汽车行业周报：5月行业销量恢复，全年销量展望乐观

未经许可，禁止转载汽车2025年05月18日推荐 （维持）联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com5月行业销量有所恢复，我们对全年销量维持乐观预期，预计全年零售增速5.2%、批发增速8.4%，后续随经济预期稳定、政策发力、新车上市，销量水平有望维持在较好水平，尤其20万元以上高端品牌需求有望恢复，预估全年新能源乘用车批发增速31%，为板块1.整车：重点推荐江淮汽车、理想汽车、吉利汽车、比亚迪。江淮汽车有望在5月底迎来尊界S800上市，作为豪华品牌具备竞争禀赋的品牌，潜在向上弹性较大。理想在5月上市智驾焕新款后，订单表现较强，随AI营销推进和年中VLA、i8推出，月销量有望达到5万以上。市场依然担心吉利、比亚迪价格端压力，我们认为两家公司都有较好的成本消化能力，中报表现有望超预期。此外，建议关注位置相对较2.零部件：1）机器人板块近期迎来反弹，继续推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团。2）高阶智驾下沉放量，建议关注地平线机器人、比亚迪电子、速腾聚创、亿咖通等。3）推荐主业基本面表现良好的星宇股份、继峰股份、银轮股3.重卡：继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，重点推荐潍柴H、潍柴A、重汽A，建议关注重汽H。4月乘用车批发销量同比增长，环比下滑。4月乘用车批发销量222万辆，同比+11.0%，环比-10.0%；狭义乘用车批发销量同比+10.8%，环比-10.0%。4月乘用车出口销量同环比增长。4月乘用车出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%。4月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪38万辆，同比+21%，环比+0.7%；零跑4.1万辆，同比+1.7倍，环比+10.6%；小鹏汽车3.5万辆，同比+2.7倍，环比+5.5%；理想交付4月传统车企销量吉利汽车同比增长显著。吉利汽车销量23万辆，同比+53%，环比+0.8%。4月销量，上汽集团排名第一，38万辆，同比+4.6%，环比-2.4%；吉利汽车排名第二；5月上旬行业折扣率环比微降：折扣率7.2%，环比-0.2PP（4/25），较去年同期+2.3PP（5/10）。折扣金额10,613元，较上期-456元（4/25），较去年同期+3,764元（5/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌有上汽通用雪佛兰+4.2PP、上汽通用凯迪拉克-3.9PP，北京奔驰+2.5PP，欧拉+0.5PP，上汽通用五菱-0.2PP（相较于4/25）。 证券分析师：夏凉电话：021-20572532邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001整车、零部件标的业绩提供坚实基础。投资建议：低但今年经营开始从底部上行的上汽集团、北汽蓝谷。份。一、数据跟踪3.4万辆，同比+32%，环比-7.5%。长安汽车排名第三，19万辆，同比-9.3%，环比-29%； 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号截至2025年5月16日，1)碳酸锂，2Q25均价6.94万元/吨，同比-34%、环比-8%；最新6.45万元/吨，较上周末-1.15%；2)铝，2Q25均价1.99万元/吨，同比-3%、环比-2%；最新2.02万元/吨，较上周末+3.42%；3)铜，2Q25均价7.72万元/吨，同比-3%、环比持平；最新7.87万元/吨，较上周末+0.66%；4)钯，2Q25均价255元/克，同比-3%、环比持平；最新253元/克，较上周末-3.07%；5)铑，2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%；最新0.14万元/克，较上周末+2.09%；6)天然橡胶，2Q25均价1.48万元/吨，同比+2%、环比-14%；最新1.48万元/吨，较上周末+2.52%；7)聚氯乙烯PVC，2Q25均价0.49万元/吨，同比-15%、环比-2%；最新0.49万元/吨，较上周末+3.48%；8)重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；9)冷轧普通薄板，2Q25均价4135元/吨，同比-8%、环比-3%；最新4086元/吨，较2025年5月2日-0.83%；10)天然气，2Q25均价0.45万元/吨，同比+6%、环比+1%；最新0.45万元/吨，较上周末-0.29%；11)92#汽油：2025年5月10日最新8.12元/L，较2025年4月30日-1.79%；12)95#汽油：2025年5月10日最新8.39元/L，较2025年4月30日-1.75%。二、行业要闻1)5月13日，极氪成立特别委员会，评估吉利汽车的私有化提案。2)5月14日，乘联分会发布数据，5月1-11日全国乘用车市场零售57.4万辆，同比增长12%，较上月同期增长34%。3)5月14日，广汽集团宣布以IPD（集成产品开发）流程变革为核心，推动产品本部与广汽研究院重组，强化集团级研发能力。4)5月16日，长安汽车罗勇工厂在泰国罗勇府正式投产。5)5月17日，比亚迪全新纯电轿车e7上市，共三款车型，售价区间10.38-11.58万元，限时9.88-11.08万元。三、市场表现本周汽车板块涨幅+2.71%，板块排名1/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.76%、沪深300 +1.12%、创业板指+1.38%、恒生指数+2.09%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+2.71%、零部件+2.79%、乘用车+3.90%、商用车-0.75%、流通服务+1.18%。四、风险提示宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1：22-25M4批发销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表2：22-25M4出口销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表3：22-25M3零售销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表4：22-25M3库存变化（估算）......................................................................................4图表5：4月各新势力车企交付量...........................................................................................4图表6：4月各传统车企销量...................................................................................................5图表7：平均折扣率（%）.......................................................................................................5图表8：平均折扣金额（元）..................................................................................................5图表9：分车企折扣率（%）...................................................................................................6图表10：汽车行业主要原材料价格情况................................................................................7图表11：汽车板块涨跌个股数..............................................................................................10图表12：本周涨跌TOP5........................................................................................................10图表13：本周汽车板块指数..................................................................................................10图表14：本周综合指数..........................................................................................................10图表15：汽车板块估值（PE）.............................................................................................10图表16：汽车板块估值（PB）.............................................................................................10 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、数据跟踪图表1：22-25M4批发销量及增速（万辆、%）图表3：22-25M3零售销量及增速（万辆、%）资料来源：MarkLines、华创证券图表5：4月各新势力车企交付量资料来源：各车企公众号、华创证券乘用车批发销量（万辆）同比增速（%）乘用车零售销量（万辆）同比增速（%） 资料来源：中汽协、华创证券-200-1000100200300 资料来源：MarkLines、华创证券图表4：22-25M3库存变化（估算）资料来源：中汽协、MarkLines、华创证券测算-60-40-2002040库存变动（万辆） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：汽车之家、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号二、行业要闻A.国内新闻1)5月11日，中汽协发布数据显示，4月，汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比下降10.5%和12.5%，同比增长12.8%和9.3%。1-4月，汽车产销分别完成901.2万辆和907.9万辆，同比增长7.9%和10.2%。其中，4月，新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。（财联社）2)5月11日，中汽协发布数据显示，4月，汽车出口50.4万辆，环比增长0.4%，同比增长34%。分车型看，乘用车出口42.9万辆，环比增长1.2%，同比增长35.9%；商用车出口7.4万辆，环比下降4.2%，同比增长24%。1-4月，汽车出口182.7万辆，同比增长33.4%。分车型看，