您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东吴证券]:煤炭开采行业跟踪周报:封航导致库存攀升,大范围降温促煤价企稳反弹 - 发现报告
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

煤炭开采行业跟踪周报:封航导致库存攀升,大范围降温促煤价企稳反弹

化石能源2024-11-30孟祥文、米宇东吴证券浮***
AI智能总结
查看更多
煤炭开采行业跟踪周报:封航导致库存攀升,大范围降温促煤价企稳反弹

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 封航导致库存攀升,大范围降温促煤价企稳反弹 增持(维持) 行业近况 本周(11月25日至11月29日)港口动力煤现货价环比下跌6元/吨, 报收818元/吨。 供给端,本周环渤海四港区日均调入量180.90万吨,环比上周减少12.64 万吨,降幅6.53%。本周煤炭供应稳中有降,港口主要受天气影响调入 2024年11月30日 证券分析师孟祥文 执业证书:S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师米宇 执业证书:S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 行业走势 量有所减少,煤矿供应由于寒潮天气部分线路运输受阻,叠加部分煤矿煤炭开采沪深300 由于月底完成生产任务检修停产,供应有限。 需求端,本周环渤海四港区日均调出量152.90万吨,环比上周减少27.84 万吨,降幅15.47%;日均锚地船舶77艘,环比上周增加22艘,增幅 41%。库存端,环渤海四港区库存3108.80万吨,环比上周增加185.40万吨,增幅6.34%。港口库存和船舶数量攀升,主要是受近期大风天气影响、长时间封航导致;随着华东地区大范围降温,最终电厂日耗持续增长,需求改善有利于煤价企稳。 我们分析认为:煤炭价格在9-10月淡季未出现大跌,进入10月下旬开始陆续进入传统旺季,即便经济如前期低迷,旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至153美元,对标国内5500大卡动力煤约 930元/吨左右水平。当前国内煤价820元左右,上涨动能较强。再者,经济刺激政策出台,将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期,有利于总需求恢复,煤炭供给紧缺逻辑加强,煤价企稳上涨动能持续加强。 估值与建议: 仍旧关注保险资金增量;保费收入维持正增长,且向头部保险集中。固收类资产荒依旧,叠加红利资产已经高位,所以关注权益配置变化,预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的,且低估值标的:广汇能源、昊华能源。 风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。 22% 18% 14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% 2023/11/302024/3/302024/7/292024/11/27 相关研究 《环渤海港口库存高企煤价承压,亟 待需求反弹》 2024-11-17 《铁路部门积极组织煤炭拉运,港口库存累积》 2024-11-10 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格稳中有跌5 3.产地炼焦煤价格稳中有跌6 4.国际原油、天然气价格环比下跌7 5.环渤海四港区库存环比上升7 6.国内海运费环比上涨8 7.周观点9 8.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1:上证综指及煤炭指数表现4 图2:本周涨跌幅前�公司(%)4 图3:本周涨跌幅后�公司(%)4 图4:产地动力煤价格(元/吨)5 图5:港口动力煤价格(元/吨)5 图6:动力煤指数价格(元/吨)6 图7:国际动力煤价格(美元/吨)6 图8:产地炼焦煤价格(元/吨)6 图9:国际炼焦煤价格(美元/吨,元/吨)6 图10:布伦特原油价格(美元/桶)7 图11:国际天然气与煤价对比(美元/百万英热)7 图12:环渤海四港区调入量(万吨)7 图13:环渤海四港区调出量(万吨)7 图14:环渤海四港区锚地船舶(艘)8 图15:环渤海四港区煤炭ma7库存(万吨)8 图16:国内主要航线平均海运费(元/吨)8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周(11月25日至11月29日)报收3326.46点,较上周上涨59.26点,涨幅1.81%。成交金额为2.90万亿元,较上周减少0.46万亿元,降幅13.63%。煤炭板块本周指数报收2867.41点,较上周下跌0.45点,跌幅0.02%。成交金额为377.66亿元,较上周减少254.72亿元,降幅40.28%。 图1:上证综指及煤炭指数表现 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2015-112016-112017-112018-112019-112020-112021-112022-112023-112024-11 上证综指 数据来源:Wind,东吴证券研究所 个股方面,本周涨幅前�的公司为安源煤业(+5.60%)、淮河能源(+5.18%)、平煤股份(+4.43%)、大有能源(+2.21%)、新集能源(+2.15%)。本周跌幅前�的公司为兖 矿能源(-3.25%)、广汇能源(-2.70%)、郑州煤电(-2.38%)、中煤能源(-2.27%)、淮北矿业(-2.02%)。 图2:本周涨跌幅前�公司(%)图3:本周涨跌幅后�公司(%) 数据来源:Wind,东吴证券研究所数据来源:Wind,东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌:截至11月29日,大同南郊5500大卡动力煤车板含税 价环比下跌6元/吨,报收694元/吨;截至11月29日,内蒙古赤峰4000大卡动力煤车 板含税价环比持平,报收410元/吨;截至11月29日,兖州6000大卡动力块煤车板含 税价环比下跌50元/吨,报收1110元/吨。 港口动力煤价格环比下跌:截至11月29日,秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价 环比下跌6元/吨,报收818元/吨。 图4:产地动力煤价格(元/吨)图5:港口动力煤价格(元/吨) 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2020-112021-112022-112023-112024-11 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价兖州6000大卡动力块煤车板价 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2020-112021-112022-112023-112024-11 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源:中国煤炭市场网,东吴证券研究所数据来源:Wind,东吴证券研究所 动力煤价格指数环比下跌:截至11月27日,环渤海地区动力煤价格指数环比下跌 1元/吨,报收712元/吨;截至11月29日,CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价 格指数环比下跌2元/吨,报收722元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有跌:截至11月22日,澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.52美元/吨,报收139.45美元/吨;截至11月22日,南非理查德RB煤炭价格指数环比持平,报收109.00美元/吨;截至11月22日,欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平,报收119.25美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6:动力煤指数价格(元/吨)图7:国际动力煤价格(美元/吨) 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020-112021-112022-112023-112024-11 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源:中国煤炭市场网,东吴证券研究所数据来源:Wind,东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有跌 产地炼焦煤价格稳中有跌:截至11月15日,山西古交2号焦煤坑口含税价环比持 平,报收810元/吨;截至11月15日,河北唐山焦精煤车板价环比下跌30元/吨,报收 1750元/吨。 国际炼焦煤价格环比下跌:截至11月15日,澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌1美元/吨,报价220美元/吨;截至11月15日,澳洲产主焦煤京唐港库提 价环比下跌10元/吨,报价1640元/吨。 图8:产地炼焦煤价格(元/吨)图9:国际炼焦煤价格(美元/吨,元/吨) 600 500 400 300 200 100 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2020/112021/112022/112023/112024/11 峰景矿硬焦煤中国到岸 澳洲产主焦煤京唐港库提价-右轴 数据来源:中国煤炭市场网,东吴证券研究所数据来源:wind,东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油、天然气价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比下跌:截至11月29日,布伦特原油期货结算价环比下跌 2.23美元/桶至72.94美元/桶,跌幅2.97%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌:截至11月29日,荷兰TTF天然气价格环比下跌 0.32美元/百万英热至14.41美元/百万英热,跌幅2.19%。 图10:布伦特原油价格(美元/桶)图11:国际天然气与煤价对比(美元/百万英热) 数据来源:wind,东吴证券研究所数据来源:wind,东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比上升 环渤海四港区煤炭调入量、调出量减少:截至11月29日,环渤海四港区日均调入量180.90万吨,环比上周减少12.64万吨,降幅6.53%;截至11月29日,日均调出量 152.09万吨,环比上周减少27.84万吨,降幅15.47%。 图12:环渤海四港区调入量(万吨)图13:环渤海四港区调出量(万吨) 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调入2021年调入2022年调入2023年调入2024年调入 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020年调出2021年调出2022年调出2023年调出2024年调出 数据来源:中国煤炭市场网,东吴证券研究所数据来源:中国煤炭市场网,东吴证券研究所 7/10 东吴证券研究所 环渤海四港区锚地船舶数量环比上升:截至11月29日,当周环渤海四港区日均锚地船舶共77艘,环比上周增加22艘,增幅41%。 环渤海四港区煤炭库存环比上升:截至11月29日,环渤海四港区库存3108.8万吨,环比上周增加185.4万吨,增幅6.34%。 图14:环渤海四港区锚地船舶(艘)图15:环渤海四港区煤炭ma7库存(万吨) 300 3,500 250 3,000 200 150 100 50 2,500 2,000 1,500 0 2020年船舶2021年船舶2022年船舶 2023年船舶2024年船舶 1,000 2020年库存2021年库存2022年库存 2023年库存2024年库存 数据来源:中国煤炭市场网,东吴证券研究所数据来源:中国煤炭市场网,东吴证券研究所 6.国内海运费环比上涨 国内海运费环比上涨:截至11月29日,国内主要航线平均海运费较上周环比上涨 1.08元/吨,报收42.96元/吨,涨幅2.57%。 图16:国内主要航线平均海运费(元/吨) 数据来源:Wind,东吴证券研究所 8/10 东吴证券研究所 东吴证券研究所 7.周观点 仍旧关注保险资金增量;保费收入维持正增长,且向头部保险集中。固收类资产荒依旧,叠加红利资产已经高位,所以关注权益配置变化,预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的,且低估值标的:广汇能源、昊华能源。 8.风险提示 1、下游经济恢复进度不及预期,导致电力及钢铁需求不及预期,进而对动力煤及焦煤价格形成不利影响; 2、保供力度强于预期,导致煤炭供给超预期,造成煤价大幅下跌。 9/10 特定状况,如具体投资目的、财务状况以及特定需求等,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出