铜铝周报总结
核心观点
- 铜：美元强势打压铜价，国内政策和产业支撑铜价，预计期价趋于震荡运行。
- 铝：氧化铝强势支撑铝价，国内取消铝材退税政策打压铝价，预计期价趋于震荡运行。
市场回顾与关键数据
- 铜：
- 本周铜价小幅冲高回落，上半周受国内零售数据提振及美元指数回落上涨近1000元/吨，下半周美元指数走强，铜价承压下行。
- 产业层面，电解铜下游需求较好，社库去化明显，11月21日Mysteel电解铜社库为15.63万吨，较上周去化0.73万吨。
- 全球铜矿产量2200万吨，中国产量190万吨，自给率20%-25%，主要依赖智利、秘鲁进口。
- 9月国内电解铜产量100.43万吨，同比下降0.76%；1-9月累计产量896.43万吨，同比增长5.64%。
- 全球交易所库存54.82万吨，较上周去库1.33万吨。
- 铝：
- 本周沪铝主力期价震荡下行，由2.08万一线下挫至2.04万一线，持仓量持续下降。
- 宏观层面变化不大，供应端铝土矿偏紧，海外氧化铝供应偏紧，氧化铝价格维持强势，但短期技术上有双顶趋势。
- 需求端，国内取消铝材退税政策，打压中长线铝材需求。
- 11月21日Mysteel电解铝社库52.6万吨，周环比去库3.7万吨；全球交易所库存97.51万吨，周环比去库4.60万吨。
- 中国铝土矿储量全球占比3.33%，产量占全球24.16%，主要依赖澳大利亚进口。
研究结论
- 铜：在美元指数打压、国内宏观政策宽松、产业支撑较强的背景下，预计期价震荡运行，下方关注月中低点支撑，上方关注60日均线压力。
- 铝：短期关注60日均线支撑，预计期价趋于震荡。
