建筑建材行业
- 需求侧：四季度基建需求环比改善，订单加速落地，四川等地表现乐观。整体市场同比仍有压力，但预期年底订单落地后市场需求将提振，水泥行业受益明显。房地产市场需求侧变化不大，仍面临下行压力。
- 化债专项债：多地发行化债专项债，计划未来三年每年发行2万亿。资金流向：债务人主体（城投、政府机构）→债权人（建筑公司）。目前仅少数建筑公司（如中国铁建、安徽建工）获资金，主要用于偿付有息负债。地方国企建工企业可能更早获得资金。
- 投资主线：“一带一路”相关项目（如中国化学）和地方国企建工企业（如安徽建工、陕建股份）。
航空业
- 供需逆转与盈利拐点：预计2025年航空业迎来供需逆转和盈利拐点。核心原因：运力供给低增长（年化4%），需求增速近GDP（6%-7%），可选消费品属性导致需求弹性高于经济增速。供需差导致票价上涨，推动利润改善。
- 投资价值：疫情后供给受限推高单机利润，行业盈利上行，估值可能上升，向消费股看齐。看好春秋航空、吉祥航空（ROE高，率先盈利，弹性好），优于三大航。海丰国际展现类似投资机会。
- 定价策略：2025年航空公司将修正竞争定价，更注重均衡，通过提高票价弥补供需差。
稀土永磁材料
- 行业动态：不合规产能减少，环保投入增加导致成本上升，稀土价格中枢提升。磁材需求需逐步重视，长期成长动力来自应用领域迭代和新领域出现（如人形机器人）。
- 人形机器人应用：人形机器人电机需小体积、高精度、快转速、高能效，稀土永磁材料是关键。机器人拟人化和自由度提升将增加电机和磁材用量。
- 市场机会：磁材企业在新应用导入期高毛利率，稀土永磁产业上升周期，有利于磁材公司估值和盈利改善。推荐关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升。
