大市分析
港股持续窄幅震动，谨慎氛围未散，沽空比例急升至20%，创“9.24”政策市以来新高。恒指受制于20000点，内需股、内房股领跌，快手-W(01024)公布业绩后急跌近12%。比亚迪电子(00285)逆市上涨4.96%。人行维持LPR利率不变，内房股受压，民营房企股跌幅明显。星巴克拟出售中国业务股权，内地餐饮股普遍下跌。恒指收盘报19601点，下跌104点或0.52%。
公司研究
小米集团(1810，买入)：手机、IoT和汽车进入正循环增长阶段。2024年Q3营收925亿元，同比增长30.5%；净利润53亿元，同比增长9.7%。手机高端化初显成效，手机×AIoT营收828亿元，同比增长16.8%。IoT收入261亿元，毛利率20.8%，创历史新高。汽车等创新业务营收97亿元，Q3交付39790辆，提前达成原定10万台交付目标。目标价32.91港元，维持买入评级。
快手（1024，买入）：DAU破四亿，盈利能力持续提升。2024Q3营收311亿元，同比增长11.4%；经调整净利润39.5亿元，同比增长24.4%。DAU达4.08亿，日活跃用户日均使用时长达132.2分钟。外循环广告成为线上营销业务主要驱动力，线上营销业务收入176亿元，同比增长20.0%。电商GMV为3342亿元，同比增长15.1%。可灵AI取得显著进展，单月流水超千万人民币。目标价70港元，维持买入评级。
公司评论
亚玛芬体育（AS）：亚太市场领涨，全球布局成果显著。2024年Q3每股EPS0.14美元，超出市场预期；收入13.5亿美元，超出市场预期。旗舰品牌始祖鸟贡献显著，调整后营业利润率14.4%。在中国市场实现56%的增长，亚太地区同比增长47%。品牌DTC销售额同比增长41%。上调全年收入预期至16%至17%的增长，预计2025年收入增长低双位数至中双位数。维持全年调整后营业利润率预期在10.5%至11%高段。
沃尔玛（WMT）：2025年第三财季业绩点评：美国消费具备韧性，电商增效效果显著，上调财年指引。2025年第三财季总收入1696亿美元，同比增长5.5%；运营利润67亿美元，同比增长8.2%；每股盈利0.57美元，同比增长850%。美国同店销售增长5.3%，电商收入同比增长27%。上调2025财年指引，预计总收入将同比增长4.8%至5.1%，经调整运营利润将同比增长8.5%至9.25%。
富途控股（FUTU）：持续的产品创新和市场拓展。2024年第三季度总收入34亿港元，同比增长30%。经纪佣金和手续费收入15亿港元，同比增长52%。客户总资产同比增长48%，达到6930亿港元。本季度实现15.4万名净新增付费客户，较去年同期增长138%。公司董事会批准了每股普通股0.25美元或每份美国存托股份（ADS）2美元的特别现金股息。
