棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-11-22 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，本年度进口棉数量巨大预计达到320万吨，商业库存去库同比去年缓慢，同比去年增加50万吨左右，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱亏损有所缩窄、开机率小幅度提升，纱线和坯布库存累积高位开始有所去化，但消化较慢，内需恢复较慢，外需订单改善仍有限。新棉已经上市，预计新疆总产量没有预期那么大，悲观预计580万吨，目前市场预计600-620万吨区间不等。美国11月大选川普获胜，后期会引发关税增加，影响国内商品出口，影响经济，对棉价不利，但国内政策出台，批准6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元规模符合市场预期，给棉价带来支撑，短期棉价震荡运行，底部支撑位13000-13200，上方压力位14000-14500。中长期来看，全球供应充裕，等待后期宏观政策落地，整体棉价预计震荡行情为主。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业，做好卖出期货套保或者场内场外买入看跌期权规避风险；纺织用棉企业随买随用；投机者建议观望。 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 ◆PTA：震荡走强 现货方面：华东市场PTA现货价格整理，商谈参考4810附近。11月主港交割01贴水66-70商谈成交，仓单01贴水53、宁波贴水73附近成交，12月主港交割报01贴水55-60，递盘贴水63商谈。市场缺乏持续性驱动，市场整体气氛谨慎，日内波动幅度不大，基差维持稳定。供应端：PTA产能利用率为稳定在80.88%，下游聚酯开工稳定在87.44%，综合供需小幅去库。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 原料成本方面：11月20日亚洲PX市场收盘价825美元/吨CFR中国和803美元/吨FOB韩国，较前一交易日+7美元/吨。PTA加工费跌至 324.26元/吨，较前一日下跌7元/吨。 总结：本次上涨主要受成本端原油价格反弹所致，产业供需方面无明显变化，现货基差小幅走强，国内供需偏紧，但远期供应端预期增加，有转弱迹象，在目前供需端无明显驱动情况下，PTA价格主要跟随成本端弱势震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：区间震荡 现货方面：11月20日张家港乙二醇收盘价格在4637元/吨,上涨37，华南市场收盘送到价格在4730元/吨,上涨50，美金收盘价格在540美元/吨,上涨5美元。 国内开工方面：乙二醇总开工66.59%（升0.35%)，一体化68.12%（平稳)；煤化工63.86%(升0.98%)，下游聚酯负荷降至87.44%。 港口库存方面截至截至11月21日，华东主港地区MEG港口库存总量56.02万吨，较本周一降低1.31万吨。 总结：本次乙二醇上涨主要受原油价格反弹影响，俄乌局势不稳定性有所增强，国际油价反弹。产业方面，现货市场多头信心增加，供需尚可，预计短期乙二醇价格继续走高，震荡区间升至4550-4700。 ◆短纤：窄幅震荡 成本端原油价格反弹，原料端支撑增强，但业内队原油远期价格仍持偏空态度，下游企业采购意愿不高，好在下游各领域开工水平尚可、短纤自身价格处于偏低水平，以及国内货币政策偏宽松基调等因素支撑下，短期价格较为抗跌。 ◆白糖：震荡运行 国际方面，国际糖市多空交织，巴西中南部10月下半月产糖量虽高于市场预期，但巴西中南部榨季生产进入尾声，市场关注焦点转移至北半球，目前北半球生产拉开序幕，市场供给担忧情绪有所缓解，叠加国际糖业组织下修2024/25年度全球食糖供应缺口至251万吨，消费量下降，原糖价格出现承压；但11月前三周巴西食糖出口回落，贸易流阶段性偏紧叠加巴西食糖低库存支撑下，ICE原糖价格下方有所支撑。现阶段北半球食糖主产国陆续开榨，仍需关注其产糖进度。国内方面，广 西陆续新增糖厂开机生产，新糖供应节奏加快，现货市场交易平淡，下游终端以随采随用为主。国内10月糖浆和预混粉进口量仍然保持高位，短期来看，白糖期货价格以震荡运行为主。中期来看，随着新榨季糖厂逐步开榨，国内白糖供应增加，下游消费处于传统淡季，抑制价格的上行空间。关注南方主产区新糖产销情况。（数据来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢低买入 目前全国晚富士入库工作基本收尾，西部产区冷库交易不快，客商拿货较为谨慎，果农略有惜售情绪，成交价格暂时稳定。山东产区库内交易氛围尚可，多以出口小果、三级走货为主。陕西洛川产区70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，70#以上统货2.5-3.0元/斤，铲园货2.3-3.0元/斤，库内果农统货3.2-3.5元/斤。招远产区70#果农通货1.3-1.5元/斤，70#客商货源1.8-2.2元/斤。三级客商货源2-2.5元/斤（前期1.3-1.6元/斤收购），80#条纹果农好货价格4.5-5元/斤左右，80#起步一般条纹价格3.0元/斤左右。目前晚富士入库收尾工作集中于山东产区，果农入库积极性提高，入库进度略有加快，短期关注山东入库量及进度，价格预计好货偏稳运行，建议逢低买入。（数据来源：我的钢铁网） ◆宏观重点信息 美国上周初请失业金人数下降6000人至21.3万人，降至4月以来的最低水平，市场预期为增至22万人。分析人士指出，这表明11月美国的就业增长可能会出现反弹，可能会直接决定美联储在12月是否再次降息。