棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-11-19 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，本年度进口棉数量巨大预计达到320万吨，商业库存去库同比去年缓慢，同比去年增加50万吨左右，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱亏损有所缩窄、开机率小幅度提升，纱线和坯布库存累积高位开始有所去化，但消化较慢，内需恢复较慢，外需订单改善仍有限。新棉已经上市，预计新疆总产量没有预期那么大，悲观预计580万吨，目前市场预计600-620万吨区间不等。美国11月大选川普获胜，后期会引发关税增加，影响国内商品出口，影响经济，对棉价不利，但国内政策出台，批准6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元规模符合市场预期，给棉价带来支撑，短期棉价震荡运行，底部支撑位13000-13200，上方压力位14000-14500。中长期来看，全球供应充裕，等待后期宏观政策落地，整体棉价预计震荡行情为主。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业，做好卖出期货套保或者场内场外买入看跌期权规避风险；纺织用棉企业随买随用；投机者建议观望。 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 ◆PTA：震荡偏弱 成本端原油支撑减弱，供应端装置检修结束，预计本周PTA负荷回升至83%，下游聚酯开工无变化，综合供需边际走弱，短期PTA供需宽松，价格震荡偏弱运行。（数据来源：隆众资讯） 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 ◆乙二醇：区间震荡 中东地缘关系缓和，原油价格下行，成本端支撑减弱；海外供应风险缓解，国内库存低位；需求端来看，主要下游聚酯开工回升缓慢，综合供需尚可，乙二醇下方空间有限，预计价格4500-4700震荡。 ◆短纤：窄幅震荡 成本端原油价格下滑，原料端支撑不佳，下游企业采购意愿降低，同时供应端增加，企业去库但仍处于较高位置，短期价格仍将跟随原料端波动。 ◆白糖：承压运行 国际糖市多空交织，巴西中南部10月下半月产糖量高于市场预期，加之巴西中南部榨季生产进入尾声，市场关注焦点转移至北半球，目前北半球生产拉开序幕，市场供给担忧情绪有所缓解，原糖上冲动能减弱，但在巴西食糖低库存支撑下，下方又有所支撑。现阶段北半球食糖主产国陆续开榨，仍需关注其产糖进度。国内方面，国内政策刺激落地，市场逐步消化，市场回归基本面，期价冲高回落。现货方面，随着广西糖厂陆续开榨，新糖上市加快，制糖集团以顺价销售为主，市场整体成交清淡。短中期来看，广西糖厂开榨，国内市场新糖陆续上市补充市场，供给增量预期施压糖价，期价承压运行。短期关注主产区产糖及现货报价情况。（数据来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢低买入 目前山东产区晚富士交易进入后期，剩余货源质量下滑，市场收购客商陆续撤摊，果农入库较前表现略积极，整体价格偏稳。西部产区地面货交易基本结束，陕甘地区冷库交易陆续开始，多以高次通货拿货为主。陕西洛川产区70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，70#以上统货2.5-3.0元/斤，铲园货2.3-3.0元/斤，库内果农统货3.2-3.5元/斤。山东栖霞大柳家、蛇窝泊镇一般通货1.7-1.8元/斤，80#片红统货2.2-2.3元/斤左右，片红一二级半2.7-2.8元/斤，80#一二级条纹红3.5-4.5元/斤。目前晚富士入库收尾工作集中于山东产区，果农入库积极性提高，入库进度略有加快，短期关注山东入库量及进度，价格预计好货偏稳运行，建议逢低买入。（数据来源：我的钢铁网） ◆宏观重点信息 据财政部最新数据，1-10月，全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%。10月当月，全国一般公共预算收入同比增长5.5%，其中税收收入同比增长1.8%，为年内首次正增长；证券交易印花税大幅增长1.53倍。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.11月18日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15315元/吨，较上个交易日下调55元/吨。11月18日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21470元/吨，较上个交易日下调50元/吨。据郑州商品交易所，2024年11月18日棉花仓单总量2798(-54)张，其中注册仓单2388(-124)张，有效预报410(+70)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据国家统计局网站消息，2024年10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，环比增加10.4%。2024年1-10月份，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。10月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1347亿元，同比增加8.0%，环比增加15.2%。1-10月累计零售额为11571亿元，同比增加1.1%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据海关统计数据，2024年10月我国棉花进口量11万吨，环比（12万吨）减少1万吨，减幅8.3%；同比（29万吨）减少18万吨，减幅63.3%。2024年我国累计进口棉花237万吨，同比增加71.4%。2024/25年度(2024.9-2025.8)累计进口棉花23万吨，同比减少56.6%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止15日PTA现货价格-40至4750。11月主港交割01贴水70商谈成交，12月主港交割报01贴水55-60，1月主港交割贴水70商谈成交。成本、供需预期均弱，商品情绪不佳，现货价格下跌、基差松动。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至79.24%，环比-1.32%，同比+4.68%。周内，盛虹停车，仪征化纤因故降负，逸盛宁波3#如期重启。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率63.66%，环比+0.26%，其中一体化装置产能利用率67.2%，环比+0.46%；煤制乙二醇产能利用率57.33%，环比-0.1%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在38.06万吨，较上周提升0.4%。其中一体化乙二醇产量在25.77万吨，较上周+0.68%；煤制乙二醇产量在12.29万吨，较上周-0.17%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.国内主要织造生产基地综合开工率59.29%，较上周开工+0.18%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。部分外贸订单集中交付，叠加本周冬季面料询单气氛升温，部分工厂坯布库存下滑，开工稍有抬升。下周来看，市场缺乏明确订单推动，预计场内开工大致稳定运行。（数据来源：隆众资讯） 2.截至10月31日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5715.60元/吨，环比上涨0.57%。涤纶短纤行业现金流平均在159.40元/吨，环比下跌11.84%。供应缩量提振成本偏强整理，但需求端低迷拖累，短纤市场绝对价格跟涨有限，因此周内短纤利润小幅回吐。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.航运机构Williams发布的数据显示，截至11月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为62艘，此前一周为55艘。港口等待装运的食糖数量为227.91万吨（高级原糖数量为215.25万吨），此前一周为208.84万吨，环比增加19.07万吨，增幅9.13%。桑托斯港等待出口的食糖数量为151.33万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为40.94万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.据乌克兰国家财政局公布数据显示，2024年1-10月食糖进口量为1120吨，较2023年同期减少10%；出口量为55.03万吨，较2023年同期增加50%。2024年10月，食糖进口量为55吨，出口量为7.38万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.泛糖科技11月12日讯，据不完全统计，今日广西新增3家糖厂开机生产；开机时间分别比去年提前9天、提前19天、提前20天。截至11月12日，广西2024/25榨季已有9家糖厂开机生产，同比增加9家；日榨蔗能力8.4万吨。据悉，集中大规模开榨将在中旬及以后。近5个榨季以来，广西11月产糖量均值16.55万吨，以当前开榨进度预估，2024年11月广西产糖量在30万吨左右。当前，广西制糖集团新糖报价6220~6300元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年11月13日，全国主产区苹果冷库库存量为854.78万吨，环比上周增加41.34万吨，同比去年 减少10.68%。山东、陕西产区仍有部分货源在继续入库，甘肃、辽宁等产区陆续有出库。（数据来源：上海钢联） 2.2024年9月我国鲜苹果合计出口约7.56万吨（756113366千克），出口金额75591413美元，出口均价999.74美元/吨。出口量较8月份环比增幅8.92%，较2023年9月同期增幅6.77%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn