饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-11-21 日度观点 ◆生猪： 公司资质 11月21日辽宁现货16-16.4元/公斤，较上日稳定；河南16-16.3元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；四川15.8-16.2元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；广东17-17.8元/公斤，较上日涨0.1元/公斤，今日早间猪价延续上涨，因养殖端抗价及降温提振需求。由于能繁母猪产能处于均衡状态，四季度供应整体微增，前期规模企业和散户出栏积极，供应压力提前释放，未来压力相对减轻，目前肥标价差仍为正，饲料价格偏低，压栏增重仍存，叠加全国开始降温，月末腌腊需求陆续开启，需求季节性转好，短期供需压力边际改善支撑猪价，不过后市行情预期谨慎乐观，养殖端逢高出栏积极性较强，上方高度也有限，短期偏强震荡，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，5月开始官方能繁母猪产能恢复增长，对应明年3月开始供应增加，叠加消费淡季，价格预期不看好。值得注意的是，在一致性预期下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪使得弱预期修复。操作上，01、03贴水体现弱势预期，走势低位震荡，2501压力位15700-16000，支撑位15000；2503压力位14000-14100，支撑位13500-13600，反弹压力位试空。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 ◆鸡蛋： 11月21日山东德州报价4.15元/斤，较上日稳定；北京报4.41元/斤，较上日稳定。随着双十一集中需求结束，鸡蛋需求相对偏淡，当前鸡蛋供需相对平衡，各环节库存压力不大，蛋价上下空间均有限；中长期来看，高养殖利润驱动延养，同时8、9月补苗积极，对应12月-次年1月开产较多，若淘汰前置下，或削弱年底淘汰对供应的冲击；反之若淘汰不及预期，供应逐步积累，压力增加。盘面反弹承压，大幅回落，贴水扩大，当前01合约贴水现货550元/500千克左右，基差处于偏高水平，若现货跌幅受限，近月基差修复，下方空间或有限，远月供应增加，估值相对承压。远月02、03贴水现货830元/500千克，兑现供需边际转弱预期，等待反弹后择机介空套保。操作上短期单边01谨慎追空，关注3500支撑；远月等待反弹后逢高套保。关注各环节库存、替代品价格、淘汰。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 联系人 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 11月20日美豆油主力1月合约较上日跌3.48%收于43.36美分/磅，因为生物柴油需求前景不明，美豆油延续下跌。马棕油主力2月合约跌2.17%收于4817令吉/吨，因为马来出口放缓及美豆油下跌影响。全国棕油价格较上日跌0-20元/吨至10030-10210元/吨，豆油价格跌20-40元/吨至8250-8650元/吨，菜油价格跌0-20元/吨至9260-9610元/吨。 棕 榈 油 方 面 ， 航 运 数 据 显 示11月1-15日 马 棕 油 出 口 环 比 下 滑6-16.47%，市场开始担心棕油消费需求下降。叠加资金获利平仓以及市场对印尼B40能否按预定执行有一定的担忧，限制马棕油涨幅。但印尼政府近期重申将在2025年执行B40，在2026年执行B50，该国生柴端支撑仍存。而且从11月起东南亚进入传统减产季，当地棕油供需紧张短时间内难以缓解。近期马来上调12月棕油出口税，也从成本端进一步支撑当地棕油 价格。因此预计马棕油期价短期高位震荡，02合约在4800-5200范围内波动。国内方面，因产地价格持续走高导致棕油进口利润转差及洗船，11-12月的月均到港量预计仅有20万吨左右。因此虽然棕油性价比差抑制下游消费，但国内供需仍维持紧平衡，库存在50万吨附近低位徘徊。 豆油方面，虽然USDA11月报告及NOPA10月报告影响利多，但是目前巴西及阿根廷24/25年度大豆播种非常顺利，两国接连上调大豆产量至1.66亿和5350万吨，天气炒作暂无启动迹象。而且川普当选总统后市场高度担忧美豆油的生柴需求前景，冲淡了中国取消UCO出口退税可能导致美国进口UCO数量减少的利多影响。在生物柴油端利空以及南美大豆丰产预期的压制下，美豆01合约短期缺乏大幅上涨动力，在950-1100区间震荡。国内方面，当前豆油虽然在缓慢去库，但是库存仍在100万吨以上，短期供应压力庞大。不过国内大豆到港高峰期已过，预计11-12月的大豆到港量逐渐减少，且有市场消息称进口大豆通关时间出现延长，迫使得油厂压榨放缓。