新能源从涨价理解定价权天赐材料的离岸平衡手20241125

材料的离岸平衡手材料的离岸平衡手20241125_导读导读 2024年11月26日19:03 关键词关键词 资产负债表六氟磷酸锂磷酸铁锂涨价周期扩产周期盈利管理产能过剩财务扩展周期超额现金资本开支锂电产业链宁德时代比亚迪宁德比亚迪价格弹性供需失衡定价权涨价供应链头部企业 全文摘要全文摘要 新能源行业正经历快速变革，六氟磷酸锂和磷酸铁锂作为关键材料，其价格周期与扩产周期成为市场关注焦点。六氟磷酸锂价格已显上涨预期，而磷酸铁锂因其在新能源应用中的优势，被预测将有更长的上涨周期与更高涨幅。讨论强调了资产负债表框架在预测行业周期拐点中的重要性，指出新能源行业已进入价值投资时代。 新能源：从涨价理解定价权，天赐新能源：从涨价理解定价权，天赐 材料的离岸平衡手材料的离岸平衡手20241125_导读导读 2024年11月26日19:03 关键词关键词 资产负债表六氟磷酸锂磷酸铁锂涨价周期扩产周期盈利管理产能过剩财务扩展周期超额现金资本开支锂电产业链宁德时代比亚迪宁德比亚迪价格弹性供需失衡定价权涨价供应链头部企业 全文摘要全文摘要 新能源行业正经历快速变革，六氟磷酸锂和磷酸铁锂作为关键材料，其价格周期与扩产周期成为市场关注焦点。六氟磷酸锂价格已显上涨预期，而磷酸铁锂因其在新能源应用中的优势，被预测将有更长的上涨周期与更高涨幅。讨论强调了资产负债表框架在预测行业周期拐点中的重要性，指出新能源行业已进入价值投资时代。六氟磷酸锂企业财务状况相对良好，使其在扩产与定价上占据优势。同时，行业头部企业通过控制供给和调整价格策略，展现出了显著的定价影响力。展望未来，市场对磷酸铁锂和六氟磷酸锂的乐观预期持续，预计这些材料的市场表现和价格上涨将对投资者产生积极影响。 章节速览章节速览 ● 00:00磷酸铁锂涨价周期更长且价格幅度更强势磷酸铁锂涨价周期更长且价格幅度更强势在当前的市场环境中，预期六氟磷酸锂价格将上涨，引发行业内对于磷酸铁锂与六氟磷酸锂扩产周期及价格周期 的不同讨论。分析指出，磷酸铁锂的涨价周期不仅可能更长，且价格上涨幅度将超过预期，基于资产负债表框架分析，认为新能源行业即将进入纯价值投资时代。同时，强调了磷酸铁锂在行业涨价情绪中的重要性，相较于六氟磷酸锂，磷酸铁锂的扩产周期和价格上限可能更高，这一观点与市场主流认识有所不同。分析还提到，六氟磷酸锂虽然在某些方面具有阿尔法属性，但其扩产和价格上涨的周期和幅度可能不如磷酸铁锂。 ● 04:32电解液产能扩张与市场定价权变化电解液产能扩张与市场定价权变化 本段对话讨论了韩国基地空中加油举措对产能投放的影响，以及磷酸铁锂与电解液在产能扩张、市场定价权及财务扩展周期方面的差异。电解液因财务扩展周期较短，可能提前进行产能储备，导致扩产周期比磷酸铁锂更短。此外，报告还分析了产业内部结构、材料公司产能分布及其对市场定价权的影响，指出结构性问题导致的供给与需求不平衡，使得部分企业能够掌握定价权，从而加快了价格上调的过程。 ● 08:35理解新能材料涨价背后的定价权变化理解新能材料涨价背后的定价权变化公司通过回购等方式调整价格策略，重获定价权，影响了新材料的价格走势。头部企业和尾部企业在定价权上的 差异，以及新材料如磷酸铁和电解液的涨价动机和策略分析，揭示了市场竞争行为对报价策略的影响。头部企业掌握定价权，尾部企业面临亏损，说明了定价权转移对市场的影响，及对新材料价格未来趋势的预测。 ● 12:42磷酸铁锂及六氟磷酸锂价格策略讨论磷酸铁锂及六氟磷酸锂价格策略讨论 讨论了磷酸铁锂和六氟磷酸锂市场中的价格策略和供需情况，强调了企业之间目标一致性，旨在通过涨价修复资产负债表和满足资本开支需求。特别提及了头部企业快速扭亏的需要，以及价格上升对产能准备和行业稳定性的考虑。同时，分析了六氟磷酸锂市场的供应集中和价格调控能力，探讨了价格上涨对市场稳定和企业盈利能力的影响，以及如何从历史周期中吸取教训，提前进行产能准备以应对供需波动。 ● 16:46锂电池材料行业的供需平衡与长期价值探索锂电池材料行业的供需平衡与长期价值探索 企业依靠21年和22年间的超额利润，持续消耗现金和资产负债表以维持交付，未意识到行业主导权和定价权的重要性。材料企业认识到，为避免新进企业获得超额利润，造成行业竞争加剧，必须通过调节产能和定价策略，保持行业稳定，实现供需平衡。通过设定合理的盈利水平，调整产能，不仅平移行业供需，也确保了自身的市场地位和利润水平。长期目标是消除价格波动对行业的影响，强调了材料企业通过其现金创造能力，逐步实现去周期化和价值属性的挖掘，为未来几年的稳定增长奠定了基础。 ● 22:18磷酸铁锂与六氟磷酸锂价格及市场前景分析磷酸铁锂与六氟磷酸锂价格及市场前景分析 讨论了磷酸铁锂和六氟磷酸锂两种材料的价格走势和市场前景，认为六氟磷酸锂因其技术优势和市场地位，具有更大的投资潜力和阿尔法收益。强调了行业定价权的不同，指出磷酸铁锂虽有政府支持和技术进步，但仍需通过超调来修正盈利中枢。此外，还提到了电动车行业对原材料需求的爆发性增长可能带来的市场重塑。 要点回顾要点回顾 在当前市场环境下，为什么您更看好磷酸铁锂的价格周期和扩产周期？为什么这一次磷酸铁锂的扩产周在当前市场环境下，为什么您更看好磷酸铁锂的价格周期和扩产周期？为什么这一次磷酸铁锂的扩产周期期比六氟磷酸锂要更长？比六氟磷酸锂要更长？ 我认为磷酸铁锂的价格周期和扩产周期会比六氟磷酸锂更长，涨幅也会更高。这一判断基于年初以来运用资产负债表框架预判行业周期拐点，并且在五月份就强调新能源行业即将进入纯价值投资时代。特别是从资产负债表角度看，磷酸铁锂环节已经充分见底，这将带动整个行业的涨价情绪。区别在于上一轮周期中，磷酸铁锂企业赚取了大量超额现金，无论是因为价格周期还是二级融资获得的资金，都有充足的资本进行提前产能布局和扩产。而六氟磷酸锂由于其氟化工产品的特殊性质，管控难度更大，扩展周期通常更长。此外，在新政和注册制改革背景下，外部融资条件受限，导致六氟磷酸锂的扩产周期可能比磷酸铁锂更短。 为什么现在市场对六氟磷酸锂价格弹性及盈利管理的关注度有所提升？为什么现在市场对六氟磷酸锂价格弹性及盈利管理的关注度有所提升？ 随着行业贝塔修复，投资者开始回忆起过去六氟磷酸锂和碳酸锂具有良好的价格弹性。在这一轮行业修复的过程中，这些历史记忆被唤醒，大家开始重新审视并关注六氟磷酸锂的价格弹性和盈利管理情况。 资产负债表框架如何帮助筛选出价格难以杀跌且一旦行业恢复时扩展周期较长的环节？资产负债表框架如何帮助筛选出价格难以杀跌且一旦行业恢复时扩展周期较长的环节？ 资产负债表框架显示，某些环节的企业即使面临过剩产能状况，也能通过测算得出不准确的供需结论。当行业恢复时，资产负债表良好的企业将有更强的动力和合力去修复盈利水平和价格体系，而资产负债表亏损的企业则可能进一步扩产以满足市场需求，如六氟磷酸锂的部分企业。 在当前阶段，为什么材料能主动传递出涨价预期？目前的情况如何，是否验证了这一涨价预期？在当前阶段，为什么材料能主动传递出涨价预期？目前的情况如何，是否验证了这一涨价预期？这是因为，在今年6月10日时，我们发布了一篇电解液行业的深度报告，报告指出电解液产业链的龙头公司将重新获得定价权。这一判断基于资产负债表结构的变化和行业内的产能分布不均，尤其是第二名 和第三名企业满产，而第四名之后的企业因亏损严重导致产能无法有效释放。如果未来需求增长，尤其是储能等增量需求释放，将使得现有材料企业面对N家需求增量时，凭借巨大的产能和相对较低的开工率，能够吸收这些增量并掌握定价权，从而实现价格的快速上涨。当前的情况已经快速进入兑现阶段，具体表现为尽管资产负债表上看似宽裕，但结构性问题明显，材料企业产能利用率不高，而下游需求若有增长（例如以旧换新政策加码或需求改善），将导致供给紧张，进而推高价格。以某公司在前年底旺季时通过回购并调整价格策略为例，其出招抬价的动作体现了六月份报告中提到的“重获定价权”这一观点。 