螺纹钢周报：基本面表现中性，关注宏观扰动

2024/11/23 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量234万吨，环比-0.1%，同比-8.3%，累计产量10216.5万吨，同比-18.8%。长流程产量205万吨，环比-0.3%，同比-6.9%，短流程产量29万吨，环比+2.0%，同比-16.6%。 本周铁水日均产量为235.8万吨，较上周环比下降0.14万吨。铁水产量维持在相对高位，高炉利润维持190元/吨附近，电炉由于利润维持在30元/吨附近，本周电炉产量小幅上升。 ◆ 需求端：本周螺纹表需234万吨，前值231万吨，环比+1.3%，同比-14.6%，累计需求10361万吨，同比-18.0%。 本周螺纹钢表观消费量小幅超预期，但依旧维持季节性下降趋势，整体表现较为健康。 ◆ 进出口：钢坯09月进口5.3万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存296万吨，前值296万吨，环比+0.1%，同比-19.7%，厂库149万吨，前值149万吨，环比-0.4%，同比-8.8%。合计库存445，前值445，环比-0.1%，同比-16.3%。 螺纹钢库存小幅降低，库存水平维持中性。 ◆ 利润:铁水成本2865元/吨，高炉利润-211元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-177元/吨。本周钢厂盈利率为54.55%，环比下降0.05%，盈利率小幅下降。 ◆ 基差：最低仓单基差13元/吨，基差率0.4%。 ◆ 小结：本周螺纹钢呈现震荡偏强，成材价格随市场情绪转好而走强。基本面方面，螺纹本周产量微降，需求表现较好且略超市场预期，库存小幅降低，整体基本面表现较为中性健康。宏观方面，市场对于未来的中央经济工作会议以及政治局会议有一定预期，成材价格跟随整体市场走势表现较好。但由于周五美国公布财长人选为鹰派，对整个资本市场有一定冲击，情绪短期随之回落。利润方面，钢厂盈利率小幅下降，但即期利润小幅增加，整体估值偏高。整体而言，成材基本面表现较好，暂无明显矛盾。价格跟随市场对未来的预期而波动。成材当下基本面具有一定韧性的情况下，叠加市场对未来会议存有一定预期，成材价格或将呈现震荡偏强走势。以螺纹钢主力合约为例，主力合约参考运行区间为3280-3450元/吨。未来还需重点关注12月底中央经济工作会议以及政治局会议的影响，冬储运行情况，以及海外宏观层面对国内经济的影响等。 黑色产业链图示 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化-30元，-10元，-40元。 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 螺纹期货主力合约收于3277元/吨，较上周变化+45元/吨。最低仓单价3310元/吨，较上周变化-10元/吨。基差+13元/吨,基差率+0.4%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差33元/吨，05基差-37元/吨，10基差-97元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-70元/吨，螺纹05_10价差-60元/吨，螺纹10_01价差130元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差330元/吨，上周270元/吨，上海卷螺差40元/吨，上周-60元/吨，广州卷螺差-80元/吨，上周-130元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差200元/吨，上周210元/吨，广州-上海97元/吨，上周66元/吨。南北价差现阶段还维持在低位，需关注未来价差是否会按季节性回升，发生北材南调的情况。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价270元/吨，上周310元/吨，上海盘螺溢价200元/吨，上周160元/吨，广州盘螺溢价150元/吨，上周140元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3180元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3230元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国487美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚503美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国800美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟650美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东615美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3310元/吨，焦炭现货最低价1764元/吨，铁矿现货最低价880元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-177元/吨，较上周变化+60元/吨。螺纹高炉利润-211元/吨，较上周变化-28元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢:高炉:利润-211元/吨，螺纹钢:电炉:利润-177元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2865元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2310元/吨，铁水成本3419元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2865元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量234万吨，环比-0.1%，同比-8.3%，累计产量10216.5万吨，同比-18.8%。长流程产量205万吨，环比-0.3%，同比-6.9%，短流程产量29万吨，环比+2.0%，同比-16.6%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率89%，前值89%，电炉产能利用率54%，前值54%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量236万吨，前值236。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量46万吨，前值47万吨，南方大区螺纹产量76万吨，前值78万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量112万吨，江苏螺纹产量49万吨，山东螺纹产量13万吨，安徽螺纹产量23万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量21万吨，广西螺纹产量9万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量120565吨， 上周111803吨，上海建材成交量18600吨，上周17600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商15785吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商9650吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商62061吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商6668吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商15000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商35790吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商10000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2220吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商10000吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商1360吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量234万吨，华东螺纹钢周度消费量120万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量33万吨，华南螺纹钢周度消费量29万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量12万吨，华中螺纹钢周度消费量13万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量16万吨，西北螺纹钢周度消费量15万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州560元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海555元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存296万吨，前值296万吨，环比+0.1%，同比-19.7%，厂库149万吨，前值149万吨，环比-0.4%，同比-8.8%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存445，前值445，环比-0.1%，同比-16.3%。唐山钢坯库存91万吨，前值101万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存455万吨，华东社会库存199万吨，杭州螺纹社会库存41万吨，上海社会库存22万吨。 资