周期周周谈20241201

建材行业策略报告总结

建材行业未来趋势六大猜想

1. 价格战结束：预计2025年无序价格战不再出现，支撑原因包括建材需求占地产需求比例下降、政策支持地产市场、基建投资增加，以及产业端对价格和盈利的维护意识增强。
2. 教育建材：应收账款风险释放完毕，现金流良好，平台化扩张潜力大，看好率先转型的龙头企业。
3. 玻纤行业：2025年开工需求加大，价格窄幅波动，利好量增弹性大和结构优势强的企业。
4. 水泥行业：内需提升，供应端措施加码，供需状态改善，但长期需求下滑趋势需关注，关注北方市场和海外一体化龙头企业。
5. 玻璃浮法：竣工下滑压力加大，但供给端支撑力强，价格与产能规模正相关。
6. 民爆行业：未来2-5年并购整合增多，高景气区域核心布局企业受益。

亚香股份投资分析

• 泰国产能布局：受益于海外反倾销调查，规避关税，泰国产能可规避欧美关税影响。
• 客户关系稳定：与国际香精香料公司及知名快消品企业合作稳定。
• 估值优势：目前估值具有性价比，建议关注。

卫星互联网投资机会

• 中国卫星计划：向ITU提交1.3万颗低轨道卫星布局申请，长征12号火箭成功首飞加速发射计划。
• 陶瓷金属管需求：卫星数量增加带动陶瓷金属管需求增长，预计未来十年卫星制造市场高景气，供应商受益。
• 市场趋势：预计2024至2034年卫星制造市场产值快速上升，2032年达峰值约74.78亿美元。

煤炭市场分析

• 价格下跌：下游库存高企，日耗趋稳，采购意愿弱，环渤海动力煤价格下跌至约820元。
• 焦煤市场：下游需求减弱，焦煤被动累库，价格稳定，期待地产政策拉动。
• 国际市场：澳大利亚纽卡斯尔港到中国煤炭价格环比下降。

公用事业领域

• 电价下调传闻：华南地区降价压力大，其他地区压力不大，最终结果取决于12月底交易结果。
• 投资策略：以稳定和维稳为主，高股息高分红标的（如中国神华、中煤能源）及煤电联营公司（如新能源、陕西煤业）有相对优势。