钢铁周报20241201：逐步进入淡季，关注12月会议政策方向

逐步进入淡季，关注12月会议政策方向 2024年12月01日 ➢价格：本期钢材价格上涨。截至11月29日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3470元/吨，较上周升50元/吨。高线8.0mm价格为3660元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3590元/吨，较上周升80元/吨。冷轧1.0mm价格为4050元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周升50元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格下跌。 推荐维持评级 ➢利润：本期钢材利润小幅下滑。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-21元/吨，-2元/吨和-6元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回暖。 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com ➢产量与库存：截至11月29日，五大钢材产量下降，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量862万吨，环比降7.8万吨，其中建筑钢材产量周环比减7.54万吨，板材产量周环比降0.26万吨，螺纹钢本周减产5.94万吨至227.88万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为197.85万吨、30.03万吨，环比分别-6.88万吨、+0.94万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降9.89万吨至787.02万吨，钢厂总库存385.37万吨，环比降6.07万吨，其中，螺纹钢社库增6万吨，厂库降3.47万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量225.35万吨，环比降8.85万吨，本周建筑钢材成交日均值11.38万吨，环比下降1.98%。 分析师任恒执业证书：S0100523060002邮箱：renheng@mszq.com研究助理范钧 执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com 相关研究 ➢投资建议：逐步进入淡季，关注12月会议政策方向。逐步进入淡季，钢铁需求、产量均呈现季节性下降，12月将有政治局会议、中央经济工作会议召开，对今年的经济进行总结，和明年经济工作进行部署，关注会议传递的政策方向，目前国内经济恢复尚不稳固，增量利好政策有望进一步推出。当前板材需求仍有韧性，库存加速去化，价格表现相对建材较强，而原料端铁矿库存较高，后续关注钢企板材利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 1.钢铁周报20241124：库存低位去化，板材需求韧性较强-2024/11/242.钢铁周报20241117：热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升-2024/11/173.钢铁周报20241110：财政化解地方债务压力，钢铁需求预期增强-2024/11/104.钢铁行业2024年三季报总结：内需预期向好，提振钢铁基本面-2024/11/085.钢铁周报20241103：新行业规范酝酿，引领钢企高质量发展-2024/11/03 ➢风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存......................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值.................................................................................................................................................169风险提示...............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢1—10月全国铁路固定资产投资累计完成6351亿元 国家铁路局发布数据显示，今年1—10月份，全国铁路固定资产投资累计完成6351亿元，同比增长10.9%，投产铁路新线2274公里，充分发挥了铁路投资对全社会投资的有效带动作用。(西本新干线，2024年11月29日) ➢我国水利基建投资连续三年超万亿元 水利部发布数据，今年我国水利基础设施建设已完成投资10888.5亿元，这是水利基础设施建设完成投资连续三年超万亿元。今年1—10月，全国实施水利项目4.54万个、同比增长15.1%。黄河古贤水利枢纽、海河流域蓄滞洪区、湖南梅山灌区、海南昌化江水资源配置等38项重大水利工程开工建设，一批在建工程加快实施。在加大政府投入的同时，各级水利部门积极利用金融支持政策，创新政府和社会资本合作的多种模式，多渠道筹集水利建设资金。(西本新干线，2024年11月29日) ➢中钢协：10月重点统计企业板带材生产情况 据中钢协数据显示，2024年10月份，重点统计企业板带材产量同比均有小幅下降其中，中厚板轧机生产606万吨，同比下降1.4%，产量由升转降；热连轧机生产1598万吨，同比下降4.6%，产量继续下降；冷连轧机生产684万吨，同比下降2.1%，产量连续下降。(西本新干线，2024年11月28日) ➢柳钢集团“向海图强”转型发展重大项目正式投产 11月26日，柳钢集团举行“向海图强”转型发展重大项目——防城港钢铁基地3800mm宽厚板、3号高炉投产仪式。柳钢集团防城港钢铁基地项目获国家发改委核准，共规划了3座高炉和4座转炉，其中1号、2号高炉已建成投产。此次3号高炉投产，符合国家发改委核准的产能规划，也标志着千万吨级先进钢铁制造基地全面建成。(西本新干线2024年11月28日) ➢本钢集团北营焦炉改造工程新六号焦炉开炉投产 11月24日9时58分，本钢集团北营焦炉改造工程新六号焦炉开炉投产。据了解，新六号焦炉是采用ACRE开发的具有全部知识产权的全新一代大容积、自动化操作、绿色环保、高效节能的焦炉，配套备煤、炼焦、干熄焦及煤气净化、发电等主要生产设施，形成“煤－焦－电－化”循环经济发展模式，实现所有废气、废水经过处理后排放，满足钢铁行业超低排放标准，具有良好的经济效益和社会效益。(西本新干线，2024年11月27日) ➢中钢协：11月中旬钢材社会库存684万吨 中钢协发布2024年11月中旬钢材社会库存监测旬报，11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存684万吨，环比减少9万吨，下降1.3%，库存继续小幅下降；比年初减少45万吨，下降6.2%；比上年同期减少89万吨，下降11.5%。其中，螺纹钢库存267万吨，环比增加15万吨，上升6.0%，库存连续上升；比年初减少38万吨，下降12.5%；比上年同期减少28万吨，下降9.5%。(西本新干线，2024年11月26日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至11月29日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3470元/吨，较上周升50元/吨。高线8.0mm价格为3660元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3590元/吨，较上周升80元/吨。冷轧1.0mm价格为4050元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周升50元/吨。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有降。截至11月29日，中西部钢厂的热卷出厂价为770美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1030美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1035美元/吨，较上周持平。中厚板价格为975美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为795美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格下跌。截至11月29日