棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-11-20 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，本年度进口棉数量巨大预计达到320万吨，商业库存去库同比去年缓慢，同比去年增加50万吨左右，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱亏损有所缩窄、开机率小幅度提升，纱线和坯布库存累积高位开始有所去化，但消化较慢，内需恢复较慢，外需订单改善仍有限。新棉已经上市，预计新疆总产量没有预期那么大，悲观预计580万吨，目前市场预计600-620万吨区间不等。美国11月大选川普获胜，后期会引发关税增加，影响国内商品出口，影响经济，对棉价不利，但国内政策出台，批准6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元规模符合市场预期，给棉价带来支撑，短期棉价震荡运行，底部支撑位13000-13200，上方压力位14000-14500。中长期来看，全球供应充裕，等待后期宏观政策落地，整体棉价预计震荡行情为主。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业，做好卖出期货套保或者场内场外买入看跌期权规避风险；纺织用棉企业随买随用；投机者建议观望。 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 ◆PTA：震荡偏弱 现货方面：华东市场PTA现货价格上探，商谈参考4775附近。11月主港交割01贴水70-72成交，宁波01贴水70附近成交，12月主港交割报01贴水55-60。现货价格重心上移、基差大致稳定，整体交易刚需。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 供应端：PTA产能利用率为稳定在80.88%，下游聚酯开工稳定在87.68%，综合供需小幅去库。 原料成本方面：亚洲PX市场收盘价809.33美元/吨CFR中国和787.33美元/吨FOB韩国，较前一交易日+7美元/吨。PTA加工费跌至331.4 元/吨，较前一日下跌57.85元/吨。 总结：本次上涨主要受成本端原油价格反弹所致，产业供需方面无明显变化，现货基差小幅走强，国内供需偏紧，但远期供应端预期增加，有转弱迹象，在目前供需端无明显驱动情况下，PTA价格主要跟随成本端弱势震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：区间震荡 截至11月18日，华东主港地区MEG港口库存总量57.53万吨，较上周四降低0.58万吨；较上周一增加2.01万吨。 美元指数下行，国际油价震荡走强，成本端支撑乙二醇价格反弹；海外供应风险缓解，国内库存低位；需求端来看，主要下游聚酯开工回升缓慢，综合供需尚可，乙二醇下方空间有限，预计价格4500-4700震荡。 ◆短纤：窄幅震荡 成本端原油价格反弹，原料端支撑增强，但业内队原油远期价格仍持偏空态度，下游企业采购意愿不高，好在下游各领域开工水平尚可、短纤自身价格处于偏低水平，以及国内货币政策偏宽松基调等因素支撑下，短期价格较为抗跌。 ◆白糖：承压运行 国际糖市多空交织，巴西中南部10月下半月产糖量高于市场预期，加之巴西中南部榨季生产进入尾声，市场关注焦点转移至北半球，目前北半球生产拉开序幕，市场供给担忧情绪有所缓解，原糖上冲动能减弱；但11月前三周巴西食糖出口回落，贸易流阶段性偏紧叠加巴西食糖低库存支撑下，ICE原糖价格下方有所支撑。现阶段北半球食糖主产国陆续开榨，仍需关注其产糖进度。国内方面，国内政策刺激落地，市场逐步消化，市场回归基本面，期价回归基本面。现货方面，随着广西糖厂陆续开榨，新糖上市加快，制糖集团以顺价销售为主，市场整体成交清淡。短中期来看，广西糖厂开榨，国内市场新糖陆续上市补充市场，供给增量预期施压糖价，期价上行动力不强，或继续承压运行。短期关注主产区产糖及现货报价情况。（数据来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢低买入 目前全国晚富士入库工作基本收尾，西部产区冷库交易不快，客商拿货较为谨慎，果农略有惜售情绪，成交价格暂时稳定。山东产区库内交易氛围尚可，多以出口小果、三级走货为主。陕西洛川产区70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，70#以上统货2.5-3.0元/斤，铲园货2.3-3.0元/斤，库内果农统货3.2-3.5元/斤。招远产区70#果农通货1.3-1.5元/斤，70#客商货源1.8-2.2元/斤。三级客商货源2-2.5元/斤（前期1.3-1.6元/斤收购），80#条纹果农好货价格4.5-5元/斤左右，80#起步一般条纹价格3.0元/斤左右。目前晚富士入库收尾工作集中于山东产区，果农入库积极性提高，入库进度略有加快，短期关注山东入库量及进度，价格预计好货偏稳运行，建议逢低买入。（数据来源：我的钢铁网） ◆宏观重点信息 欧元区10月CPI终值同比升2%，符合市场预期，回归欧洲央行目标水平，为该行12月降息铺平道路。希腊央行行此前表示，欧央行12月降息25个基点已成定局。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.11月19日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15287元/吨，较上个交易日下调26元/吨。