美国运动服饰公司（Amer）2024年第三季度业绩报告总结
核心观点与关键数据
- 业绩概览：Amer 2024年第三季度收入同比增长17%，达到13.54亿美元，剔除汇率影响后同比增长17%。大中华区营收增速逐季提升，第三季度同比增长56%，环比继续提升。
- 板块表现：
- Technical Apparel：营收同比增长34%，达到5.20亿美元，主要受益于大中华区和亚太区增速领跑，以及鞋履产品和女性产品表现优异。OPM（其他产品销售利润率）同比提升3.7pct至20.0%。
- Outdoor Performance：营收同比增长8%，达到5.34亿美元，OPM同比下滑0.4pct至17.5%。
- Ball & Racquet：营收同比增长11%，达到3.00亿美元，OPM同比提升6.0pct至6.9%。
- 渠道与区域表现：DTC渠道营收同比增长41%，批发渠道营收同比增长8%。EMEA、Americas、大中华区、APAC营收同比增长4%、7%、56%、47%。
- 盈利能力：经调整毛利率同比提升4.1pct至55.5%，主要因品牌及渠道组合优化。经调整经营利润同比增长46%，经调整经营利润率提升2.8pct至14.4%。经调整净利润同比增长651%，达到7100万美元。存货同比增长12%，处于健康状态。
- 未来展望：
- 2024年全年收入预计同比增长16%-17%，毛利率55.3%-55.5%，经调整经营利润率10.5%-11.0%。
- Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet业务预计分别增长34%、8%、4%，经调整经营利润率分别为轻微超过20%、高单位数、低中单位数。
- 2025年业绩指引：营业收入同比增长低双位数至中双位数，经调整经营利润率同比提升0.3-0.7pct。
行业动态与行情回顾
- 行业动态：
- 瑞士手表行业10月全球出口额同比下滑2.2%，对中国内地出口跌38.8%。
- Burberry上半年财年总营收同比下降22%，新CEO阐述转型要点，强调品牌执行和核心客户群。
- 耐克发布AirMax1000运动鞋，几乎完全通过3D打印制造。
- 行情回顾：
- 本周纺织服饰板块跑赢大盘，家居用品板块跑赢大盘。
- 纺织制造板块估值处于近三年高位，服装家纺板块估值处于近三年低位。
- 家居用品板块估值也处于近三年低位。
- 投资建议：
- 纺织制造板块：推荐华利集团、伟星股份、申洲国际，关注浙江自然、南山智尚、健盛集团。
- 运动服饰板块：推荐安踏体育、361度、波司登。
- 黄金珠宝板块：推荐老铺黄金，关注周大生、潮宏基、老凤祥、菜百股份。
风险提示
- 国内消费信心恢复不及预期
- 地产销售不达预期
- 品牌库存去化不及预期
- 原材料价格波动
- 汇率大幅波动
