数据跟踪
- 8月上旬行业折扣率环比提升，折扣金额环比提升。折扣率8/10为6.2%，环比+0.4PP，较去年同期+2.1PP；折扣金额8/10为8472元，较上期+364元，较去年同期+2780元。
- 7月乘用车批发199万辆，同比-5.1%。其中狭义乘用车198万辆，同比-4.9%。7月乘用车出口40万辆，同比+22%，环比-1.0%。
- 7月各主机厂销量，赛力斯和北汽蓝谷同比涨幅较大。赛力斯销售4.7万台，同比+2.89倍，环比-5%；北汽蓝谷销售1.1万台，同比+2.27倍，环比+15%。
- 7月新势力车企交付量，比亚迪领衔，零跑、哪吒、理想环比增幅明显。比亚迪交付34万台，同比+31%，环比+0.2%；零跑交付2.2万台，同比+54%，环比+10%；哪吒交付1.1万台，同比+10%，环比+8%；理想交付5.1万辆，同比+49%，环比+7%。
行业要闻
- 国内新闻：长安汽车联营企业阿维塔科技拟购买华为持有的引望10%股权，交易金额115亿元；蔚来发布加电县县通计划，计划2025年6月30日前实现全国充电县县通；阿维塔发布增程技术昆仑增程，并将于年内发布多款纯电与增程动力车型；商务部汽车以旧换新信息平台收到超过68万份报废更新补贴申请；北京多部门研究制定加力支持设备更新和消费品以旧换新行动实施方案；昊铂汽车全新一代电驱系统夸克电驱2.0量产下线。
- 海外新闻：欧盟委员会对从中国进口的纯电动汽车征收最终反补贴税，比亚迪17.0%、吉利19.3%、上汽集团36.3%；福特汽车取消生产大型电动SUV的计划，预计产生19亿美元相关特殊费用和减记；丰田汽车公司因受测试数据造假等问题影响而停产的三款车型将于9月2日起恢复生产；韩国电池制造商LG新能源宣布进军电池安全诊断软件业务。
市场表现
- 本周汽车板块涨幅-2.07%，板块排名9/29。
- 本周指数涨幅情况：上证综指-0.87%、沪深300-0.55%、创业板指-2.80%、恒生指数+1.04%。
- 本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-2.07%、零部件-3.54%、乘用车-1.34%、商用车+0.04%、流通服务-3.84%。
投资建议
- 整车：继续关注新车对整车投资机会的催化，下周重点发布包括问界M7 Pro、智界R7、小鹏Mona M03。短周期中，比亚迪竞争优势维持的力度和时长可能会继续超预期，继续推荐。
- 零部件：受高基数影响，下半年汽车销量增速或对零部件板块投资催化较弱，同时市场担心海外关税风险，建议捕捉反弹配置机会，如T链相对有情绪和估值压制，后续T的边际变化可能带来反弹（尤其墨西哥），以及本身这些公司也都相对优秀，今年业绩增速有支撑：拓普、新泉、福赛等。
- 重卡：淡季背景下政策于终端的影响或仍需一定推广时间，但可展望终端改善前批发的提前表现。推荐重汽A、潍柴，建议关注重汽H。
风险提示
- 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。