11月19日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21470元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年11月19日棉花仓单总量2771(-27)张，其中注册仓单2329(-59)张，有效预报442(+32)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.9月希腊出口棉花8953吨，环比（1.0万吨）减少11.1%；同比（5786吨）增加54.7%。从当月主要出口目的地来看，埃及（4359吨）占比居首位，为48.7%；土耳其（2354吨）排在第二，占比为26.3%；另有少量出口至巴基斯坦（803吨）、越南（709吨）以及其他国家。2024/25年度（2024.8-2025.7）希腊棉花累计出口1.9万吨，同比（1.0万吨）增加87.8%。从主要出口目的地来看，埃及出口量（9459吨）位居榜首，约占本年度总出口量的49.7%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据亚历山大出口商协会（Alcotexa）统计，截至11月16日当周，埃及棉花净签约出口为1442吨，为2023/24年度长绒棉及超长绒棉，主要出口至印度，另有少量出口至巴基斯坦。从成交价格来看，吉扎94平均成交价在174美分/磅。截至目前，埃及2024/25年度（2024.9-2025.8）棉花累计签约出口量为3734吨，同比（约1.0万吨）减少63.8%；新年度累计装运量为1600吨，装运进度为42.8%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止15日国内PTA周均产能利用率至82.55%，环比+3.31%，同比+9.24%。周内，1套装置重启，1套装置停车。其中，虹港石化2#重启，东营威联按计划停车，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA工厂库存在3.85天，较上周-0.07天，较同期-1.58天；聚酯工厂PTA原料库存在8.00天，较上周-0.10天，较同期+0.94天。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率65%，环比+1.34%，其中一体化装置产能利用率67.59%，环比+0.39%；煤制乙二醇产能利用率60.36%，环比+3.03%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在38.86万吨，较上周提2.1%。其中一体化乙二醇产量在25.92万吨，较上周+0.58%；煤制乙二醇产量在12.94万吨，较上周+5.29%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.国内主要织造生产基地综合开工率59.29%，较上周开工持平。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。外贸订单集中出货，但当前海运费高企，外贸新订单滞缓，市场对后市需求谨慎情绪浓厚。当前防寒面料走势气氛尚可，但在坯布库存高企压制之下，工厂暂无提升负荷考虑。（数据来源：隆众资讯） 2.截至11月14日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5674.58元/吨，环比-0.72%。涤纶短纤行业现金流平均在202.42元/吨，环比上涨26.99%。国内宏观不及预期，商品氛围偏空抑制下，成本跌幅大于短纤因此周内短纤利润持续上升。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.航运机构Williams发布的数据显示，截至11月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为62艘，此前一周为55艘。港口等待装运的食糖数量为227.91万吨（高级原糖数量为215.25万吨），此前一周为208.84万吨，环比增加19.07万吨，增幅9.13%。桑托斯港等待出口的食糖数量为151.33万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为40.94万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.据乌克兰国家财政局公布数据显示，2024年1-10月食糖进口量为1120吨，较2023年同期减少10%；出口量为55.03万吨，较2023年同期增加50%。2024年10月，食糖进口量为55吨，出口量为7.38万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.泛糖科技11月12日讯，据不完全统计，今日广西新增3家糖厂开机生产；开机时间分别比去年提前9天、提前19天、提前20天。截至11月12日，广西2024/25榨季已有9家糖厂开机生产，同比增加9家；日榨蔗能力8.4万吨。据悉，集中大规模开榨将在中旬及以后。近5个榨季以来，广西11月产糖量均值16.55万吨，以当前开榨进度预估，2024年11月广西产糖量在30万吨左右。当前，广西制糖集团新糖报价6220~6300元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年11月13日，全国主产区苹果冷库库存量为854.78万吨，环比上周增加41.34万吨，同比去年 减少10.68%。山东、陕西产区仍有部分货源在继续入库，甘肃、辽宁等产区陆续有出库。（数据来源：上海钢联） 2.2024年9月我国鲜苹果合计出口约7.56万吨（756113366千克），出口金额75591413美元，出口均价999.74美元/吨。出口量较8月份环比增幅8.92%，较2023年9月同期增幅6.77%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应