螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2024-11-22中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 （1）美联储施密德表示，利率可能会降到多低尚未可知。较大的财政赤字不会引发通胀，因为美联储将会加以防范，尽管这可能意味着更高的利率。美联储的鲍曼表示，美联储应在货币政策上采取谨慎态度；美联储可能比政策制定者目前认为的更接近中性政策；通货膨胀仍然令人担忧；同意支持11月美联储降息，因为这与她逐步降低利率的偏好相一致。美联储古尔斯比表示，随着逐渐接近利率稳定水平，降息步伐可能会放缓，未来一年内，利率将会“大幅降低”。劳动力市场已降温，接近充分就业状态。 市场焦点 （2）国家发改委介绍，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。11月22日，中国贸促会举办新闻发布会，对外发布了今年9月份全球经贸摩擦指数。数据显示，全球经贸摩擦呈加剧态势。 （3）据财政部透露，已将6万亿元地方政府债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。另外，2024年新增地方政府专项债券已基本发完，财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案。 （1）中国11月LPR出炉，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，均与上次持平，符合市场预期。 重点数据 （2）姜维：钢铁行业进入减量发展、存量优化阶段的特征更加明显。据世界钢铁协会发布的短期需求预测，预计中国钢铁需求2024年同比下降3.0%，2025年下降1.0%。 主要观点 铁矿方面，当周发运减少，但受益于前期发运增加，到港仍在增加。本周高炉开工和铁水产量均有下降，港口库存小幅增加，受钢厂利润收缩和北方天气的影响，铁水复产空间或有限，基本面变化不明显，预计铁矿2501合约仍维持区间运行，逢高空配。 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） （螺纹）现货：现货价格回落，期货价格反弹，基差明显回落 成本：螺纹现货价格在谷电成本与平电成本中间运行 PART 03数据分析 产量：前10个月粗钢和生铁产量同比下降 10月，中国粗钢产量8188万吨，同比增长2.9%；生铁产量7026万吨，同比增长1.4%；钢材产量11941万吨，同比增长3.5%。 1-10月，中国粗钢产量85073万吨，同比下降3.0%；生铁产量71511万吨，同比下降4.0%；钢材产量116484万吨，同比增长0.5%。 PART03数据分析 产量：利润收缩与天气影响，高炉和电炉开工下降 本周，全国247家钢厂高炉开工率81.93%，周环比下降0.15个百分点。电炉开工率69.78%，周环比下降1.65个百分点。 PART 03数据分析 产量：螺纹小幅减产，钢材总产量增加 钢联数据：本周，五种建材产量为869.3（+7.72）万吨。螺纹产量233.82（-0.12）万吨。热卷产量311.85（+3.34）万吨。关注后续建材是否转产板材及相应的增量有多少。 利润：钢厂盈利继续回落 本周，钢厂盈利率为54.55%，环比下降3.03个百分点。 PART 03数据分析 库存：总库存低位运行，无明显矛盾 本周，钢联5种建材总库存1189.48（-14.31）万吨，社库798.04（-14.62）万吨，厂库391.44（+0.31）万吨。螺纹总库存445.11（-0.38）万吨，社库296.39（+0.26）万吨，厂库148.72（-0.64）万吨。热卷总库存315.23（-7.06）万吨，社库236.83（-5.92）万吨，厂库78.4（-1.14）万吨。 需求：本周建材成交偏弱运行 本周，建材成交偏弱运行，周均成交量12.05万吨。 PART 03数据分析 需求：淡季需求走弱，仅热卷需求有支撑 本周，5种建材表需为883.61（+7.03）万吨，螺纹表需为234.2（+3.36）万吨。热卷表需为318.91（+1.41）万吨。 PART03数据分析 终端：10月M1增速环比改善，居民信贷有所改善 2024年10月社会融资规模增量为3.76万亿元，人民币贷款增加15900亿元，M2同比增长7.5%，M1同比增长-6.1%，M1-M2增速收缩至-13.6%。2024年10月PPI同比下降2.9%，较上月扩大0.1个百分点。2024年1-10月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-10.3%和-22.6%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-23.9%和-15.8%。 PART03数据分析 终端：基建投资增速企稳，关注年内新增地方政府债务发放情况 2024年1-10月，基建投资累计同比增长4.3%，较1-9月增长0.2个百分点。2024年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。截至10月底，全国共发行新增专项债略超3.9万亿元，年内专项债发行基本结束。后续关注人大常委会批准的年内2万亿新增地方政府债务发放情况。 