食品饮料行业周报：白酒布局机会渐显，新消费择优长期持有

食品饮料2025年07月13日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《白酒承压待布局，魔芋赛道涌生机—行业周报》-2025.7.6《白酒持续探底，新消费标的值得重视—行业周报》-2025.6.29《“禁酒令”纠偏催化反弹，重视板块底部机会—行业周报》-2025.6.22-24%-12%0%12%24%36%2024-072024-11食品饮料相关研究报告 2025-03 1/11 沪深300 目录1、每周观点：战略布局头部酒企，坚守优质新消费标的.........................................................................................................32、市场表现：食品饮料与大盘基本持平....................................................................................................................................33、上游数据：部分上游原料价格回落........................................................................................................................................44、酒业数据新闻：茅台批价稳步回升........................................................................................................................................75、备忘录：关注7月16日莲花控股召开股东大会...................................................................................................................76、风险提示....................................................................................................................................................................................9图表目录图1：食品饮料涨幅0.8%，排名23/28........................................................................................................................................4图2：白酒、保健品、啤酒表现相对领先...................................................................................................................................4图3：良品铺子、皇台酒业、海融科技涨幅领先........................................................................................................................4图4：科拓生物、新乳业、东鹏饮料跌幅居前............................................................................................................................4图5：2025年7月1日全脂奶粉中标价同比+19.9%..................................................................................................................5图6：2025年7月3日生鲜乳价格同比-6.5%.............................................................................................................................5图7：2025年7月12日猪肉价格同比-16.1%.............................................................................................................................5图8：2025年3月生猪存栏数量同比+2.2%................................................................................................................................5图9：2025年5月能繁母猪数量同比+1.2%................................................................................................................................5图10：2025年7月5日白条鸡价格同比-2.5%...........................................................................................................................5图11：2025年5月进口大麦价格同比-4.3%...............................................................................................................................6图12：2025年5月进口大麦数量同比-47.8%.............................................................................................................................6图13：2025年7月11日大豆现货价同比-12.0%.......................................................................................................................6图14：2025年7月3日豆粕平均价同比-9.3%...........................................................................................................................6图15：2025年7月11日柳糖价格同比-5.2%.............................................................................................................................7图16：2025年7月4日白砂糖零售价同比+0.2%......................................................................................................................7表1：最近重大事件备忘录：关注7月16日莲花控股召开股东大会......................................................................................7表2：关注7月6日发布的行业周报...........................................................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值...................................................................................................................................................8 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1、每周观点：战略布局头部酒企，坚守优质新消费标的7月7日-7月11日，食品饮料指数涨幅为0.8%，一级子行业排名第23，与沪深300基本持平，子行业中白酒（+1.4%）、保健品（+1.4%）、啤酒（+1.2%）表现相对领先。个股方面，良品铺子、皇台酒业、海融科技涨幅领先；科拓生物、新乳业、东鹏饮料跌幅居前。本周食品饮料行情出现变化，新消费标的高位震荡；传统消费底部有企稳迹象。本轮白酒行情下探，触发因素在于预期之外的禁酒令进一步压缩白酒消费场景，需求持续下移。当前行业仍在寻底，考虑到禁酒令同时打击餐饮，影响范围较广，我们判断纠偏动作应不会太久，下半年白酒应能看到阶段性底部位置。从报表角度，考虑到二季度白酒需求受影响较大，中报后市场大概率普遍下修盈利预测。我们认为下调业绩并非坏事，如果酒企能够趁机主动降低增长目标，加速产业库存去化，年内看到白酒需求触底，报表出清，反而会加大市场后续信心。当前白酒已经可以关注并考虑逐渐布局。一方面当前白酒预期较低，连续回调后估值已在底位。另一方面基金持仓白酒比例连续回落，筹码结构也相对较好。并且头部酒企维持较高分红率水平，股息收益率也较为可观。我们判断下半年整体经济压力增大，也可以期待宏观经济政策是否会有意外之喜。综合判断下半年白酒板块应有布局机会，建议加大关注，以头部企业贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒为主。新消费标的短期由于中报预期变化而出现波动。我们建议在新消费标的中寻找符合产业发展趋势的优质公司并长期持有。一是抓住渠道红利，寻找能够把握零食量贩、山姆、抖音电商等新渠道扩张机会，跟随一同成长的公司；二是抓住品类红利，寻找具有发展潜力的新品类公司；三是抓住新市场尤其是食品出海机会。建议关注西麦食品、百润股份、盐津铺子、万辰集团等，受益品种包括卫龙美味。2、市场表现：食品饮料与大盘基本持平7月7日-7月11日，食品饮料指数涨幅为0.8%，一级子行业排名第23，与沪深300基本持平，子行业中白酒（+1.4%）、保健品（+1.4%）、啤酒（+1.2%）表现相对领先。个股方面，良品铺子、皇台酒业、海融科技涨幅领先；科拓生物、新乳业、东鹏饮料跌幅居前。 3/11 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明数据来源：Wind、开源证券研究所图3：良品铺子、皇台酒业、海融科技涨幅领先数据来源：Wind、开源证券研究所13.1%11.9%9.9