汽车行业周报（20241125-20241201）：2025销量展望乐观，关注重点公司业绩变化

核心观点与展望

• 对2025年乘用车总销量及电车销量展望乐观，预计批发销量分别增长7.2%和26%，为优秀公司业绩增速奠定基础。
• 近期板块因市场担忧和负面预期调整，视为潜在布局机会，EPS保持较好增速下有望带来额外收益空间。

投资建议

• 整车：推荐吉利汽车（龙二的出现），建议关注江淮汽车（华为增强豪华品牌展望）、赛力斯。12/6吉利全新混动SUV星舰7将上市，对标比亚迪宋Pro和宋Plus，验证混动技术升级后的产品竞争力。
• 零部件：推荐新泉、豪能、拓普、星宇、敏实、继峰等优秀龙头企业，把握明年自主电动车销量高增带来的业绩增速。
• 商用车：重点推荐重汽A、潍柴，建议关注重汽H。政策发力+年末旺季，11月数据改善确定，12月有望继续向上。

关键数据

• 10月销量：乘用车批发销量275万辆，同比+10.7%，环比+9.1%；狭义乘用车批发销量273万辆，同比+10.9%，环比+9.0%；乘用车零售销量230万辆，同比+20%，环比+7.9%；出口销量47万辆，同比+11%，环比+1.8%。
• 新势力车企交付量：比亚迪50.3万辆（同比+67%），问界4.2万辆（同比+2.28倍），零跑3.8万辆（同比+1.1倍），极氪2.5万辆（同比+92%）。
• 传统车企销量：吉利汽车23万辆（同比+28%），上汽集团40万辆（同比-18%），长安汽车25万辆（同比+4%）。
• 折扣率：11月下旬行业折扣率环比微增至5.7%，折扣金额8203元。
• 原材料价格：碳酸锂均价7.62万元/吨（同比-46%），铝均价2.08万元/吨（同比+10%），铜均价7.60万元/吨（同比+12%），天然橡胶均价1.71万元/吨（同比+28%）。

行业要闻

• 乘联会数据：11月1-24日乘用车零售163.8万辆（同比+29%），新能源车零售86.7万辆（同比+68%）。
• 赛力斯调入沪深300、上证50等四大指数。
• 广汽集团与华为签署深化合作协议，打造全新高端智能新能源汽车品牌。
• 吉利控股旗下极氪和领克开始业务整合，极星合并计划暂缓。
• 上海将修订“沪牌”拍卖规定，连缴1年社保或个税可参与拍牌。
• 理想汽车宣布年底限时0息政策。
• 丰田推迟下一代电动车生产至2027年中。
• 特斯拉在北美市场推出全系车型的“先租后买”选项。

市场表现

• 本周汽车板块涨幅+0.07%，板块排名27/29。
• 汽车指数涨幅情况：零部件+1.51%，乘用车-1.92%，商用车+0.50%。

风险提示

• 宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。