黑色商品日报：焦煤限制放松 价格大幅反弹

研究院黑色建材组 钢材：消费环比上涨，钢价窄幅震荡 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期现货方面：昨日，螺纹钢主力合约价格与热卷主力合约价格偏强震荡，收盘价小幅上涨。现货市场价格基本与前一个交易日持平，贸易商随期货盘面价格灵活报价，当日成交量相较于前一日有所增加。 逻辑和观点：市场投机行为增加，钢材盘面以窄幅波动运行为主。一方面，五大材供应环比有所上涨，但是螺纹钢与热卷表现出一定分化，螺纹钢产量略有下降，热卷则有一定增量。另一方面，本期五大材消费环比上涨，螺纹钢与热卷的消费状况均有所好转。然而，随着天气变冷，市场进入传统消费淡季，需要进一步观察消费的持续性。短期内，钢材价格仍以震荡运行为主。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期现：无 期权：无 联系人 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：铁水小幅回落，铁矿震荡运行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性尚可，市场交投情绪一般，钢厂按需采购。全国主港铁矿累计成交124.6万吨，环比上涨39.17%；远期现货：远期现货累计成交106.5万吨（7笔），环比上涨204.29%(其中矿山成交量为8万吨）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供给方面，本期45港进口铁矿总库存为15319万吨，环比增长39万吨。需求方面，本期铁水产量小幅回落，247家钢厂日均铁水产量235.8万吨，环比减少0.14万吨。整体来看，近期钢厂利润下滑，对铁矿采购偏谨慎；钢厂马上面临春节前补库，铁矿价 格往下空间有限，短期跟随市场偏震荡运行，后面继续关注价格低位后的下游补库表现。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。 双焦：焦煤限制放松价格大幅反弹 逻辑和观点： 焦炭方面，昨日钢联公布了五大材产销存情况，数据显示五大材产量与消费均有回升，基本面有望转好，铁水依旧维持高位，焦炭期货出现大幅反弹。现货方面，昨日焦炭港口现货湿熄准一级焦成交价格1700元/吨，较前日上涨20元/吨；日照、董家口两港合计库存125吨，叫前日增加1万吨。整体来看，当前钢厂利润依旧偏低，焦炭第三轮提降落地，焦化厂维持小幅利润运行，本周成材产量小幅回升，又即将面临原料补库，焦炭需求有望好转，库存水平偏低，关注后续钢厂原料补库情况。 焦煤方面，昨日大商所发布公告，焦煤当日开仓数量上调1000手至2000手，投机持仓保证金下调8%，受此影响，焦煤期货大幅反弹。现货方面，产地生产依旧稳定，供应端的宽松对焦煤的现货价格形成压制。进口蒙煤方面，近期口岸通关较为稳定且维持高位，昨日蒙煤通关1268车左右，蒙5长协原煤价格降至1070-1090元/吨。整体来看，目前焦煤供应持续稳步增加，需求及库存维持中高位，动力煤价格仍在小幅下降，但随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存在支撑，关注后续成材对原料的冬季补库力度。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：下游终端刚需支撑短期煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域交投活跃度有所下降，但多数煤矿库存不高，目前用户采购心态谨慎，基本维持刚性采购。鄂尔多斯地区价格偏稳，现阶段长协发运为主，煤矿库存压力尚能承受，整体市场供需仍显宽松。港口方面，受寒潮天气扰动和冬储期临近影响，贸易商博弈后市的心态略有加强。但当前需求低迷，下游库存充足，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭的下游终端需求维持高位水平，对价格存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：产销略有好转，玻碱低位走高 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面全天震荡走高，投机情绪明显增加。现货方面，市场成交重心微幅走高。据隆众数据显示：本周浮法玻璃全国周均价1398元/吨，环比上涨4.08元/吨；企业开工率77.63%，环比上涨0.03%；厂家库存4842.6万重箱，环比增加2.3%。供需与逻辑：本周供应端变化不大，仍处于低位水准，需求端下游新订单相对有限，但中游投机需求有所增加，仓单压力大幅缓解，中长期玻璃需求仍取决于地产表现。 纯碱方面：昨日期货盘面平开后持续向上运行，交易情绪回暖。现货方面，纯碱市场走势以稳为主，价格相对坚挺，个别企业报价窄幅上调。据隆众数据显示：本周纯碱 产能利用率83.97%，环比增加0.56%；产量70万吨，环比增加0.67%；库存160.31万吨，环比减少2.73%。供需与逻辑：供给端产量小幅增加，后期纯碱仍有新投产预期。库存虽然出现下滑态势，比较历史同期仍处于较高位置，需求端不断承压，近期新增较多光伏玻璃产线减产计划，从基本面来看中长期供需难有改善。由于价格已处低位区间，且春节前玻璃厂存在一定补库需求，需警惕价格超跌后的反弹风险。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：钢招陆续进行中厂家挺价意愿强 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货主力合约价格依旧小幅攀升，价格有所回暖。现货方面，市场活跃度较高，钢厂陆续招标，买卖双方持续博弈，市场心态较坚挺。整体来看，本周钢厂小幅提产，硅锰消费变动不大，库存偏高去库压力较大，在价格上方形成一定压制。但目前锰矿报价稳定，成本端支撑仍在，预计短期内价格将维持震荡盘整运行，关注钢厂春节前补库情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货主力合约价格继续震荡收涨。现货方面，产能偏宽松，压制价格向上空间。河钢招标定价之后，市场逐步明朗，其它钢厂陆续招标采购。整体来看，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱，导致价格上行阻力较大，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低，考虑到兰炭价格有一定支撑，短期整体价格跟随黑色板块震荡，后期关注下游春节前补库情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院