晨会纪要

重点推荐 ➢1.电车需求稳步增长，储能市场增速较高——电池及储能行业周报（20241118-20241124）➢2.基本面筑底，静待政策催化——食品饮料行业周报（2024/11/18-2024/11/24）➢3.宽基ETF费率下调，2025险企“开门红”启动——非银金融行业周报（20241118-20241124） 财经要闻 ➢1.李强同第二届中国国际供应链促进博览会参展参会企业代表座谈➢2.中国人民银行等九部门联合召开科技创新和技术改造贷款工作推进会议➢3.央行开展9000亿元中期借贷便利操作➢4.特朗普计划向美国国会寻求资金以补充战略石油储备 正文目录 1.1.电车需求稳步增长，储能市场增速较高——电池及储能行业周报（20241118-20241124）........................................................................................................31.2.基本面筑底，静待政策催化——食品饮料行业周报（2024/11/18-2024/11/24）...........................................................................................................................41.3.宽基ETF费率下调，2025险企“开门红”启动——非银金融行业周报（20241118-20241124）....................................................................................52.财经新闻.....................................................................................63. A股市场评述...............................................................................74.市场数据.....................................................................................9 1.重点推荐 1.1.电车需求稳步增长，储能市场增速较高——电池及储能行业周报（20241118-20241124） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001；张帆远，执业证书编号：S0630524070002 联系人：赵敏敏，zmmin@longone.com.cn 市场表现：本周（11/18-11/24）申万电池板块整体下跌0.71%，跑赢沪深300指数1.89个百分点。主力净流入前五为胜华新材、璞泰来、天际股份、道氏技术、科陆电子；净流出前五为宁德时代、上海电气、先导智能、南都电源、当升科技。 电池板块 （1）电动车需求稳步增长，行业景气度向好。乘联分会：11月新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3%。汽车报废更新+以旧换新政策持续发力，新能源汽车市场需求稳步增长。近期广州车展推出多款新车型，提振消费潜力，年底车企冲量，市场热度有望进一步提升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格上升。 建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。 储能板块 （1）本周新增16个招标项目，13个中标项目。本周（截止11月22日）储能招标市场回升，从容量上看，储能项目招中标总规模为3.48GW/13.57GWh，其中招标项目规模为2.61GW/11.69GWh；中标项目规模为0.88GW/1.87GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.13元/Wh，环比下滑。 （2）国内储能市场整体增速较高，工商储发展略显低迷。截止2024年10月底全国新型储能市场累计装机23.42GW/58.86GWh，同比+118%；2024年10月全国新型储能新增装机2.04GW/5.50GWh，同比+236%、环比+82%，储能市场整体保持较高增速。从细分应用场景来看，电网侧储能仍占据主流（占比69%），用户侧储能占比较低（约6%）；工商业储能市场发展尚不及预期，2024年10月全国工商业储能新增装机0.05GW/0.14GWh，同比-46%、环比+29%，主要系政策环境收紧及项目盈利性暂不明朗所致。 建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。 1.2.基 本 面 筑 底 ， 静 待 政 策 催 化— —食 品 饮 料 行 业 周 报（2024/11/18-2024/11/24） 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001 联系人：陈涛，吴康辉，wkh@longone.com.cn 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌4.08%，跑输沪深300指数1.48个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第30位。