食品饮料行业周报20241118-20241122
周度观点
- 白酒：10月社零增速好于预期，烟酒类消费同比下降0.1%。行业处于基本面底部，三季报营收降速利于渠道库存消化，政策传导需时间，看好未来上涨空间。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒等龙头企业，弹性标的如老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒。
- 大众品：
- 啤酒：三季报业绩受需求弱复苏及天气影响承压，但全年吨价有望稳中有升。餐饮现饮场景恢复将带动结构升级，推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，关注华润啤酒。
- 餐饮供应链：三季报业绩承压，估值处于历史低位，期待政策促消费带动需求回暖。推荐关注龙头公司和弹性标的。
- 休闲零食：Q3业绩分化，头部企业成长韧性依旧，春节旺季有望超预期。推荐关注有友食品、盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等红利延续标的，以及三只松鼠、洽洽食品等困境反转标的。
- 乳制品：伊利和蒙牛出货节奏放缓，Q3终端新鲜度提升，动销有望恢复。推荐关注伊利股份、蒙牛乳业，看好奶酪和低温乳制品市场。
- 调味品：海天味业、中炬高新等持续改革，关注改善情况。推荐中炬高新、海天味业。
- 食品添加剂：下游产业复苏带动需求回暖，看好健康食品添加剂行业。推荐百龙创园、晨光生物。
行情回顾
- 本周食品饮料板块跑输沪深300指数1.49pct，所有子板块均下跌。预加工食品跌幅最大（-5.82%），调味发酵品（-5.74%）、其他酒类（-5.62%）次之。
- 个股方面，ST西发（+8.80%）涨幅最大，香飘飘（-16.73%）、百润股份（-10.44%）跌幅最大。
估值情况
- 食品饮料板块整体估值20.63x，高于沪深300（12.34x）。其他酒类（44.29x）、保健品（32.22x）、零食（28.82x）估值居前，预加工食品（20.79x）、白酒（20.15x）、乳品（16.64x）估值较低。
关键数据追踪
- 白酒：10月产量同比-12.10%，高档白酒价格环比下跌0.50%，中低档白酒均价上涨0.66%。
- 啤酒：10月产量同比-2.30%。
- 葡萄酒：10月产量同比-11.10%。
- 乳制品：11月生鲜乳平均价格3.12元/公斤，牛奶零售价上涨0.08%，酸奶持平，婴幼儿奶粉零售价下跌0.04%。
- 肉制品：11月生猪养殖利润下跌25.63%。
- 原材料：豆粕现货价下跌1.38%，大豆市场价上涨0.48%，箱板纸持平，瓦楞纸上涨1.59%，OPEC原油价上涨3.11%，PET瓶片价格上涨1.27%。
投资建议
- 白酒：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、老白干酒、迎驾贡酒、古井贡酒。
- 啤酒：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，建议关注华润啤酒。
- 软饮料：东鹏饮料、农夫山泉。
- 调味品：中炬高新、海天味业。
- 乳制品：伊利股份、蒙牛乳业。
- 餐饮供应链：关注龙头公司和弹性标的。
- 休闲零食：有友食品、盐津铺子、劲仔食品、甘源食品，三只松鼠、洽洽食品。
- 食品添加剂：百龙创园、晨光生物。
风险提示
- 宏观经济下行风险，食品安全问题，市场竞争加剧，提价不及预期。
