净流入居前。
研究结论：
- 扩散指数模型：银行、非银行金融、交通运输、综合金融、家电、通信居前，综合（0.222）、交通运输（0.091）、商贸零售（0.089）、纺织服装（0.082）、传媒（0.065）、建材（0.059）环比提升。12月建议配置银行、非银行金融、交通运输、综合金融、家电、通信。2024年以来超额收益-8.27%。
- GRU因子模型：银行（7.59）、钢铁（4.76）、石油石化（4.6）、交通运输（3.31）、煤炭（1.8）、电力及公用事业（1.16）居前，综合金融（-29.3）、食品饮料（-23.11）、消费者服务（-21.77）、通信（-21.69）、计算机（-20.99）、非银行金融（-18.58）居后。环比提升有色金属、钢铁、轻工制造。本周调入石油石化，调出非银行金融。12月模型配置银行、建材、钢铁、石油石化、纺织服装、交通运输。2024年以来超额收益14.18%。
风险提示：扩散指数模型失效风险、GRU模型失效风险、政策变化风险。