预计全年盈利增速较上半年提升，上调目标价

研报总结

核心观点

交银国际上调了中国太平保险（966 HK）的盈利预测及估值，预计公司2024年盈利增速将较上半年提升，新业务价值增速继续领先同业。维持买入评级，并上调目标价至15.0港元。

关键数据

• 2024年上半年业绩：归母净利润同比增长15.4%，盈利规模已接近2023全年水平。
• 2024年全年盈利预测：预计同比增长约40%，主要基于下半年在低基数上的增速加快。
• 2024年新业务价值预测：预计同比增长56%，增速继续领先同业；上半年同比增长85.5%（人民币口径增长83.6%），新业务价值率环比保持提升态势。

研究结论

• 盈利预测调整：根据公司偿付能力报告和同业3季报，预计下半年盈利增速加快，全年盈利同比增长约40%。
• 新业务价值：维持2024年新业务价值同比增长56%的预测，增速继续领先同业。
• 目标价上调：基于2025年0.5倍市净率，将公司目标价从11.6港元上调至15.0港元，维持买入评级。
• 政策预期：预计已公布的支持经济和稳定资本市场的政策仍将持续落地，后续财政政策仍存在发力空间，利好保险公司资产端表现。