港股晨报

国证国际证券（香港）有限公司•研究部 1.国证视点：恒指公司公布季度检讨结果，关注相关股份于12月6日的波动 今日重点 1.国证视点 恒指公司公布季度检讨结果，关注相关股份于12月6日的波动 港股于周五再度走弱，并且跌幅扩大。科技、金融、医药股跌幅居前。恒指高开12点后曾扩大涨幅至110点。不过，买盘后劲不继，大市逐步收窄涨幅并转跌。恒指最低曾跌466点至19134点。恒指收市跌371点或1.89%，报19229.97点，恒生科指跌2.57%，双双创下近两个月来低位。跌市中交投增加，周五的主板成交为1580亿元，较上日多32.5%。 2.公司点评 小米集团(1810.HK)：汽车业务加速增长，Q3业绩表现超预期 港股通交易：港股通继续录得净流入，北水于周五净流入25.66亿元，但较上日少45%。北水净买入最多的个股依次是舜宇光学2382.HK、中海油883.HK、华虹1347.HK；净卖出最多的依次是腾讯700.HK、阿里9988.HK、美团3690.HK。 行业表现方面，12个恒生综合行业指数全线下滑，领跌板块包括医疗保健、材料、可选消费、地产建筑及工业，跌幅为3.11%-2.31%；跌幅较少的板块则有电讯、能源、公用及资讯科技，跌幅为0.81%-1.46%。 美国三大股指周五晚全线收涨，道指、标指及纳指分别涨0.97%、0.35%及0.16%。传统股表现较佳，波音涨约4%，耐克涨超3%。万得美国科技七巨头指数跌0.5%，英伟达跌超3%，谷歌跌逾1%，但特斯拉涨超3%，创2022年4月以来新高。上周，道指涨1.96%，标指涨1.68%，纳指涨1.73%。 恒指公司上周五公布季度指数检讨结果，结果将于12月9日生效：-恒生指数加入快手-W1024.HK、新东方教育9901.HK，剔除新世界17.HK。-恒生中国企业指数纳入中国财险2328.HK，剔除龙湖960.HK。-恒生科指纳入美的-H300.HK，剔出微博9898.HK。-恒生综指纳入美的-H300.HK及黑芝麻智能2533.HK，前者早已是港股通，后者料稍后能进入港股通名单。另外，10.30在香港主板上市的A+H股龙蟠科技-H 2465.HK，将于今天成为港股通。 恒指新贵快手及新东方的指数比重将分别约为1.28%及0.23%。另外，因为比重重整，腾讯700.HK及阿里巴巴9988.HK的比重将从目前的约7.79%及7.58%重整至8%上限，美团3690.HK的则从目前8.53%比重重整至8%上限。预期上述股份将于12月6日较大波动。 今周，市场的关注事项： -美联储周三将公布本月初的议息会议纪录，进一步了解局内官员对利率前景的看法。 -周三美国也会公布10月个人消费开支物价指数，反映美国的通胀情况。市场预期上月个人消费开支物价指数，按月升幅维持在0.2%，但按年升幅会扩大至2.3%。核心PCE物价指数预期按月升幅维持在0.3%，按年升幅会扩大至2.8%。个人支出会由上升0.5%，放缓至上升0.4%。个人收入估计维持上月的升幅0.3%。 -周四感恩节后翌日“黑色星期五”购物节的销售表现。市场预期今年会有1.83亿人在感恩节期间购物，有机会是2017年有纪录以来最多。 -其他要关注的数据，包括消费信心指数、新屋销售，以及第三季国内生产总值。 分析师：韩致立 2.公司点评 小米集团(1810.HK)：汽车业务加速增长，Q3业绩表现超预期 智能手机与IoT均表现出色2024Q3智能手机录得收入475亿元，同比增长13.9%，出货量4310万台，同比增长3.1%，ASP每部1102.2元，同比增长10.6%，中国大陆地区出货量排名上升至第四，市场份额同比提升1.2个百分点至14.7%，连续3个季度实现市占率提升。高端化战略成效显著，在中国大陆地区高端智能手机出货量占比达20.1%，同比提升7.9个百分点。智能手机毛利率由于内存价格上涨和产品发布周期影响，环比机继续下滑至11.7%。IoT与生活消费产品收入261亿元，同比增长26.3%，毛利率达20.8%，创历史新高，同比提升2.9个百分点。 互联网业务稳健增长2024Q3小米互联网业务收入达到人民币85亿元，创历史新高，同比增长9.1%，境外互联网服务收入同比增长18.3%至人民币27亿元，占比为32.5%，同比提升2.5个百分点。2024年9月，全球月活跃用户数达685.8百万，同比增长10.1%。互联网那个业务毛利率同比提升3.1个百分点至77.5%，利润率依旧高企。 汽车业务加速增长Q3SU7系列交付新车达39,790辆，产能持续爬坡，于2024年11月13日实现累计生产100,000辆新车的目标。2024年10月单月新车交付量突破20,000辆。Q3智能电动汽车等创新业务分部总收入为人民币97亿元，分部毛利率为17.1%，经调整净亏损15亿元，亏损幅度依旧可控。 投资建议2024Q3公司业绩再次实现超预期增长，硬件与软件业务均实现较快增长，最大的亮点来自于汽车业务增长加速与亏损控制能力较强。我们按照SOTP估值，按2024财年非造车业务净利润20.0x市盈率，汽车业务5.0x市销率，给予公司34.1港元的每股目标价，与最近收盘价有20.5%的上涨空间，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济运行压力，手机和汽车销量不达预期，行业竞争加剧等。 分析师：汪阳 客户服务热线 国内：40086 95517 香港：2213 1888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010