铜锌周报：美元强势，有色承压

铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 17 请务必阅读文末免责条款 2023年2月26日 铜锌周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 美元强势，有色承压 核心观点 铜：宏观外空内多，产业偏空，铜价振荡偏弱 宏观层面，近期美国经济数据强劲，美元维持强势，铜价承压；国内宏观复苏预期强，给予铜价支撑。产业层面，节后下游需求不佳，电解铜季节性累库或超预期。中长期我们认为国内宏观将推动铜价重心不断上移，操作上建议观望或67000-68000区间逢低做多。 锌：宏观中性，产业利多，锌价振荡 宏观层面，美元指数强劲，打压锌价；国内宏观预期强劲，支撑锌价。产业层面，下游需求强劲，锌锭累库放缓。锌主力期价跌破23000一线后大幅反弹，空头了结离场。我们认为短期锌价下行空间有限，操作上建议关注23000一线支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 有色金属 铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 17 请务必阅读文末免责条款 正文目录 铜市场概述 .................................................................... 5 锌市场概述 .................................................................... 5 1 宏观因素 .................................................................... 6 2 铜 .......................................................................... 7 2.1 市场回顾 ............................................................... 7 2.2 铜精矿供应边际趋紧 ..................................................... 8 2.3 电解铜供应高位持稳 ..................................................... 9 2.4 电解铜季节性累库或超预期 ............................................... 10 2.5 铜材产量持稳 .......................................................... 10 3 锌 ......................................................................... 11 3.1 行情回顾 .............................................................. 11 3.2 进口矿供应维持高位 .................................................... 12 3.3 精炼锌产量高位小幅下滑 ................................................. 13 3.4 锌锭季节性累库或超预期 ................................................. 14 3.5 中游开工节后回升 ...................................................... 14 4 结论 ....................................................................... 16 铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 17 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 铜周度数据一览 ............................................................. 5 图 2 锌周度数据一览 ............................................................. 5 图 3 美债走势 ................................................................... 6 图 4 美元走势 ................................................................... 6 图 5 欧美制造业PMI ............................................................. 6 图 6 欧美CPI ................................................................... 6 图 7 铜期价走势 ................................................................. 7 图 8 铜沪伦比值 ................................................................. 7 图 9 伦铜升贴水 ................................................................. 7 图 10 1#电解铜升贴水:上海有色 ................................................... 7 图 11 1#电解铜基差 .............................................................. 7 图 12 铜月差 .................................................................... 7 图 13 ICSG铜精矿全球产量 ........................................................ 8 图 14 铜精矿TC ................................................................. 8 图 15 铜砂矿及精矿进口 .......................................................... 8 图 16 铜砂矿及精矿进口累计 ...................................................... 8 图 17 精炼铜供需平衡 ............................................................ 9 图 18 电解铜产量 ................................................................ 9 图 19 电解铜净进口 .............................................................. 9 图 20 电解铜社库 ............................................................... 10 图 21 电解铜全球显性库存 ....................................................... 10 图 22 铜材产量 ................................................................. 10 图 23 锌价走势 ................................................................. 11 图 24 锌沪伦比值 ............................................................... 11 图 25 伦锌升贴水 ............................................................... 11 图 26 沪锌升贴水 ............................................................... 11 图 27 沪锌基差 ................................................................. 11 铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 17 请务必阅读文末免责条款 图 28 沪锌月差 ................................................................. 11 图 29 全球锌矿产量 ............................................................. 12 图 30 锌矿TC .................................................................. 12 图 31 锌矿砂及其精矿进口 ....................................................... 12 图 32 锌矿砂及其精矿进口累计 ................................................... 12 图 33 精炼锌供需平衡 ........................................................... 13 图 34 国内精炼锌产量 ........................................................... 13 图 35 国内精炼锌净进口 ......................................................... 13 图 36 全球精炼锌显性库存 ....................................................... 14 图 37 国内锌锭社库 ............................................................. 14 图 38 2021年锌加工消费结构 ..................................................... 14 图 39 Mysteel镀锌厂开工率 ...................................................... 14 图 40 Mysteel镀锌厂产量 ...................