黑色系炉料端日度策略

日度策略 摘要 黑色建材团队 铁矿石：【市场逻辑】明年赤字率上调的消息带动市场情绪好转，铁矿石小幅调整后，继续上行。基本面看，高炉开工率及铁水产量下降，钢厂盈利率持续走低但仍处于年内高位，同时卷螺即期仍有盈利，因此钢厂主动减产意愿有限，目前多是季节性检修及部分地区因需求下降而减产，铁矿石需求暂无较大压力。11月外矿发运环比回升，非澳巴发运量持续回落，矿价维持在100美元上下，对非主流发货有一定抑制，同时月底现货中低品暂时偏紧，未来两个月，矿山在年底供应有冲量空间，但考虑Vale前三季度发运增量较大，因此增幅或低于去年同期，港口累库幅度或低于去年。整体看，临近12月会议窗口期，国内政策宽松预期难证伪，对铁矿价格有一定支撑，但黑色整体供应偏宽仍对价格向上空间有限制，偏震荡看待，需要等待政策进一步明朗。【交易策略】短期较为稳定的基本面及国内政策宽松预期利好铁矿价格，但持续反弹后面临估值层面压力，建议接近800附近后谨慎追涨，但铁矿在黑色系中可作为回落后的做多品种，01合约关注740-750元支撑，向上压力790-800元。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年11月27日星期三 焦煤:【市场逻辑】今日又有利好“风声“传出，黑色板块日盘集体回暖。周三炼焦煤市场弱稳运行，情绪未见明显转变，目前部分煤种价格已降至低位，近线上竞拍流拍与跌价成交居多，市场观望情绪较浓。基本面来看，铁水产量有所回落，但仍维持在相对高位，钢厂利润震荡，主动减产意愿不强；目前市场存有一定比例的第四轮提降预期，焦企端原料采购偏谨慎，整体上焦煤需求弱稳；矿山端、洗煤厂开工与产量近期企稳，供给维持宽松态势。焦煤基本面相对偏弱，前期连续下跌后估值处于低位，临近12月市场政策预期再起，叠加下游冬储需求，因此不应对价格太过悲观，下方存在一定底部空间，预计短期焦煤走势震荡偏弱；但中长期看，下游铁水产量见顶回落，焦炭后续存有提降预期，往后需求端仍会继续走弱，焦煤的供需矛盾难以缓解。除非政策力度较大显著改善市场信心，否则供需矛盾下焦煤依旧易跌难涨。【交易策略】基本面偏弱，但市场对往后政策仍有预期，预计短期焦煤价格震荡偏弱运行，底部存有一定支撑，操作上建议观望或逢高布空。下方关注政策前1200-1240元/吨区间附近支撑位，上方关注1300-1320元/吨区间附近压力位。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦炭：【市场逻辑】今日又有利好“风声“传出，黑色板块日盘集体回暖。近期市场情绪变化较快，焦炭盘面走势波动。周三焦炭现 日度策略 货市场暂稳运行，现货焦企价格暂稳，近期钢厂利润呈震荡态势。目前市场对第四轮提降预期存有一定预期，焦企生产偏谨慎。焦炭基本面来看，三轮提降全面落地，但在成本端煤价下调的背景下，上周吨焦盈利录得11元，目前大多焦企的焦化利润空间仍存，部分焦企临近亏损；产需方面，近期基本面暂稳下，上周焦企产量企稳小增，整体焦炭供给偏宽松，库存小幅增加；需求端钢厂通过提降索取利润下利润依旧可观，主动减产意愿不高，对原料需求的或仍将保持。前期连续下跌后，短期焦炭盘面转为震荡运行，临近12月市场政策交易再起，叠加下游冬储需求，预计焦炭保持震荡走势。【交易策略】基本面弱稳。短期价格或呈震荡走势。操作上建观望 或轻仓区间交易。下方关注政策前1800-1820元/吨附近支撑位，上方关注1980-2000元/吨压力位。 锰硅：【市场逻辑】市场对后续政策仍存预期，今日黑色板块日盘集体回暖；近段时间锰硅走势相对偏强，主要缘于基本面相对较好。主流钢招定价高于10月，符合市场预期，各方情绪均有好转，现货询盘成交氛围较好，短期锰硅市场或维持向好运行，现货价格走势偏强；锰矿市场盘整运行，成本端支撑稳定。锰硅基本面来看，需求端高炉复产见顶，铁水日均产量有所回落，但得益于钢厂向下游提降，盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，叠加近期成材价格止跌回暖，短时间内需求维稳；供给端锰硅产量维稳，需求增量明显，进而库存出现去库。但往后看下游将逐步进入累库周期，需求回落下锰硅累积的高库存压力更加难言消化，未来锰硅基本面或进一步承压。【交易策略】主流钢招价格符合市场预期，情绪有所好转，短期基本面暂稳下预计锰硅价格偏强震荡，但考虑到高库存压力难以消化，以及四季度需求仍存走弱预期，上方空间较小，因此操作上建议逢高布空。下方关注6050-6100元/吨附近支撑位，上方关注6450-6500元/吨附近压力位。 硅铁：【市场逻辑】市场对后续政策仍存预期，今日黑色板块日盘集体回暖；近期硅铁现货市场暂稳运行，基本面来看，兰炭小料价 日度策略 格转稳，但第四轮提降预期仍存下，化工焦价格偏弱，整体成本端缺乏支撑，主流钢招价格基本符合市场预期，钢招高峰期下硅铁订单少许好转，但成交一般，市场仍以刚需消费为主，贸易商涨价意愿不高，现货价格震荡走势。硅铁基本面来看，上周产量较明显上行，需求端高炉复产见顶，铁水日均产量回落，但得益于钢厂向下游提降，盈利依旧可观，主动减产意愿偏弱，叠加近期成材价格止跌震荡，短时间需求或维稳；但从周供应量来看，硅铁的供给压力偏大，周度产量创下往年同期高位，近期硅铁库存有所增加，往后累库压力会慢慢显现。短期基本面暂稳下预计硅铁维持震荡运行。但中长期看供给压力与需求回落下，未来价格将会承压。【交易策略】主流钢招基本符合预期，短期基本面暂稳，预计硅铁维持震荡运行，操作上建议观望或逢高布空，关注6150-6200元/吨附近下方支撑位和6600-6650元/吨附近上方压力位。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、铁矿石..............................................................................................................................................4二、焦煤焦炭...........................................................................................................................................6三、铁合金..............................................................................................................................................6第三部分期权策略..................................................................................................................................6一、铁矿石..............................................................................................................................................7二、锰硅期权...........................................................................................................................................7三、硅铁期权...........................................................................................................................................8第四部分价差.........................................................................................................................................9 图目录 图1：铁矿石期现价格走势..................................................................................................................................................................1图2：期现价差：PB粉-连铁(未折盘面)..........................................................................................................................................2图3：期现价差：普氏-连铁................................................................................................................................................................2图4：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图5：硅铁期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图6：硅铁现货价格................................................................................................................................................................................4图7：铁矿石全球发运量.....................................................................................................................................