黑色系炉料端日度策略

黑色系炉料端日度策略 摘要 铁矿石： 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 【行情复盘】 铁矿石日间盘面反弹明显，主力合约一举突破多条均线压制，上涨2.55%，收于864. 【市场逻辑】 6月重点30城楼市供应和成交数据出现回暖，环比分别增加7%和2%，高于一季度月均值的3成以上。另外人民银行称为维护债券市场稳健运行，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，国债利率明显上行，市场风险偏好提升。受此提振，风险资产走强，黑色金属板块集体反弹。但对本轮反弹的持续性应维持谨慎，现阶段成材表需回升速度趋缓，五大钢种产量增加，成材供强需弱，预计7月将表现出淡季特征。焦炭提涨后，钢厂利润空间被进一步压缩。铁水产量出现阶段性见顶的迹象，下游对铁矿价格上行驱动将不足。铁矿港口现货成交量明显下降。短期来看，钢厂铁矿日耗有下降趋势，当前厂内铁矿库存水平较为安全，高于去年同期，且铁矿价格高位，主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存仍在累库，总量处于高位，且7月外矿到港压力将增加，铁矿石基本面难以走强。成材外需出现转弱迹象，5月出口钢材963.1万吨，环比增加40.7万吨，环比增加4.4%，1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7%，增速较1-4月收窄。海外近期制造业PMI回落，预计铁元素出口增速逐步放缓。铁矿当前的反弹更多是技术性和情绪推动，产业层面暂不具备反转的条件，谨慎追高。【交易策略】 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月03日星期三 钢厂利润低位，短期市场仍担忧终端需求下降可能引发对炉料端价格的负反馈，铁矿当前自身基本面宽松，产业层面暂不具备价格反转条件，逢高沽空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤: 【行情复盘】 焦煤日间盘面反弹，主力合约上涨1.4%收于1631.5元/吨。 【市场逻辑】 6月重点30城楼市供应和成交数据出现回暖，环比分别增加7%和2%，高于一季度月均值的3成以上。另外人民银行称为维护债券市场稳健运行，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，国债利率明显上行，市场风险偏好提升。受此提振，风险资产走强，黑色金属板块集体反弹。但对焦煤盘面反弹的持续性维持谨慎。现阶段成材表需回升速度放缓，五大钢种产量增加，铁水产量出现见顶回落。成材市场淡季特征显现，价格承压，钢厂利润下降，或将对炉料端价格将形成新一轮负反馈。焦煤现货价格短期反弹后，下游接受度不高，焦化企业利润微薄，最近焦炭周度产量出现下降，暂无进一步补库焦煤意愿，焦企厂内焦煤去库而焦煤坑口出现累库。钢厂对焦炭进行50元/吨的提涨，但在终端需求未出现明显回升的情况下，煤焦价格的反转较难。最近焦炭周度产量出现拐点，出现回落，随着本轮提涨落地，开工或将有所提升。电煤当前需求不及预期，尚未迎来明显季节性走强，影响市场信心。 国内煤矿保供意愿增强，坑口产量和开工率上升。进口方面，7月外煤供应增量或将下降，焦煤短期价格进一步反弹空间有限。【交易策略】 焦煤当前处于供强需弱，库存有所增加，焦炭提涨空间有限，焦煤价格暂不具备反转条件，可尝试逢高沽空。 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面反弹，主力合约上涨2.12%收于2359元/吨。 【市场逻辑】 6月重点30城楼市供应和成交数据出现回暖，环比分别增加7%和2%，高于一季度月均值的3成以上。另外人民银行称为维护债券市场稳健运行，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，国债利率明显上行，市场风险偏好提升。受此提振，风险资产走强，黑色金属板块集体反弹。但对焦炭盘面反弹的持续性维持谨慎。现阶段成材表需回升速度放缓，五大钢种产量增加，钢厂利润水平下降，限制炉料端价格反弹空间。对焦炭现货的首轮提涨，下游接受度不高，下游钢厂主动补库意愿不强。焦炭当前自身供需基本面较好，库存偏低，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期。铁水产量出现见顶回落，焦炭实际需求将面临承压。今年1-4月焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，焦炭周度产量出现拐点，由增转降。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，焦企挺价意愿较强，但下游接受度不高，对焦炭不宜追涨。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货下跌，09合约涨0.05%收于7592。 现货市场：内蒙主产区锰硅价格报7400元/吨，日环比下跌50；宁夏主产区价格报7100元/吨，日环比下跌100；云南主产区价格报7350元/吨，日环比下跌50；贵州主产区价格报7400元/吨，日环比下跌50；广西主产区报7500元/吨，日环比下跌50。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率58.66%，环比增0.19%；日均产量31895吨，增280吨。全国硅锰周产量22.32吨，环比增0.89%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求132160吨，环比增0.89%。 2、Mysteel：河钢集团7月硅锰首轮询盘7500元/吨，6月硅锰定价：8420元/吨。 【市场逻辑】 从供给端来看，锰硅厂家利润缩窄，上周锰硅周产量增速下降，近期现货价格持续下跌，各主产区厂家即期生产基本亏损，后期锰硅产量增幅有限。下游需求上周环比增长，但从季节性来看，锰硅供需逐步从旺季转向淡季。对于成本端，高品氧化矿价格松动，南非 矿价格走弱，锰矿港口库存环比上升，上下游博弈加剧，继续关注非主流锰矿对高品氧化锰矿缺口的补充情况，短期预计锰矿价格偏弱。 【交易策略】 锰硅供需转向淡季，叠加仓单高库存，上方存在压力，近期氧化矿价格松动，成本支撑减弱，短期预计锰硅偏弱震荡。 硅铁： 【行情复盘】 期货市场：硅铁期货上涨，09合约涨0.69%收于7032。