铜铝周报：美元强势，有色承压

铜铝周报 有色金属 美元强势，有色承压 姓名：何彬宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873邮箱：hebin@bcqhgs.com 核心观点 铜：美联储表现鹰派，铜价承压，产业支撑下，铜价或企稳运行 本周铜主力期价持续走弱，由7.48万一线下挫至7.38万一线，跌破近1000元/吨。沪铜持仓量上升约1万张。此前国内政治局会议和经济工作会议未能够推升沪铜的价格中枢；本周海外美联储议息会议表现鹰派，美元指数持续拉升，利空铜价。产业层面，下游支撑意愿较强，随着铜价下挫，现货升水有所走强，精废价差持续收窄。目前铜主力期价已经跌至11月运行中枢，该价位产业认可度较高，技术上关注11月低点技术支撑，预计铜价下周将震荡企稳，产业可以择机补库。美元突破近两年高位，预计持续强势，可参考多铜空银配置，对冲宏观利空，铜产业基本面相较于白银支撑强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：宏观利多减弱，产业偏空，铝价破位下行，预计弱势运行 本周沪铝主力期价持续下行，由2.04万下挫至1.99万一线。宏观层面，此前国内政治局会议和经济工作会议落幕，并未有推升铝价；本周美联储议表现鹰派，有色集体承压，铝价受海外宏观影响相对较小。产业层面，整体铝价处于铝材出口退税取消的利空之中；本周氧化铝02合约在60日均线企稳，给予铝价支撑；随着期价下挫，下游补库意愿较强，电解铝社库本周去化明显。在宏观利空，产业长空短多的情况下，期价跌破2万关口，预计期价将持续弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素...................................................................52铜........................................................................62.1市场回顾..............................................................62.2铜矿宽松..............................................................72.3电解铜产量高位小幅下降................................................82.4国内库存持续去化......................................................93铝.......................................................................103.1行情回顾.............................................................103.2上游产业链...........................................................113.3电解铝供应...........................................................123.4电解铝库存持续去化...................................................134结论......................................................................14 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................5图2铜期价走势...........................................................................................................................................................6图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................6图4伦铜升贴水...........................................................................................................................................................6图5 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................6图6 1#电解铜基差......................................................................................................................................................6图7铜月差....................................................................................................................................................................6图8 ICSG铜精矿全球产量........................................................................................................................................7图9铜砂矿及精矿进口..............................................................................................................................................7图10铜精矿港口库存................................................................................................................................................7图11铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................7图12电解铜产量.........................................................................................................................................................8图13电解铜净进口....................................................................................................................................................8图14电解铜月度平衡................................................................................................................................................8图15国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................9图16国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.................................................................................................9图17全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）..............................................................................9图18铝价走势...........................................................................................................................................................10图19铝沪伦比值.......................................................................................................................................................10图20伦铝升贴水.......................................................................................................................................................10图21沪铝现货升贴水..............................................................................................................................................10图22沪铝月差............................................................................................................