固定收益每日市场更新

CMBI 信用评论 固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 今天上午在美国假期前资金流动活跃。在IG市场中，新生成的BABA’35/54和AU银行T2合约成交较为密集。金融浮筹表现良好，前期LGFV主力合约双边活跃交易频繁。ADANI复合合约反弹0.3-1.8个百分点。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk 理发中 RSA 的三种选择 ； 事实上的债转股TPHL:和到期日延长。请参阅下面的评论。 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk 媒体报道称 ， 韦丹塔资源公司表示将赎回其VEDLN: 8.938 亿美元 VEDLN 13.875 '28 在 24 年 12 月 20 日左右。今天早上 VEDLN保持不变 ， 为 0.2 pt 。 ♪ 交易台评论交易所市场观点点 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk 昨天 ， 新的 SMCGL 8.125 Perp 比上次收盘又上涨了 0.3 pt 。请参阅我们的评论27 Nov ’24在印度，ADSEZs、ADTINs、ADANEMs、ADGREGs和ARENRJs在周二反弹0.3-2.0个百分点后，又上升了0.9-3.7个百分点。VEDLN 26-31s收盘持平至上涨0.1个百分点。穆迪将韦丹塔资源的信用评级上调了一级至B2，原因是其伦敦金属交易所（LME）交易和最近的新发行。在日本，SOFTBKs在穆迪将其展望从稳定上调至正面后保持不变至上涨0.2个百分点，媒体也报道软银集团将从员工手中购买价值15亿美元的Open AI股票。在中国IGs中，HAOHUA 30s扩大了1个基点。TENCNTs和BABA分别扩大了2-3个基点。XIAOMI扩大了2-5个基点。WBs和MEITUAs分别扩大了1-3个基点。在金融板块中，BOCAVI扩大了2-3个基点。CCAMCL和ORIEAS 26-29s收盘时扩大了2个基点。DAHSIN、BNKEA和BOCOHK T2s分别扩大了1-2个基点。UOBSP、WSTP、MQGAU和ANZ T2s分别扩大了2-3个基点。在AT1s中，由于预算问题的政治僵局，法国公司表现较弱。BNP和ACAFP永续债下降了0.7个基点，SOCGEN永续债在卖盘压力下收盘下跌0.8-1.0个基点。HSBC和INTNED永续债分别下跌了0.1-0.2个基点。在香港，NWDEVLs保持不变至下跌0.5个基点。在中国房地产方面，FTLNHD和FUTLAN 25-26s在CBICL担保的在岸债券发行计划公布后上涨了0.4-0.5个基点。详见我们的评论。27 Nov ’24. DALWAN 24-26s 上涨了 0.5-1.4 个百分点。LNGFOR 27-32s 和 VNKRLE 25-27s 上涨了 0.5-1.2 个百分点。国有公司的表现参差不齐。CHIOLIs/CRHZCHs 上涨了 0.2-0.9 个百分点，而 YXREITs 下跌了 0.4 个百分点。在工业板块中，HILOHO ‘24 上涨了 0.4 个百分点。在澳门博彩板块中，SANLTD/WYNMAC 26-28s 上涨了 0.2-0.3 个百分点。 在LGFV市场中，HZCONI以4.7%的收益率定价了一笔3年期、面值3亿美元的债券。HZZLDE（由徽商银行提供担保）以5.3%的收益率定价了一笔3年期、面值1亿美元的债券。美元LGFV的流动方向在地区间呈现双向波动。NJYZSO ‘27/SXUCI ‘26的收益率上升了0.1-0.2个百分点。CHADEC ‘26/CHOHEC ‘25的收益率下降了0.1-0.2个百分点。较低收益率的CNH LGFV在少量更好的卖压下表现不佳，因为CNH融资条件仍然紧张。CDURDE ‘26/RCSOIN ‘27的收益率下降了0.1个百分点。在国有企业永续债方面，CHCOMU的情况如下。 CMBI 固定收益fis @ cmbi. com. hk 3.65 / CHWPCN 3.08 / SPICPT 3.45 Perps 上升 0.1 pt ， CHSCOI 3.4 Perp 下降 0.1 pt 。 最后一个交易日的热门人物 马可新闻回顾新闻报道回顾 宏– 标普指数下跌0.38%，道琼斯指数下跌0.31%，纳斯达克指数下跌0.60%。美国10月核心PCE指数同比上涨2.3%，符合预期。最新公布的美国首次申请失业救济人数为21.3万，低于预期的21.5万。美国国债收益率小幅下降，2年、5年、10年和30年期国债收益率分别降至4.19%、4.11%、4.25%和4.44%。 Desk Analyst Comments 兑换处分析师 TPHL ： RSA 的三种选择 ， 包括理发 ； 事实上的债转股和到期延期 times china 宣布针对其 cusd 2.9 亿美元离岸债务（在范围债务内）的重组计划（rsa），包括 2.65 亿美元的离岸债券和 2.5 亿美元的银团贷款。详见表 1 中的关键条款总结。债权人提供了三种选择。他们可以选择其中一种或多种组合（见表 2）。所有在范围债务内的应计利息将转换为 mcb ii。 对于选项1，每100美元的债权人本金索赔将转换为1.5美元的前期现金和28.5美元的新3.5年短期票据，以及一定数量的新股。新股的实际数量可能非常小。假设选项2达到了上限，选择选项1的债权人将不会获得任何新股。如果选项1被超额认购，债权人的索赔将按比例分配，超额认购部分将优先分配给选项2。超额认购部分的选项2将分配给选项3。选项1是一种本金减记最高可达70%的选择，并且具有较短期限的到期日延长。 对于选项2，每100美元的债权人本金索赔将转换为45美元的中期票据和55美元的MCB。如果选项1的最大接受金额未达到，则超额部分将分配给选项3。选项2大约相当于55%的债务对等交换，剩余部分延长7年。