铅周报：乐观情绪消退铅价下寻支撑

2026-02-02 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天铜冠金源期货健康🧧

宏观面：特朗普提名沃什为美联储主席，市场修正降息预期，美元反弹，资金获利离场，贵金属有色均出现调整，对铅价造成压力。
基本面：
- 供应端：铅矿加工费维持弱势，原料偏紧；原生铅炼厂减复产并存，供应稳定；华中、华北环保管控及部分炼厂额外减产，供应端压力区域性减弱。
- 需求端：终端电动自行车销售不畅，下游电池企业成品库存压力大，春节前备货情绪一般，社会库存缓慢增加，刷新近两个月高位，且春节临近库存仍有累积预期。
- 库存：LME库存周度减少9600吨至205575吨；上期所库存增加1233吨至30584吨；SMM五地社会库存增加0.16万吨至3.61万吨。
- 政策：交易所公开征求意见，将再生铅锭纳入交割替代品，缓解铅期货流动性风险，利好行业长期发展。

沪铅主力2603期价：围绕万七一线宽幅震荡，收至16865元/吨，周度跌幅1.35%；伦铅收至1995美元/吨，跌幅1.97%。
现货市场：江浙沪地区铅锭仓库货源较少，持货商积极出售，对沪铅2603合约报价贴水扩大至升水20元/吨；再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水120-0元/吨。
行业要闻：铅精矿加工费均值环比持平；多地再生铅炼厂因环保、原料紧张及亏损减产或停产；2025年电动自行车以旧换新销售超1250万辆；交易所拟将再生铅锭纳入交割替代品。