沪铜需求前景尚不明朗 铁矿石维持高库存格局

行情复盘与资金流向

11月25日，沪铜期货主力合约收涨0.32%至74160.0元，资金整体流入311.17万元。

背景分析

美元指数高位运行对铜价构成压力，但当日美元指数低开低走，缓解了市场对特朗普未来可能采取严厉贸易措施的担忧，提振市场风险偏好，推动沪期铜反弹。

后市展望

矿端紧张延续和中国财政发力为铜价提供支撑，但需求前景尚不明朗，基本面缺乏显著驱动，短期铜价涨幅受抑。需关注美元风险的持续性，短期或仍有下行风险。

关联品种分析

• 铁矿石：2501主力合约震荡收涨0.84%，收盘价781.5元。上澳巴发运环比略有下降，国内到港量反弹至年内高位，港口库存累库维持高库存格局，铁水产量回落仍有减产空间，短期盘面以震荡为主。
• 碳酸锂：市场近期波动，价格从8.4万元下跌至7.9万元附近，下方支撑位或维持在7.9万元。当前成交冷清，下游接货意愿不强，预计短期内碳酸锂在7.8-8.4万元区间内波动。
• 沪铝：al2412收报20620元/吨。铝土矿供应偏紧，冬季环保限产可能进一步压缩矿产供应，氧化铝报价攀升，电解铝核心成本抬升，高成本地区冶炼亏损。当前电解铝运行产能及产出保持高位，库存低位未见累库拐点，下游需求中，线缆开工及新能源消费改善明显，传统消费仍为拖累项。