PART03数据分析 终端：10月车市热度持续走高 10月份，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。其中，新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。 进入十月，国家以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，多地车展与促销活动如火如荼，企业新车型密集投放，推动车市热度持续走高，10月汽车销量环比同比均实现增长。其中，乘用车市场在多项积极因素推动下持续向好，新能源汽车和汽车出口依然保持较快增长。 PART02供需分析 终端：挖掘机产量延续增长，造船保持较好景气度 2024年10月，我国挖掘机产量25182台，同比增长45.2%。2024年1-10月，我国挖掘机累计产量242645台，同比增长23.9%。10月，中国小松挖掘机开工小时数为105.3小时，同比提高4.3%，环比提高2.8%。1-10月，中国小松挖掘机开工小时数累计867.1小时，同比下降1.6%，降幅较1-9月收窄0.7个百分点。2024年10月，中国销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%。其中，国内销量8266台，同比增长21.6%；出口量8525台，同比增长9.46%。10月中国出口船舶473艘；1-10月累计出口4736艘，同比增长22.6%。2024年1-9月，我国造船完工量3634万载重吨，同比增长18.2%；新接订单量8711万载重吨，同比增长51.9%；截至9月底，手持订单量19330万载重吨，同比增长44.3%。1-9月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.1%、74.7%和61.4%。 PART03数据分析 终端：前10个月钢材出口已超去年全年 2024年10月中国出口钢材1118.2万吨，较上月增加102.9万吨，环比增长10.1%；1-10月累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。前10个月，我国钢材出口总量已超去年全年，在面临钢材反倾销等贸易摩擦不断增加的情况下，我国钢材出口仍发挥出价格优势、提前抢出口、利用人民币汇率优势等，释放出口空间。未来我国钢材出口要关注越南、美国等国对我国出口政策的变化，关注特朗普贸易政策对钢材出口的影响。 （铁矿）现货：现货价格回落，基差窄幅运行 PART 03数据分析 进口和发运：10月进口下降，当周发运减少 10月中国进口铁矿砂及其精矿10383.8万吨，较上月减少29.4万吨，环比下降0.3%；1-10月累计进口铁矿砂及其精矿102253.3万吨，同比增长4.9%。 11月11日-11月17日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2558.8万吨，环比减少85.3万吨。澳洲发运量1722.6万吨，环比减少224.9万吨，其中澳洲发往中国的量1435.7万吨，环比减少144.6万吨。巴西发运量836.2万吨，环比增加139.7万吨。本期全球铁矿石发运总量3010.9万吨，环比减少9.8万吨。 PART 03数据分析 到港：受益于前期发运增加，当周到港增加 11月11日-11月17日，中国47港铁矿石到港总量2905.9万吨，环比增加415.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2782万吨，环比增加455.0万吨。 铁水产量：小幅回落，钢厂利润收缩下复产空间受抑制 本周，全国247家钢厂日均铁水产量235.8万吨，环比减少0.14万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港和库存同步增加 本周，45港港口进口铁矿石库存总量15319.38万吨，环比增38.87万吨，45港日均疏港量326.98万吨，环比增1.32万吨。 钢厂消耗和库存：日耗回落，库存增加 本周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9173.04万吨，环比增加119.31万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为292.61万吨，环比减少0.28万吨，库存消费比31.35，环比增加0.44天。 本周，黑色市场区间运行，反弹后再度承压。周初发改委召开发布会，市场情绪再起，海外特朗普交易暂缓，压力也有所减弱，宏观预期给到一定支撑，后半周美元指数再次上行，商务部外贸政策发布会没有提及更多政策，贸促会表示经贸摩擦加剧，要做好应对，市场情绪重新回落。基本面上，黑色供需格局相对健康，螺纹减产，需求小幅增加，本周转为小幅去库，库存压力进一步缓解；热卷供需双增，库存延续回落，后续关注卷板的增量有多少。当前阶段黑色受宏观影响仍比较大，但宏观仍在博弈期，加之基本面无明显矛盾，钢价有阶段性反弹，后续关注国内宏观政策与情绪的影响，总体还是区间运行格局。 铁矿方面，当周发运减少，但受益于前期发运增加，到港仍在增加。需求方面，本周高炉开工和铁水产量均有下降，港口库存小幅增加，受钢厂利润收缩和北方天气的影响，铁水复产空间或有限。总体基本面变化不明显，预计铁矿2501合约仍维持区间运行，逢高空配。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。