生猪专题报告：出栏量创新高，成本持续下降、利润明显转好

专题报告 生猪专题报告 2024年11月22日 摘要： ❑ 10月份18家上市公司生猪出栏1429.79万头，环比增加14.62%，同比增加12.53%，出栏量创新高。前10个月18家上市公司生猪累计出栏1.27亿头，同比增加6.60%，绝大多数企业前10个月出栏增加。根据上市公司公告，目前部分公司断奶仔猪成本下降至300元/头以下，养殖成本下降到14元/公斤以下，除去年四季度和今年一季度受疫情影响，养殖成本阶段性走高外，近几个月成本延续下降态势。部分企业养殖成本较年初高点降幅5%-16%左右，降幅明显。成本下降一方面是生产成绩改善和期间费用摊销下降，另一方面是因为饲料原料价格下降，饲料成本也明显下降，目前饲料价格较去年同期下降约12%，较年初下降约10%。 研究员：马幼元020-62996805mayouyuan@cmschina.com.cn投资咨询号：Z0018356 截止2024年第三季度，12家上市公司在建工程合计278.41亿元，较2023年下降11%，较2021年峰值降幅接近50%。显示出上市公司对未来行情偏谨慎，扩张速度放缓，更多转向稳健发展。2024年前三季度大部分上市公司资产负债率均呈现下降趋势，主要得益于猪价走高，企业盈利明显好转。企业的权益乘数也下降，反映财务杠杆也有所下降。截止2024年三季度，12家上市公司总的短期借款连续两个季度下降，长期借款自2021来持续下降。伴随着猪价走高，三季度企业净利润和经营活动产生的现金流净额均明显转好。 风险提示：疫病，天气风险。 正文目录 一、生猪行业分析..................................................................................4（一）生猪出栏量..........................................................................4（二）出栏体重............................................................................6（三）养殖成本............................................................................6二、财务分析..................................................................................8（一）在建工程与固定资产..................................................................8（二）财务情况............................................................................8 图表目录 图1：18家上市公司生猪出栏量（万头）.....................................................................................................................................4图2：18家上市公司10月出栏量（万头、%）............................................................................................................................4图3：18家上市公司1-10月累计出栏量（万头、%）.................................................................................................................4图4：牧原股份生猪月度出栏量（万头）......................................................................................................................................4图5：牧原股份生猪出栏结构..........................................................................................................................................................5图6：温氏生猪出栏量（万头）......................................................................................................................................................5图7：新希望生猪出栏量（万头）..................................................................................................................................................5图8：大北农生猪出栏量（万头）..................................................................................................................................................5图9：13家上市公司月度出栏量（万头）.....................................................................................................................................5图10：上市公司1-10月出栏完成率...............................................................................................................................................5图11：生猪出栏体重（KG）与价格（元/公斤）...........................................................................................................................6图12：温氏股份生猪出栏体重(KG)..................................................................................................................................................6图13：大北农生猪出栏体重(KG)......................................................................................................................................................6图14：正邦科技生猪出栏体重(KG)..................................................................................................................................................6图15：养殖成本（元/公斤）..........................................................................................................................................................7图16：饲料成本（元/公斤）..........................................................................................................................................................7图17：在建工程合计（亿元）........................................................................................................................................................8图18：固定资产合计（亿元）........................................................................................................................................................8图19：牧原、温氏和新希望在建工程（亿元）............................................................................................................................8图20：牧原、温氏和新希望固定资产（亿元）............................................................................................................................8图21：资产负债率（%）.................................................................................................................................................................9图22：权益乘数................................................................................................................................................................................9图23：上市公司短期借款（亿元）................................................................................................................................................9图24：上市公司长期借款（亿元）.................