子板块方面，上周均下跌。个股方面，上周涨幅前五为桂发祥、*ST西发、贝因美、百合股份、梅花生物，分别为+13.20%、+8.80%、+7.71%、+7.14%、+6.41%，跌幅前五为香飘飘、加加食品、青海春天、三只松鼠、百润股份，分别为-16.73%、-12.37%、-12.21%、-10.82%、-10.44%。 白酒：10月白酒产量同比继续下滑，关注政策催化效果。上周白酒板块有所调整，进入业绩真空期，市场对政策落地效果更为关注。今世缘：上周今世缘发布三款新品，分别以“大月亮”、“大地球”、“大太阳”命名，定价分别为168元/瓶、388元/瓶、268元/瓶，且每款规格均为700ml/瓶。公司再次推出新品，深耕百元价格带，积极提高品牌力。产量：2024年10月，中国规模以上企业白酒产量34万千升，同比下降12.1%，环比下降6.3%。10月白酒产量下滑加速。当前板块业绩风险充分释放，期待政策组合拳落地后对需求端的逐步拉动。2025年春节时间较早，关注年底动销表现及酒企明年的业绩目标。批价更新：根据今日酒价，上周飞天茅台批价略有调整。截至11月24日，2024年茅台散飞批价2200元，周环比下跌10元，月环比下跌45元；2024年茅台原箱批价2250元，周环比下跌15元、月环比下跌20元。五粮液普五批价为950元，周环比持平，月环比下降10元。国窖1573批价860元，批价周、月均环比持平。白酒行业竞争加剧，头部酒企的市场份额不断提升且经营业绩稳健，建议关注高端酒和区域龙头。 啤酒：成本持续改善，消费场景有望复苏。2024年10月中国规模以上企业啤酒产量180.7万千升，同比-2.3%。继9月同比转正后再次下跌，进入淡季后行业需求疲软。今年以来，受到餐饮消费偏弱，现饮消费频次减少，啤酒企业收入承压。成本方面，今年大麦等原材料成本持续下行，截至10月，进口大麦价格同比下降14%，啤酒板块盈利能力提升。在政策刺激下，啤酒现饮场景有望积极修复，行业需求有望逐步改善。长期来看啤酒行业高端化趋势不改，量稳价增趋势不变，建议关注高端化核心标的青岛啤酒。 大众品：（1）零食：零食板块Q3营收和利润均保持较快增速，主要受益于渠道及产品的加速拓展以及原材料成本下降。在质价比消费趋势下，期待今年四季度备货旺季的销量表现，建议关注产品力强劲的头部企业。（2）餐饮供应链：在消费券等政策刺激下，餐饮场景有望回暖，餐饮供应链为核心受益板块。长期来看，行业为稀缺成长赛道，一方面餐饮企业“三高”痛点日益突出（高人工、高原材料成本、高租金），成本控制需求强烈；另一方面，对比成熟市场，我国连锁化率仍有较大提升空间。建议关注经营韧性强+低估值的安井食品、千味央厨。（3）乳制品：在政策的推动下，乳制品需求向好，行业渗透率仍有提升空间，叠加上游产能在逐步出清过程中，原奶供需格局向好。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。啤酒板块建议关注高端化核心标的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。餐饮供应链建议关注经营韧性强+低估值的安井食品、千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 1.3.宽基ETF费率下调，2025险企“开门红”启动——非银金融行业周报（20241118-20241124） 证券分析师：陶圣禹，执业证书编号：S0630523100002，tsy@longone.com.cn 行情回顾：上周非银指数下跌3.6%，相较沪深300超跌1pp，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-2.89%和-4.89%，保险指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额19087亿元，环比上一周降低21.2%；两融余额1.83万亿元，环比上一周小幅降低0.2%；股票质押市值2.81万亿元，环比上一周降低1.9%。 券商：宽基ETF费率下调，关注投资端改革的进一步落地。1）上周证监会吴清主席参加国际金融领袖投资峰会并发表致辞，强调了内地资本市场改革发展的五个发力点，分别为支持发展新质生产力、提升上市公司投资价值、加快推进投资端改革、严监严管净化市场生态和增强各方政策合力，接下来会进一步落实对外开放，体现在以下方面，分别是保持境外融资渠道畅通、拓展与境外市场互联互通、深化债券市场对外开放、深入开展证券期货跨境监管与执法合作。我们认为未来监管对内将深化投资端改革，提升市场吸引力、竞争力和内在稳定性；对外将加强跨境合作，推进市场、产品和机构双向开放，更好地分享经济高质量发展的成果。2）上周多家基金公司宣布将旗下大型宽基ETF管理费率和托管费率分别降至0.15%和0.05%（调整前分别为0.5%和0.1%），以当前1.3万亿元规模测算，每年可为投资者降低持有成本约50亿元。我们预计伴随公募基金费率改革的深化，产品吸引力有望逐步增强，“长钱长投”的市场氛围将逐步形成，加速改善投资者结构。3）上周国泰君安和海通证券重组草案正式发布，此前已获上海国资委原则同意的批复和国家市场监督管理总局对经营者集中反垄断审查不实施进一步审查的决定；此外，西部证券董事会审议通过国融证券最近一期审计结果的提案，并将提交股东大会审议。我们认为券商并购重组进程持续加速，或将形成示范效应，吸