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6650元/吨，日环比持平；宁夏报6700元/吨，日环比持平；甘肃报6650元/吨，日环比持平；青海报6600元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计（6.13）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.28%，较上期降0.31%；日均产量16425吨，较上期增80吨。全国硅铁产量（周供应）：11.49万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21817.6吨，环比增3.59%。 【市场逻辑】 近期现货价格下跌，硅铁厂家利润虽有所缩窄，内蒙、青海利润在500-600左右，陕西、宁夏、甘肃产区生产利润在100-200左右，但利润相对来说依旧可观，6月份硅铁周产量达到11万吨。目前来看厂家生产利润尚存，硅铁开工率将处于高位，供应持续回升。硅铁下游需求或将转入淡季，五大钢材产量有走弱迹象，对硅铁消耗量环比下降。 【交易策略】 硅铁供需有逐步转向宽松的迹象，基本面偏空，但硅铁目前库存仍处低位叠加环保限产预期存在，导致短期下方有支撑，操作建议偏空思路对待。 第一部分.期现行情 铁矿石现货市场价格日间明显走强。截止7月3日，青岛港PB粉现货价格报851元/吨，日环比上涨17元/吨，卡粉报1010元/吨，日环比上涨15元/吨，杨迪粉报753元/吨，日环比上涨3元/吨。普氏62%Fe指数7月2日报110.6美金，日环比上涨0.5美金。 焦煤焦炭现货市场今日变化： 7月3日，吕梁中硫主焦价格1770元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1920元/吨，日环比上涨10元/吨。7月3日，唐山准一级焦价格2360元/吨，日环比持平，二级焦价格1900元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格2050元/吨，日环比上涨20元/吨，日照一级焦价格2150元/吨，日环比上涨20元/吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报7400元/吨，环比变化-50元/吨；宁夏主产区价格报7100元/吨，环比变化-100元/吨；云南主产区价格报7350元/吨，环比变化-50元/吨；贵州主产区价格报7400元/吨，环比变化-50元/吨；广西主产区报7450元/吨，环比变化-50元/吨。 第二部分.基本面 一、铁矿石 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年6月24日-6月30日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量3092.2万吨，环比增加259.4万吨。澳洲发运量2074.0万吨，环比增加14.3万吨，发往中国的量1828.3万吨，环比增加18.4万吨。巴西发运量1018.2万吨， 环比增加245.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3712.5万吨，环比增加374.5万吨。6月24日-6月30日中国47港铁矿石到港总量2597.9万吨，环比减少2.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2470.2万吨，环比减少2.8万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率68.98%，环比上升2.41%，精煤日均产量58.3万吨，环比增加2.1万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.41%，环比上升0.08个百分点，焦炭日均产量53.7万吨，环比增加0.06万吨，焦企尚有部分利润空间，主动减产意愿不强。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率58.66%，环比增0.19%；日均产量31895吨，增280吨。全国硅锰周产量22.32吨，环比增0.89%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求132160吨，环比增0.89%。 Mysteel统计（6.13）全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38.28%，较上期降0.31%；日均产量16425吨，较上期增80吨。全国硅铁产量（周供应）：11.49万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：21817.6吨，环比增3.59%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年7月3日，铁矿石期权合约总成交量为285523张，日环比减少7734张，总持仓量513989，较上一交易日增加6838张。期权成交量认沽认购比为1.10，日环比上升0.07，持仓量认沽认购比为0.97，日环比持平。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 成材表需下降，终端消费开始逐步转入淡季，钢材价格提涨动力不足，铁水产量阶段性见顶，市场担忧钢厂利润下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈。近期地产和基建方面的利多预期已基本被市场消化，铁矿石进一步上涨需要产业端新的驱动。钢厂经过4月对炉料端的补库后，当前进一步主动采购铁矿石的迫切性和意愿不足，铁矿当前偏高的估值下进一步上行空间有限。基于此，期权单腿策略上可尝试卖出看涨期权以收取权利金。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 锰硅期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硅铁期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分.套利策略 钢厂利润近期回落，且终端需求即将进入淡季，钢厂对炉料端进一步做库存的动力不足，预计产业链利润再度从上游炉料向成材让渡。需求端负反馈的作用下，炉料端价格下一阶段跌幅或将大于成材，可尝试阶段性做多螺矿比。铁矿各合约间近期呈现近弱远强格局，当前01合约开始接近平水09合约，考虑到强预期弱现实的逻辑仍将持续，可