市场概况
港股于周五再度走弱，科技、金融、医药股跌幅居前。恒指高开12点后扩大涨幅至110点，但买盘后劲不足，最终收跌371点或1.89%，报19229.97点，恒生科指跌2.57%，双双创下近两个月来低位。主板成交为1580亿元，较上日多32.5%。美国三大股指周五晚全线收涨，传统股表现较佳，科技股整体下跌。
行业表现
12个恒生综合行业指数全线下滑，医疗保健、材料、可选消费、地产建筑及工业领跌，跌幅为3.11%-2.31%；电讯、能源、公用及资讯科技跌幅较少，为0.81%-1.46%。
恒指公司季度指数检讨
恒指公司上周五公布季度指数检讨结果，将于12月9日生效：
- 恒生指数加入快手-W1024.HK、新东方教育9901.HK，剔除新世界17.HK。
- 恒生中国企业指数纳入中国财险2328.HK，剔除龙湖960.HK。
- 恒生科指纳入美的-H300.HK，剔出微博9898.HK。
- 恒生综指纳入美的-H300.HK及黑芝麻智能2533.HK，前者早已是港股通，后者料稍后能进入港股通名单。
- A+H股龙蟠科技-H 2465.HK将于12月6日成为港股通标的。
快手及新东方的指数比重将分别约为1.28%及0.23%。腾讯、阿里巴巴、美团的比重将从目前约7.79%、7.58%、8.53%重整至8%上限。预期上述股份将于12月6日较大波动。
市场关注事项
- 美联储将公布本月初的议息会议纪录。
- 美国公布10月个人消费开支物价指数及核心PCE物价指数。
- 感恩节后“黑色星期五”购物节销售表现。
- 消费信心指数、新屋销售及第三季国内生产总值。
公司点评：小米集团(1810.HK)
- 智能手机与IoT：智能手机收入475亿元，同比增长13.9%，出货量4310万台，同比增长3.1%，ASP每部1102.2元，同比增长10.6%。中国大陆地区出货量排名上升至第四，市场份额同比提升1.2个百分点至14.7%。高端智能手机出货量占比达20.1%，同比提升7.9个百分点。智能手机毛利率环比下滑至11.7%。IoT与生活消费产品收入261亿元，同比增长26.3%，毛利率达20.8%，创历史新高。
- 互联网业务：收入85亿元，创历史新高，同比增长9.1%。境外互联网服务收入同比增长18.3%至27亿元，占比32.5%，同比提升2.5个百分点。全球月活跃用户数达685.8百万，同比增长10.1%。互联网业务毛利率同比提升3.1个百分点至77.5%，利润率依旧高企。
- 汽车业务：Q3 SU7系列交付新车达39,790辆，产能持续爬坡，于2024年11月13日实现累计生产100,000辆新车的目标。Q3智能电动汽车等创新业务分部总收入为97亿元，分部毛利率为17.1%，经调整净亏损15亿元，亏损幅度依旧可控。
投资建议
按照SOTP估值，给予公司34.1港元的每股目标价，与最近收盘价有20.5%的上涨空间，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济运行压力，手机和汽车销量不达预期，行业竞争加剧等。
