铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（七）-铂金首饰历史悠久，增量需求持续闪耀

珠宝首饰是铂金第三大需求领域，2023年全球铂金首饰需求为1361千盎司（42.3吨），占年度总需求的18%，对铂金价格影响较大，而钯金首饰需求占比仅1%。铂金因其耐用性、高纯度、亮白色、高密度和重量等特性，成为高端珠宝的首选材料。

全球铂金需求始于20世纪初，于21世纪10年代开始下滑，主要受中国消费端影响。1980年代至1990年代，日本经济腾飞使其成为最大消费市场；而中国经济改革和加入WTO后，铂金需求逐步上升。2012年以来，中国经济增速放缓导致铂金需求下滑。

影响铂金首饰需求的主要因素包括：

1. GDP水平：国民经济和居民消费能力是长期影响因素，如日本经济泡沫破裂导致需求萎靡，中国经济增长则推动需求上升。
2. 黄金与铂金相对价格：二者存在替代关系，黄金价格上涨时铂金需求可能下降，但难以扭转整体趋势。
3. 季节性变化：节假日、婚庆季节等因素导致需求波动，中国春节、五一、十一等假期是铂金需求旺季。

中国是全球最大铂金首饰消费市场，但2023年需求萎缩。2024年，印度需求强劲扭转趋势，主要得益于线下店拓展、推广活动和减税政策。预计2024年全球铂金首饰需求同比增长约5%，2025年保持5%左右增速。铂金价格处于历史低位，与黄金价格差距拉大，经济增长和政策支持将助力需求温和回升。