煤炭开采行业跟踪周报：港口库存缓慢去化，煤价企稳震荡

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 港口库存缓慢去化，煤价企稳震荡 2023年11月25日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《港口库存维持高位，煤价预计承压震荡》 2023-11-18 《供暖季市场情绪修复，港口煤价止跌趋稳 》 2023-11-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 行业近况： 动力煤方面，下游需求疲弱态势不改，本周港口库存缓慢下降，港口煤价小幅反弹。 本周（11月20日至11月24日）港口动力煤现货价环比上涨1元/吨，报收937元/吨，涨幅0.11%。 供给端，近阶段大秦线维持满发状态，港口调入量相对稳定，本周环渤海四港区日均调入量185.46万吨，环比上周增加1.06万吨，增幅0.57%，高于去年同期水平。 需求端，迎峰度冬预期下，居民用电需求改善，终端采购需求回暖，港口调出量维持高位水平。本周环渤海四港日均锚地船舶增加至101艘，环比上周增加11艘，增幅11.71%；日均调出量192.01万吨，环比上周增加2.53万吨，增幅1.33%。 库存端，本周随着港口开航，装船数量增加，港口开始进入缓慢去库模式，但由于电厂库存水平较高，下游仍以刚需采购为主。目前港口库存仍处于历史高位，本周环渤海四港区日均库存2877.06万吨，环比上周减少15.96万吨，降幅0.55%，但仍高于去年（2069万吨）和前年（2370万吨）同期水平。 我们分析认为：供暖季居民用电需求存在改善预期，但需求仍然较为疲弱，港口库存虽有小幅下降但仍维持较高水平，高库存一定程度上压制了市场看涨情绪，我们认为短期煤价或维持震荡态势。 炼焦煤方面，中长期价格上行空间有限。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2630元/吨，环比上涨2.73%。 供给端，本周内安徽、山东、陕西、山西、江西等地陆续开展煤矿安全排查整治工作，安全监管形势进一步趋严，短期供给扰动仍然存在。需求端，铁水维持高位使得市场上修需求预期，但考虑到全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%2022/11/252023/3/262023/7/252023/11/23煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格涨跌互现 .................................................................................................................. 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 .................................................................................................................. 6 4. 国际原油价格环比上涨 ...................................................................................................................... 6 5. 环渤海四港区库存环比下降 .............................................................................................................. 7 6. 国内海运费环比上涨 .......................................................................................................................... 8 7. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 10 图表目录 图1： 上证综指及煤炭指数表现........................................................................................................... 4 图2： 本周涨跌幅前五公司（%） ....................................................................................................... 4 图3： 本周涨跌幅后五公司（%） ....................................................................................................... 4 图4： 产地动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图5： 港口动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图6： 动力煤指数价格（元/吨） ......................................................................................................... 6 图7： 国际动力煤价格（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图8： 产地炼焦煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 6 图9： 国际炼焦煤价格（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图10： 布伦特原油价格（美元/桶） ................................................................................................... 7 图11： 国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） ............................................................................ 7 图12： 环渤海四港区调入量（万吨）................................................................................................. 7 图13： 环渤海四港区调出量（万吨）................................................................................................. 7 图14： 环渤海四港区锚地船舶（艘）................................................................................................. 8 图15： 环渤海四港区煤炭库存（万吨）............................................................................................. 8 图16： 国内主要航线平均海运费（元/吨） ....................................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 10 1. 本周行情回顾 上证指数本周（11月20日至11月24日）报收3040.97点，较上周下跌13.39点，跌幅0.44%。成交金额为1.72万亿元，较上周下跌0.03万亿元，跌幅1.92%。煤炭板块本周指数报收2712.18点，较上周上涨59.90点，涨幅2.26%。成交金额为357.69亿元，较上周增加8.91亿元，涨幅2.55%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为山煤国际（+9.26%）、永泰能源（+4.38%）、陕西煤业（+4.17%），跌幅居前的公司为广汇能源（-0.27%）。 图2：本周涨跌幅前五公司（%） 图3：本周涨跌幅后五公司（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002014-112015-112016-112017-112018-112019-112020-112021-112022-112023-11上证综指申万煤炭指数9.26%4.38%4.17%4.15%4.04%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%山煤国际永泰能源陕西煤业淮北矿业昊华能源0.49%0.32%0.00%0.00%-0.27%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%0.60%辽宁能源靖远煤电*ST未来盘江股份广汇能源 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 5 / 10 2. 产地动力煤价格涨跌互现 产地动力煤价格涨跌互现：截至11月17日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨1