第一部分概要：
- 美国CPI回升，美元指数走强，短期压制有色金属价格，但特朗普上台后，国内或通过降准降息刺激内需对冲贸易损失，对有色长期利好。
- 锌市场内强外弱，进口增加，TC上行有限导致产量增加有限，消费旺季过去转为累库，但下游数据仍高位持稳。
- 技术面短期向下破位，但下方空间有限，支撑位在23500-23200和22500-22800，建议逢支撑做多。
第二部分供需分析：
- 供需转为缺口：ILZSG数据显示2024年8月全球锌市场供应转为缺口。
- 供应：TC持续下行，精炼锌企业利润下跌至-1932元，供应增速为负。10月产量环比增加2%，但11月预计环比下降2.5%，累计同比下降6%以上，减量集中在内蒙古、甘肃等地，增量集中在内蒙古、陕西等地。
- 需求：房屋施工、新开工、竣工面积及销售面积均大幅下降。冰箱、空调产量同比增速回升，电网投资同比增长21.1%。汽车产量同比增5.9%，重拾升势。
- 下游开工率：镀锌开工率持稳，压铸锌合金开工率环比增加，氧化锌开工率微增。
第三部分估值和其他分析：
- 基差：锌基差大幅回升。
- 内外价差：沪伦比值高位，进口变为亏损。
- 月间价差：具体数据未详细说明。
- 库存：国外增加，国内保税区库存小幅增加。
- TC：加工费低位，进口矿加工费-40，国产矿1500。
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