因此预计在供应端缩量的影响下，四季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，加菜籽反倾销事件仍是影响国内菜籽盘面的最大变量：上周末APEC峰会上中加双方并没有释放出放松加菜籽进口的消息，因此后续仍无法排除关税落地的可能，反倾销题材带来的支撑仍存。此外，目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题：受前期菜籽大量到港的影响，国内目前菜籽及菜油库存分别处于71及40万吨高位，11-12月菜油月均到港量仍有30-50万吨，短期内供应压力仍存。但国内贸易商因为担心政策，基本没有买2025年的菜籽，预计2025年菜系供应较为紧张，长期来看国内菜系供需有望逐渐收紧。 总之，在国内三大油脂涨至历史高位后资金逐渐获利平仓。加上近期棕油及豆油生物柴油端利多氛围减弱、马棕油出口出现放缓、南美24/25年度大豆播种顺利的利空影响，油脂短期高位调整风险较大。但棕油供需偏紧短期难改以及反倾销事件仍未落地带来的支撑仍存，限制下方空间，整体走势高位震荡。品种上，棕油因为国内外供需紧张、关税以及印尼生柴题材的提振，表现预计强于豆菜油。操作上，油脂01合约高位波动加剧，建议暂时观望，关注豆棕菜油01合约在8000、9600和9200支撑位表现。套利方面，棕油1-5正套策略止盈离场，豆油1-5正套和菜油的1-5反套策略可以继续关注。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 11月20日，美豆01合约收跌8美分至990.5美分/蒲，美西12月升贴水报价217美分/蒲（F），美豆延续走弱，国内豆粕夜盘跟随走弱，截至收盘豆粕01合约报价2924元/吨，华东区域现货报价2940元/吨，基差报价01+0元/吨，基差整体维持在“0”附近波动。国际端，巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种进一步加快，马托格罗索播种基本结束，截至11月14日，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%，高于一周前的67%，高于去年同期的68%，未来两周巴西降水依旧利于大豆生长，巴西丰产预期下打压美豆价格；阿根廷方面，截至11月14日，阿根廷2024/25年度大豆播种率为20.1%，高于去年同期，近期阿根廷降水改善，利于大豆播种的推进。美豆方面，11月供需报告美豆单产下调至51.7蒲/英产，供需边际收紧，抬升美豆底部价格，但美豆依旧丰产，上方价格高度有限，此背景下预计短期美豆11合约在950美分至1200美分区间运行，后期围绕南美天气状况选择方向，南美产量证伪前，预计美豆低位震荡为主。国内来看，巴西可售量有限，主要供应来自美国大豆，但受政 策等不确定因素影响，到港量待定，已有买船数据显示，国内11-1月到港量分别在920、850、650万吨，四季度生猪需求逐步回暖，11-1月国内大豆、豆粕供需边际收紧，但供需宽松格局未变。综上所述，短期受进口成本下跌以及南美天气良好影响豆粕依旧偏弱运行，但美豆单产下调，库销比收紧下，美豆底部支撑仍存，下方空间有，国内豆粕受进口成本支撑，在2900元/吨附近支撑较强，中长期看，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，南美种植区天气状况良好，丰产预期较强，国内进口成本低位，大豆豆粕库存高位下，限制豆粕价格高度。且特朗普上台后，贸易政策具体如何实施，还有待观察，此背景下预计豆粕短期低位震荡为主，中长期暂缺乏大幅冲 高 动 能 。 操 作 上 ，M2501在2900元/吨 的 支 撑 较 强 ， 企 业 可 以 卖出M2501-C-3050至3100的看涨期权收取权利金增强收益。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 11月20日 锦 州 港 新 玉 米 收 购 价2110元/吨 （ 入 库 价 ， 容 重700，15水），较上日涨10元/吨，山东潍坊兴贸收购价2186元/吨，较上日跌10元/吨。短期东北市场潮粮上市增加供应，华北产区深加工门前到车较多，产区现货价格承压，不过政策端收储提振市场情绪，持续下跌或刺激基层惜售挺价情绪，叠加东北产区气温下降，利于粮食储存，现货支撑增强，预计维持低位震荡，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产预期减弱，种植成本下移，价格承压，但饲料需求恢复，下游库存不高，玉米价格存在向上驱动，不过上方空间承压。整体短期上量压力释放后，现货下方支撑增强，盘面回调受限；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求筑底回升，存向上驱动。操作上短期盘面低位震荡，谨慎追空，01区间下沿逢低试多，关注2180-2190支撑、2240-2250压力、05关注2260支撑；套利仍旧关注1-5、3-5反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn