基础化工：化工，机会生生不息，静待上行机遇

新化工板块拥有持续的投资机会，其产业链长、下游应用广，2020年以来已诞生20只“十倍股”。报告复盘了化工过去十四年的投资机会，总结出景气周期、赛道成长、放量成长、价值红利四种投资风格，分别对应价、估值、量、分红四个关键因子。

当前主要机会在于景气周期风格，其特点是在产品景气上行阶段，标的预期盈利呈现非线性增长。年初至今，正丹股份（最大涨幅1196%）、浙江医药等标的展现了显著机会。报告指出，TMA、制冷剂、维生素、染料等化工品满足下游成本不敏感、需求刚性难替代、寡头格局、供需“事件性变化”四涨要素，其中海外装置退出导致全球化工供给“东升西降”是今年主要机会。叶酸作为核心产品，目前价格快速启动，市场均价210元/kg，涨幅达19.32%，库存低，价格上涨趋势有望延续。叶酸价格上涨弹性大，历史最高涨幅达18.4倍，主要原料三氯丙酮供应受限。

未来可静待市场上行阶段“赛道成长”风格投资机会，建议聚焦铜互连产业链（精达股份）、新型显示OLED（莱特光电）、集成电路（鼎龙股份）、锂电（尚太科技）、核电、西部水电（中岩大地）等成长赛道，需结合估值位置具体判断。

投资建议：跟踪优质标的，静待上行机遇。

风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。