镍周度行情分析：过剩压制、成本支撑，镍价震荡运行

2024-11-22 樊丙婷海证期货罗鑫涛Robin

供应端：菲律宾镍矿装船和运输效率持续下降，中国镍矿进口呈现季节性下滑；印尼镍矿配额增加或缓解当地原料紧张，但镍矿价格偏高支撑原生镍成本；电积镍仅一体化MHP生产有利润，其余亏损；国内外镍期货库存累库，供应过剩压力较大。
需求端：不锈钢排产环比略增，新能源汽车消费有望带动库存流转，但三元材料备货需求前置及磷酸铁锂应用占位导致镍需求拉动力度偏弱，需关注三元正极材料需求变化。
综合看：基本面弱势下镍价表现低迷，镍矿支撑成本提供一定支撑，预计镍价呈现上有压力、下有支撑的震荡行情。
策略：新单观望，可择机参与隔月合约间买近月卖远月组合，赚取价差收敛收益。

价格：1#电解镍128550元/吨，进口俄镍127150元/吨，镍豆126850元/吨，电池级硫酸镍26300元/吨，镍生铁1000元/镍点，水淬镍1070元/镍。
期货：沪镍主力合约125090元/吨，LME镍15715美元/吨。
升贴水：金驼镍2900元/吨，挪威镍3000元/吨，博峰镍-100元/吨，俄镍0元/吨，华友镍50元/吨，澳大利亚BHP镍豆-500元/吨，LME（0-3）升贴水-237.43美元/吨。
库存：镍矿港口库存1469万吨，周环比-20万吨；LME镍库存158046吨，上期所镍库存27594吨。
产量：10月中国电解镍产量3.07万吨，镍生铁3.13万吨，硫酸镍3.05万吨；印尼镍铁产量12.55万吨，MHP产量3.03万吨，高冰镍产量2.4万吨。
进出口：10月中国精炼镍出口3698吨，进口9683.72吨，净出口3698吨。
不锈钢：11月排产329.62万吨，社会库存82.56万吨。
三元材料：10月中国三元前驱体产量6.89万吨，三元材料产量5.52万吨。