海外黄金股观察系列之十：金罗斯黄金：后起之秀

金罗斯黄金是全球第八大黄金企业，通过持续并购成长，拥有6座在产矿山，主要分布在非洲、北美洲、南美洲。公司黄金贡献多数利润，整体经营稳健，2022年受俄乌冲突影响营收、利润有所下降，之后稳定恢复。

公司资源版图扩张至非洲与南美洲，旗下共有8座矿山，截至2023年底，黄金权益储量合计为2275.7万盎司（707.8吨），平均品位为0.8g/t，白银权益储量合计为2365.3万盎司（735.7吨），平均品位为45.7g/t。产量方面，黄金产量近年有所下滑，2023年为64吨；白银产量持续增加，2022年同比增长64.5%，2023年共生产238.6万吨。成本方面，金银成本近几年持续上行，黄金全维持成本从2018年的959美元/盎司上升至2023年1284美元/盎司。

公司旗下拥有大量优质资产，包括非洲的Tasiast、南美的Paracatu和La Coipa、北美的Fort Knox、Round Mountain和Bald Mountain等。Tasiast是公司非洲地区核心资产，2023年黄金权益产量占全公司30.1%；Paracatu是南美地区核心资产，2023年黄金权益产量占全公司36.7%；Fort Knox是北美地区核心资产，2023年黄金权益产量占全公司14.1%。

公司远期展望聚焦勘探增储，重点发展Great Bear项目。预计2024年黄金当量产量2.1百万盎司（约65吨），生产销售成本1020美元/盎司，总维持成本1360美元/盎司。资本开支2024年预计为1050百万美元。远期增量主要来自现有五个矿山勘探工作和两个远期项目，其中Great Bear项目具有高品位大体量低成本特点，预计矿山寿命约12年，黄金总产量5.3百万盎司，生产销售成本为每盎司594美元。

风险提示包括地缘政治风险、项目投产不及预期风险、金属价格波动风险。