根据研报，2021年3月，全国快递服务企业业务量完成88.2亿件，同比增长47.4%；业务收入完成854.4亿元，同比增长27.7%。其中，顺丰控股业务量同比增长29.1%，单价同比下降12%；韵达股份业务量同比增长55%，单价同比下降13%；圆通速递业务量同比增长59%，单价同比下降11%；申通快递业务量同比增长62%，单价同比下降28%。由于去年基数高，顺丰3月业务量同比增速有所回落，增速为29%，其中，时效快递增速环比有所回升，基本符合预期。就通达系经营数据来看，与行业增长趋势相同，3月韵达、圆通和申通业务量均呈高速增长态势；春节结束后价格战硝烟再起，三家单票价格同比降幅均环比有所扩大，符合预期。整体来看，通达系之间的恶性价格战尚未结束。投资建议：中低端电商市场目前正处于龙头竞争的关键期，建议更多地关注企业的真正经营实力和市占率，给予短期利润波动更大的容忍度，静待竞争格局变革带来的投资机会；对于顺丰控股，由于2020年基数高，2021年时效业务增速将有所放缓，公司将继续优化升级网络和服务，并且抓住时间窗口加速拓展新业务，短期业绩压力较大，但是公司竞争壁垒持续加深、长期发展空间大、成长确定性高，建议把握长期投资的布局时点。
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