核心观点： 晶合集成是一家专注于12英寸晶圆代工的上市公司，致力于研发和应用行业先进的工艺，为客户提供多种制程节点、不同工艺平台的晶圆代工服务。公司已成为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业，并在150nm、110nm和90nm等成熟制程节点实现了12英寸晶圆代工平台的量产，正在进行55nm制程节点的12英寸晶圆代工平台的研发。
关键数据：
- 报告期各期营业收入分别为21,765.95万元、53,392.17万元和151,186.11万元，年均复合增长率达163.55%。
- 公司研发费用占营业收入的比例分别为60.28%、31.87%和16.18%，研发投入规模处于较高水平。
- 公司主要产品销售均为直销，客户覆盖境内与境外多个地区，其中境外客户中中国台湾地区客户占比较高。
- 公司报告期内不存在对关联方的重大依赖，发生的关联交易遵循市场化交易原则，与关联方发生的关联采购相较于同期市场价格不存在重大差异，不存在通过关联交易损害公司及其他非关联股东利益的情况，亦不存在利用关联交易转移利润的情形。
研究结论： 公司凭借其强大的研发创新能力、持续扩充的产能以及优质客户资源，在晶圆代工行业中获得竞争优势，未来发展前景良好。公司盈利能力持续增强，预计未来随着公司产销规模的进一步增长，毛利率有望进一步改善，公司具备可持续的经营发展能力。