为什么磷酸铁锂的价格会超涨，与电解液环节有何不同？为什么磷酸铁锂的价格会超涨，与电解液环节有何不同？ 磷酸铁锂行业定价权从头部企业转移到尾部企业，是因为头部企业如湖南裕能由于过去两年的激烈竞争导致资金链紧张甚至枯竭，无法继续扩大产能，而被宁德时代、比亚迪等企业抢占市场份额，最终丧失了整个行业的定价权。尾部企业在面临巨额亏损的情况下，需要通过更大的涨价幅度来修复资产负债表，因此磷酸铁锂的价格出现超涨现象。相反，电解液环节中，头部企业如比亚迪、宁德时代等拥有足够的产能和资金优势，牢牢掌握着行业定价权。当边际需求增长时，他们可以根据需求变化调整供应量，从而推动价格上行。 在磷酸铁锂和六氟磷酸锂涨价的过程中，定价权是如何分配的？如果定价权由尾部企业掌握，会发生什在磷酸铁锂和六氟磷酸锂涨价的过程中，定价权是如何分配的？如果定价权由尾部企业掌握，会发生什么么情况？情况？ 在磷酸铁锂和六氟磷酸锂的涨价过程中，定价权主要掌握在金融材料这一家企业手中。这意味着该企业能够控制和调整这些产品的价格。如果定价权落在尾部企业手中，这些企业可能会连续下降和调整价格。而头部企业如湖南裕能、万润新能、德方纳米等，由于产能已满且订单充足，即使定价权在尾部企业手中，也会选择与尾部企业同步看涨价，并通过抬高价格来修复资产负债表，以实现扭亏为盈及满足资本开支需求。 磷酸铁锂涨价的节奏和细节会如何？磷酸铁锂涨价的节奏和细节会如何？ 磷酸铁锂的涨价节奏预计在一两周内会有所体现，比亚迪的招标和沟通可能会比往年更早进行，大概在11月底到 12月初，多方渠道验证后，涨价结果和招标情况将逐渐明朗。 六氟磷酸锂的价格走势如何？六氟磷酸锂价格上涨至一定价位后，供应商的目标是什么？六氟磷酸锂的价格走势如何？六氟磷酸锂价格上涨至一定价位后，供应商的目标是什么？ 六氟磷酸锂的价格由天子材料牢牢掌握，其定价权不同于磷酸铁锂的市场供应扩散。预计明年六氟磷酸锂的核心产能供给会在天子材料手中，因此有可能出现较大涨幅，甚至可能涨至1万、15000甚至更高。当六氟磷酸锂价格上涨至一定水平（例如15000以上）时，供应商天子材料的目标是尽快将净利率恢复到15-20%的水平，并确保电解液分析盈利恢复到3400千。同时，他希望通过压制竞争对手的成本线，使其无法赚取超额利润，从而维持自身的竞争优势和行业定价权。 此轮周期中，行业从供需失衡中吸取了哪些教训？此轮周期中，行业从供需失衡中吸取了哪些教训？ 行业吸取了上一轮周期中因产能远慢于需求增量导致的价格失控教训，提前做好产能准备并在过去两年释放富余产能以平抑供需波动。此外，还重视了资产负债表的影响，不再仅依赖利润表表现，而是关注企业在消耗现金和资产负债表维持运营的情况，确保资产负债表健康，避免过度依赖行业恢复期的利润回升。 在新材料行业，从过去两年的经历中，你们吸取了哪些教训，从而做出了哪些决定？对于未来几年该材在新材料行业，从过去两年的经历中，你们吸取了哪些教训，从而做出了哪些决定？对于未来几年该材料料公司的利润水平和产能规划有何预测？公司的利润水平和产能规划有何预测？ 我们吸取的第一个教训是产能必须足够充裕以平移行业供需，掌握自己定价权；第二个教训是不允许后面厂商赚取过多超额利润。因此，一旦市场价格达到我们设定的盈利水平（例如间接单的盈利大概三四千这个水平），我们就会调整策略，确保现有产能能够平衡供需状况。预计在2023年，如果市场情况良好，利润水平可能在20亿到30亿之间。并且，由于前期已通过预收款完成一轮再融资并巩固了产能规模和资金优势，未来几年无需额外资本开支或融资，仅依靠现金就能维持稳定增长。 您如何看待这次市场中某材料公司的涨价行为及其背后的策略？您如何看待这次市场中某材料公司的涨价行为及其背后的策略？ 我认为这次涨价是一次类似米尔斯海默式的阳谋，通过上下游供需平衡来维持自身行业地位。涨价时供给方控制量的投放，需求方强势时再抬高价格，以