纺织服装行业周报：Adidas大中华区二季度营收同比下滑35%

进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。 我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。 ► 行情回顾：跑输上证综指1.59PCT 本周，上证综指下跌0.81%，创业板指上涨0.49%，SW纺织服装板块下跌2.4%，跑输上证综指1.59PCT、跑输创业板指2.89PCT，其中，SW纺织制造下跌2.11%，SW服装家纺下跌2.36%，SW饰品下跌2.11%。目前，SW纺织服装行业PE为 15.5。本周，纺织机械表现最好，涨幅为0.7%；高端女装表现最差，涨幅为-6.78%。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌1% 截至8月5日，中国棉花328指数为15688元/吨，本周下跌1%。截至8月5日，中国进口棉价格指数（1%关税）为18998元/吨，本周下跌2%。截至7月28日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21569元/吨，上涨0.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周缩小，目前外棉价格高于内棉价格3310元。 ►行业新闻：优衣库中国供应商较疫情前新增85家；PRADA申请冻结寺库1100万元资产；欧洲消费品零售行业收并购活动放缓，交易金额同比下滑38%；雅诗兰黛集团洽购Tom Ford，品牌估值或超30亿美元；Tod's集团将私有化退市，LVMH继续持有其股份；Adidas最新季报：销售额同比增长10%好于预期，但中国市场复苏速度仍不理想，大中华区二季度营收同比下滑35%；HOKA ONE ONE以“惊人速度”增长，推动UGG的母公司Deckers上季度收入增长22% 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 1.本周观点 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线： （1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛； （2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。 2.行情回顾：跑输上证综指1.59PCT 本周，上证综指下跌0.81%，创业板指上涨0.49%，SW纺织服装板块下跌2.4%，跑输上证综指1.59PCT、跑输创业板指2.89PCT，其中，SW纺织制造下跌2.11%，SW服装家纺下跌2.36%，SW饰品下跌2.11%。目前，SW纺织服装行业PE为15.5。本周，纺织机械表现最好，涨幅为0.7%；高端女装表现最差，涨幅为-6.78%。 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数下跌1% 截至8月5日，中国棉花328指数为15688元/吨，本周下跌1%。截至8月5日，中国进口棉价格指数（1%关税）为18998元/吨，本周下跌2%。截至7月28日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21569元/吨，上涨0.46%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周缩小，目前外棉价格高于内棉价格3310元。 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至7月15日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1380澳分/公斤、折合人民币6.339元/吨（1澳元=4.59元人民币），价格较1468澳分/公斤高点有所下降，我们判断主要由于市场需求端不足。 3.3.6月服装社零同比增长3.1％、累计同比下降0.7% 2022年6月，我国社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.10%、累计同比下降0.7%。服装鞋帽、针纺织品类6月零售总额1198亿元，同比增长1.2%、累计同比下降6.5%。 2022上半年，全国网上零售额63007亿元，同比增长3.1%。其中，实物商品网上零售额54493亿元，增长5.6%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、2.4%、5.1%。 3.4.6月服装行业线上销售额545.2亿元，同比增长19.33% 2022年6月，我国服装行业共实现线上销售额545.2亿元，同比增长19.33%。 从细分品类看，6月女装销售额最高，达129.06亿元，同比增长15.56%；6月运动鞋平均单价最高，达307.57元/双，同比增长10.49%。 3.5.6月全国房屋竣工面积降幅环比扩大、家纺作为地产产业链后周期行业压力加大 2022年6月，全国房屋竣工面积同比下降22.57%、增速较5月下降6.2PCT； 2022年全国房屋竣工面积累计同比下降34.4%、降幅较1-5月扩大3.8PCT，家纺作为地产产业链后周期行业压力加大。 3.6.USDA:7月中国棉花需求环比上月持平 根据美国农业部(USDA)最新发布的7月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为2614.1万吨，环比上月预测调减26.2万吨；消费需求预期为2611.1万吨，环比下降35.1万吨；期末库存预期1834.6万吨，环比调增32.4万吨。 根据美国农业部(USDA)最新发布的7月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期为598.7万吨，环比上月持平；单产190.1公斤/公顷，环比上月持平；消费需求预期为816.5万吨，环比上月调减10.9万吨；期末库存预期812.7万吨，环比调增15.3万吨。 3.7.6月服装及衣着附件金额出口同比上升19.08% 据海关总署统计，2022年6月，服装及衣着附件出口金额为180.4亿美元，同比上升19.08%；前6个月累计服装及衣着附件出口金额为801.7亿美元，同比增长11.82%。