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.11月21日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15283元/吨，较上个交易日上调11元/吨。11月21日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21450元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年11月21日棉花仓单总量828(-1859)张，其中注册仓单280(-1906)张，有效预报548(+47)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.海关总署最新数据显示，2024年10月棉纱出口量2.84万吨，环比增加22.08%，同比增加56.53%；出口金额1.05亿美元，环比增加15.86%，同比增加48.36%。2024年1-10月我国累计棉纱出口量24.38万吨，同比增加22.62%；累计出口金额9.81亿美元，同比增加20.74%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.10月韩国进口棉花5668吨，环比（2947吨）增加92.3%，同比（3863吨）增加46.7%。从进口来源来看，巴西棉再度成为进口首位，占比为65%；澳棉排第二，占比为27%；美棉第三，占比为8%。从累计情况来看，2024/25年度（2024.8-2025.7）前三个月，韩国累计进口棉花14786吨，同比（10170吨）增加45.4%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止15日国内PTA周均产能利用率至81.03%，环比-1.52%，同比+6.67%。周内，逸盛新材料降负，福海创提负中，整体产量小幅下降。（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA工厂库存在3.72天，较上周-0.13天，较同期-1.37天；整体来看，逸盛新材料降负，TA供应持续萎缩，刚性需求支撑下，库存下滑。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率66.29%，环比+1.29%，其中一体化装置产能利用率68.04%，环比+0.45%；煤制乙 二醇产能利用率63.16%，环比+3.08%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在39.63万吨，较上周提2.15%。其中一体化乙二醇产量在26.09万吨，较上周+0.68%；煤制乙二醇产量在13.54万吨，较上周+5.2%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.国内主要织造生产基地综合开工率58.80%，较上周开工-0.48%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。市场以防寒面料走货为主，成交分化较大。后续向好预期逐步消散，随着前期订单逐步交付，部分工厂开工负荷窄幅走低，当前以销售库存回笼资金为主。（数据来源：隆众资讯） 2.截至11月21日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5625.75元/吨，环比-0.86%。涤纶短纤行业现金流平均在206.25元/吨，环比上涨1.89%。聚酯刚需稍显疲态且终端织造领域开机率同步下沉，但企业在库存偏低支撑下价格相对抗跌，因此周内利润小幅提升。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.据白俄罗斯国家通讯社（BelTA）报道，根据11月18日农业和食品部发布的数据，白俄罗斯农民已经完成了甜菜的起收工作，总共起收甜菜10.39万公顷，产量511.9万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西11月前三周出口糖和糖蜜183.34万吨，较去年同期的195.12万吨减少11.78万吨，降幅6%；日均出口量为18.33万吨。2023年11月，巴西糖出口量为364.43万吨，日均出口量为18.22万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.据海关总署数据，2024年10月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增加5.93万吨，增幅32.25%。其中进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)15.16万吨，同比增加6.12万吨，增幅67.69%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)7.18万吨，同比减少0.1万吨，降幅1.42%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.15万吨，同比减少0.08万吨，降幅35.59%。2024年1-10月份累计进口195.74万吨，同比增长38.98万吨，增幅24.86%。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年11月20日，全国主产区苹果冷库库存量为853.54万吨，环比上周减少1.24万吨，周内零星入库收尾与出库工作同步进行。（数据来源：上海钢联） 2.2024年9月我国鲜苹果合计出口约7.56万吨（756113366千克），出口金额75591413美元，出口均价999.74 美元/吨。出口量较8月份环比增幅8.92%，较2023年9月同期增幅6.77%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本