专题报告：跨境理财通和跨境资管的比较分析

核心观点

• 跨境理财通与跨境资管：2022年8月中国人民银行海口中心支行发布《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则（试行）》，预示“跨境资管”试点业务落地；2024年1月“跨境理财通”正式升级为2.0版本。二者均为金融领域制度型开放的新型业务模式，但业务框架设计各有侧重。
• 跨境开放模式：“跨境理财通”面向粤港澳地区，采取双边协定开放模式；“跨境资管”面向全球，采取单边主动开放模式。
• 投资产品：重叠部分为权益、固收类公募产品；“跨境理财通”覆盖存款，公募基金风险等级覆盖R1至R4；“跨境资管”覆盖私募产品，投资策略更灵活。
• 参与主体：“跨境理财通”投资者为粤港澳地区居民个人；“跨境资管”试点面向境外机构和个人；“跨境理财通”产品发行主体为港澳及内地金融机构；“跨境资管”产品发行主体为海南自贸港内金融机构。
• 账户及资金划转：“跨境理财通”投资者需在所在地设汇款户，目标市场设投资户，资金闭环汇划；“跨境资管”境外投资者汇款户可为境外银行账户或境内非居民账户，投资账户为海南自贸港试点银行开设的多币种账户。

市场影响分析

• 跨境理财通：侧重财富管理端，促进粤港澳金融服务互联互通，推动建立国际财富管理集聚示范区。截至2024年10月31日，“跨境理财通”南向通净买入96.42亿元，北向通净买入2.50亿元。有助于缓释境内外地域差异及制度障碍，构建与国际接轨的财富管理体系。
• 跨境资管：侧重资产管理端，面向全球金融开放，吸引国际资本汇聚海南。海南自贸港依托税收、产业政策、人才政策优势，吸引外资资管机构和资管人才落户，为金融资产高效配置提供平台。
• 金融机构机遇与挑战：金融市场双向开放趋势下，财富管理与资产管理机构迎来国际化经营机遇。中资机构需整合境内外资源，提升专业能力，创新跨境产品，应对国际竞争。

风险提示

政策理解不到位、政策落地不及预期。