2022年6月，纺织纱线、织物及制品出口金额为135.04亿美元，同比增长8%；前6个月累计纺织纱线、织物及制品出口金额为763.18亿美元，累计同比增长11.25%。 4.行业新闻 4.1.优衣库中国供应商较疫情前新增85家 中服圈消息：近日，迅销集团在官方网站发布优衣库日本7月销售数据，披露优衣库日本直营店同店可比收入增长0.1%，总销售额上升2.0%。 与此同时，该公司更新了主要代工厂名单，其中中国供应商有213家，较疫情前新增85家。而快时尚品牌的Zara去年五年来首次减少中国供应商数量。 4.2.PRADA申请冻结寺库1100万元资产 中服圈消息：奢侈品牌PRADA近日申请冻结奢侈品电商寺库名下1100万余元及相应价值财产，期限为一年。该申请被上海市嘉定区人民法院裁定符合规定，并立即开始执行。 该裁定源于普拉达时装商业(上海)有限公司与上海寺库电子商务有限公司相关仲裁程序中的财产保全文书，申请人普拉达时装商业(上海)有限公司是PRADA ASIA PACIFIC LIMITED(Prada亚太)的全资子公司。 除PRADA外，寺库还与多家供应商或合作方发生合同纠纷。 天眼查APP显示，2022年来，北京寺库商贸有限公司及其子公司上海寺库电子商务有限公司作为被告涉及多起买卖合同纠纷、借款合同纠纷，原告公司包括沈阳商业城百货有限公司、上海龙之梦百货有限公司等。 浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林曾分析认为，寺库的问题与其经营相关，其定位为奢侈品，本身品类限制较多。因此商品不够丰富，缺乏流量支持。同时当前消费者能够买到奢侈品的渠道也越来越多。 从比价上，免税店的进口奢侈品性价比更高，而很多海外奢侈品牌在中国遭遇了滑铁卢，而寺库对于国潮产品的重视度又不足。其二，寺库也受到疫情的影响，很多品类商品国际供应链不畅。 红星资本局注意到，寺库也被消费者接连投诉。在黑猫投诉平台搜索“寺库”，相关投诉共有17210条。今年7月以来的大部分投诉，均涉及寺库平台不发货也不退款、申请退款无反应等问题。在这些消费者投诉中，寺库的反馈包括“系统升级”“退款审核”等原因，其中一位涉及金额18270元的消费者称下单9个月了，寺库未发货也不退款。 对于消费者维权一事，上海大邦律师事务所游云庭律师表示，从寺库近期收到大量投诉看，需要考虑寺库是否有偿还能力。对于具体案件中的消费者而言，最好的维权方式是起诉，寺库并非完全停止运营，后续法院可以进行强制执行。如果消费者考虑到诉讼维权的成本问题，可以选择在互联网法院起诉。另外，也可以尝试向市场监管部门和消保委投诉，尝试通过有关部门和消保组织维权。 在资本市场上，寺库也不太顺利。 2017年9月22日，寺库头顶“中国奢侈品电商第一股”的头衔，在美国纳斯达克上市，发行价为13美元/股。上市一年后，寺库股价持续下跌，截至8月1日收盘价为0.26美元/股，相比发行价跌去98%。 2021年12月，寺库公告称，由于连续30个工作日股票收盘价低于1美元，公司收到纳斯达克的退市警告。根据纳斯达克上市规则，恢复合规的适用宽限期为180天，直到2022年6月15日，收到退市警告的公司股票收盘价需等于或大于每股1.00美元。 从收到退市警告至今，寺库的股价未突破1美元，且走势持续下降。对此，2022年6月，寺库申请将其美国存托凭证(ADS)从纳斯达克全球市场转移至纳斯达克资本市场。所谓纳斯达克资本市场，是纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，财务指标要求没有全球市场标准严格。 值得注意的是，2021年和2022年，寺库的年报信息提交均出现延迟。未按期递交的年报里，是该公司营收利润双跌的业绩。2021财报显示，寺库全年营收为31.3亿元，同比下跌48%；净亏损5.66亿元，同比增加547%。 原文链接https://mp.weixin.qq.com/s/n5WLqe3rdsiCUpOhnC7yZQ） 4.3.欧洲消费品零售行业收并购活动放缓，交易金额同比下滑38% 华丽志消息：随着一场生活成本危机在欧洲爆发，该地区零售和消费品行业的并购交易活动与其他行业相比急剧放缓。 全球各地的通货膨胀现象改变了人们的购物方式，许多家庭在购物时倾向于选择更便宜的本土品牌产品，而不再是联合利华、宝洁和雀巢等集团大力营销的主打品牌。 根据六位银行家和并购案律师向《路透社》表达的观点，欧洲目前消费品零售业存在的不确定性以及潜在的经济衰退，使得收购交易的买卖双方之间就企业估值很难达成一致。 法国巴黎银行负责消费者、健康和零售咨询的投资银行团队董事总经理Gaurav Gooptu表示：“我们看到零售行业的销售量下降，人们不再购买品牌产品，而是选择一些超市的自有品牌。如果需求方放缓，经济衰退来临，消费品公司的收入和利润都将遭受打击，最终导致估值受到影响。” 根据Refinitiv的数据，到目前为止，今年欧洲消费与零售行业的收购交易金额较去年同期相比下滑了38%至373.77亿英镑。相比之下，全行业交易金额仅下降了4%，约为4991.9亿英镑。该行业交易数量也下降了24%，共计1074笔，而全行业交易数量下降了12%，至10425笔。 花旗集团EMEA（欧洲中东非洲）消费品投资银行团队联席主管Robert Plowman表示：“今年并购活动已经放缓。虽然较长时间酝酿的大型战略交易已经展开，但一些中等规模，特别是私募股权投资公司驱动的交易活动目前暂缓。” 随着通货膨胀的蔓延和股市的暴跌，许多公司董事会的收购扩张欲望受到抑制，全球交易正进入“旱季”。 印度信实集团和阿波罗全球管理集团（Apollo Global Management）曾在4月宣布计划联合竞购英国高端连锁药店Boots，但最终交易泡汤。 今年年初，联合利华连续三次提出希望收购GlaxoSmithKline（葛兰素史克）公司的消费品健康业务，但同样未能达成交易。该业务于本月上市，市值为305亿英镑，远低于联合利华给到的500亿英镑最终报价。 还有年初曾有英国消费品巨头利洁时公司（Reckitt Benckiser）考虑出售配方奶粉业务的消息，后续报道也称买家们对这笔潜在交易没有兴趣。 消费品公司正在投资那些受到疫情影响，处在供应链中上游的公司。知名