螺纹钢周报：基本面中性 关注会议表态

螺纹钢周报2025/11/29 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量206万吨，环比-0.90%，同比-11.86%，累计产量10173.25万吨，同比-2.60%。长流程产量177万吨，环比-2.45%，同比-13.67%，短流程产量29万吨，环比+9.52%，同比+0.86%。 本周铁水日均产量为234.68万吨，本周铁水回落幅度略超预期。螺纹产量小幅下降，供应端压力较低。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持43元/吨附近，高炉利润上升明显；谷电利润为-19元/吨，电炉利润水平偏低。 ◆ 需求端：本周螺纹表需228万吨，前值231万吨，环比-1.3%，同比+1.3%，累计需求10043万吨，同比-5.1%。 本周需求小幅回落，需求表现中性偏弱。 ◆ 进出口：钢坯10月进口3.0万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存385万吨，前值400万吨，环比-3.8%，同比+29.8%，厂库147万吨，前值153万吨，环比-4.3%，同比-1.3%。合计库存531，前值553，环比-4.0%，同比+19.4%。 螺纹钢库存持续去化，当前螺纹库存走势相对健康。 ◆ 利润:铁水成本2691元/吨，高炉利润-19元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-63元/吨。 ◆ 基差：最低仓单基差87元/吨，基差率2.7%。 ◆ 小结：本周商品市场整体维持调整格局，成材价格在底部区域震荡运行。从基本面来看，螺纹钢供需双双回落，库存持续去化，整体呈现偏中性表现；热轧卷板方面，产量有所上升，表观需求小幅回落，库存仅小幅下降。出口端，韩国企划财政部于2025年11月24日正式发布第1145号部令，决定对原产于中国的碳钢及其他合金钢热轧厚板征收27.91%—34.10%的反倾销税。韩国作为我国第二大钢材出口目的地，此次裁定或将对我国钢材出口量产生一定压力。总体来看，钢材需求已进入季节性淡季，热卷库存压力仍存，后续需重点关注减产节奏的实际执行情况。宏观层面，十二月初美联储议息会议及中央政治局会议将相继召开，需持续跟踪重要会议的政策定调及潜在影响。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差87元/吨，05基差75元/吨，10基差36元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-12元/吨，螺纹05_10价差-39元/吨，螺纹10_01价差51元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差130元/吨，上周110元/吨，上海卷螺差30元/吨，上周30元/吨，广州卷螺差-160元/吨，上周-110元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差20元/吨，上周0元/吨，广州-上海133元/吨，上周83元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价210元/吨，上周220元/吨，上海盘螺溢价180元/吨，上周180元/吨，广州盘螺溢价190元/吨，上周180元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3070元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3220元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国453美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚472美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国960美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟580美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东645美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3180元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价906元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-63元/吨，较上周变化+51元/吨。螺纹高炉利润-19元/吨，较上周变化+11元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2186元/吨，铁水成本3231元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2691元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量206万吨，环比-0.9%，同比-11.9%，累计产量10173.2万吨，同比-2.6%。长流程产量177万吨，环比-2.4%，同比-13.7%，短流程产量29万吨，环比+9.5%，同比+0.9%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率89%，前值89%，电炉产能利用率53%，前值52%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量236万吨，前值236。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量46万吨，前值46万吨，南方大区螺纹产量77万吨，前值78万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量83万吨，江苏螺纹产量34万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量7万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量19100吨，上周19100吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商14463吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商6150吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商43061吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商4830吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商8200吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商35170吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商5500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2980吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商5500吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商2000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量228万吨，华东螺纹钢周度消费量90万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量37万吨，华南螺纹钢周度消费量36万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量19万吨，华中螺纹钢周度消费量18万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量12万吨，西北螺纹钢周度消费量16万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州465元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海435元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存385万吨，前值400万吨，环比-3.8%，同比+29.8%，厂库147万吨，前值153万吨，环比-4.3%，同比-1.3%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存531，前值553，环比-4.0%，同比+19.4%。唐山钢坯库存116万吨，前值116万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存546万吨，华东社会库存292万吨，杭州螺纹社会库存89万吨，上海社会库存35万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华南社会库存51万吨，华北社会库存69万吨，广州社会库存12万吨，北京社会库存27万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华中社会库存38万吨，西北社会库存45万吨，武汉社会库存16万吨，西安社会库存19万吨。 资料来源：WIN