对于本金部分，即MCB I，转换价格为港币6元，相对于最近收盘价港币0.37元。 对于选项3，债权人的索赔将转换为8-10年的长期票据，不进行本金减免。超额认购的部分将根据上述顺序分配给其他未被超额认购的选项。选项3将在三个选项中拥有最长的到期日延长且不进行本金减免。 该方案的RSA费率为：在2024年12月20日之前为债权本金总额的0.125%，在2025年1月25日之后为债权本金总额的0.05%。方案的批准门槛是在会议上实际参加并投票的债权人在受影响债务中代表至少75%价值的简单多数。重组计划的最终截止日期为2025年9月30日。截至2024年11月22日，AHG已代表受影响债务本金金额的26.8%同意了该RSA。为了支持该RSA，控股股东已承诺将7000万美元的股东贷款置于次级地位，优先用于偿还根据RSA发行的新债券。 每股 HKD10每股港币 6 元 新闻与市场色彩 关于陆上 primaries 发行情况，昨日发行了113只信用债券，总额为141亿元人民币。从本月至今来看，共发行了1,896只信用债券，总共筹集资金1,860亿元，同比增长21.2%。 [DAESEC]媒体报道，韩国未来资产证券以3.64亿美元收购印度经纪公司Sharekhan的交易已获得印度监管机构的批准。 [DALWAN]由于不良债务交换 ， 惠誉将万达商业和万达香港评级为负面观察(CC) [MDLNIJ]Modernland Realty 宣布推出 2020 年到期计划 [NSINTW]标普提升了南山人寿的长期财务实力和发行人信用评级从 BBB + 至 A - 评级展望稳定 [RNW]惠誉确认 ReNew Energy Global 和 ReNew Private 评级为 BB - 前景稳定 [SOFTBK]穆迪确认了软银集团的Ba3评级，并将评级展望从稳定调整为积极；媒体报道称软银正考虑进一步投资15亿美元于OpenAI。 [VEDLN]媒体报道称 ， 韦丹塔资源公司表示将赎回其 8.9380 万美元的 VEDLN 13.875 '2824 年 12 月 20 日左右 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，对于报告中覆盖的证券或发行人，作者声明：（1）所有观点均准确反映其个人对该证券或发行人的看法；（2）作者的薪酬（直接或间接）与报告中特定观点无关。 此外，作者确认，在本研究报告发布前30个历日内，作者本人及其关联方（根据香港证券及期货委员会颁布的行为守则所定义）（1）并未交易或买卖本研究报告覆盖的股票；（2）将在本研究报告发布后3个营业日内不交易或买卖本研究报告覆盖的股票；（3）并非本报告涵盖的任何香港上市公司董事；（4）并无任何在香港上市公司中的财务利益。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求。过往业绩并不代表未来表现，实际事件可能会与报告中的内容有重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会由于依赖于基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的信息仅由CMBIGM准备，旨在向CMBIGM的客户供应信息。 其分发给的附属机构。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益或进行任何交易的要约或邀请。中国医疗保健投资集团及其附属机构、股东、代理、咨询人员、董事、高级管理人员或员工对任何人因依赖本报告中包含的信息而遭受的任何损失、损害或费用（无论是直接还是间接）不负任何责任。任何人自行承担风险使用本报告中的信息。 本报告中的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的资料进行的分析和解释。CMBIGM 已经尽其所能确保这些信息的准确、完整、及时性和正确性，但不对此类保证承担责任。CMBIGM 以“现状”形式提供信息、建议和预测。信息和内容可能会在未通知的情况下发生变化。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM 可能会根据本报告中提及的公司进行投资决策或持有自营头寸，并可能为其自身或代表他人进行交易、做市或作为主要方从事相关证券交易。 不时地为其客户提供服务。投资者应假设CMBIGM偶尔或寻求与本报告中提到的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到，CMBIGM可能有关于此报告客观性的利益冲突，并且CMBIGM不会就此事承担任何责任。本报告仅供预期接收方使用，未经CMBIGM书面同意，不得以任何形式全部或部分复制、重印、销售、重新分发或发布。如需了解推荐证券的额外信息，请联系CMBIGM。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员（I）根据《金融服务和市场法2000年条例》（金融推广）2005年令（不时修订）第19(5)条规定的人员或（II）根据该条例第49(2)(a)至(d)条规定的高净值公司、未 incorporation 组织等人员。未经中国民生投资集团（CMBIGM）的事先书面同意，不得向任何其他人员提供。对于美国的收件人， 请注意，原文中的“unincorporated associations”应保持为英文形式，因为这是特定法律术语的准确翻译。如果有更多内容，请继续提供。 CMBIGMis不是一个注册的经纪商-交易商在美国。因此，CMBIGMis不受关于研究报告准备和研究分析师独立性的美国规则的约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在金融行业监管局（“FINRA”）注册或获得资格认证为研究分析师。该分析师不受适用的FINRA规则限制，这些规则旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影