黑色商品日报：黑色整体反弹 焦煤领涨

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-10-13 黑色整体反弹 焦煤领涨 总结与操作建议 昨日黑色金属各品种大幅上涨，唐山等地钢厂限产支撑成品材大幅拉涨。白天盘螺纹1801合约涨4.09%，焦煤受临汾地区部分煤矿停产消息涨幅达到5%，而铁矿和焦炭涨幅滞后。钢坯下跌20元/吨，但对期货价格影响不大。夜盘钢矿小幅上涨，而煤焦涨幅相对更大，焦煤继续领涨。 现货方面，各地三级螺纹钢现货价格略有下跌，上海下跌10元/吨至3920元/吨，天津下跌10元/吨至3780元/吨。各地4.75MM热轧现货价格则稳中有涨，上海上涨20至4020元/吨，天津下持平于4080元/吨。原料端，外盘矿石普氏指数报价下跌0.45至58.1美元，港口矿石价格下跌2至478元/湿吨。天津港准一级冶金焦炭价格持平于2190元/吨、国内炼焦煤价格暂稳，销售不佳。全国范围玻璃现货价格暂稳。 消息面，国务院国资委总会计师沈莹表示，在结构性改革方面，中央企业坚决落实供给侧结构性改革任务，较好地发挥了带头表率作用。钢铁煤炭去产能进展顺利。提前完成今年钢铁去产能595万吨目标，已完成煤炭去产能2388万吨，已累计重组煤炭产能1亿吨。 综上，唐山加强错峰管控对市场形成支撑，黑色超跌反弹，其中焦煤主力空单大幅减少，下跌趋势可能已经改变，预计短期黑色或延续反弹，可继续做多成材品种。套利方面，前期建议在1801合约上布局多热卷空螺纹，该组合可继续持有。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1801382040283800400238953.9%135603611052061.23热轧卷板1805363038033598378436863.5%110880851981.30热轧卷板1710392140803921408040302.6%1380211800.07螺纹钢1801352337003503366735792.8%477930636398201.31螺纹钢1805337435183358349834182.4%13541086160082.20螺纹钢1710379738503745385037881.7%96090000.11铁矿石1801435.5449.5425.5441.54340.3%312039421026761.48铁矿石1805429.5441.54204344280.2%1926663922240.49铁矿石18094264364174294230.0%513541123380.46焦炭180117901846.517651820.517990.3%5710503032661.88焦炭1805168017261660171316851.2%14230213040.67焦炭1809162016781620166916351.3%37610000.38焦煤1801108511531078114211143.8%7356763548682.07焦煤18051045.5110310381100.510704.5%14378200680.72焦煤18091032.510901028108610583.8%1705500.31玻璃1801136013751343135813570.0%2958102637361.12玻璃180513071316129413041304-0.2%9878254340.39玻璃180913071316129613041304-0.4%61837300.17 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-10-13 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3920378040204230408046204500变动-10-102020000折盘面价40383870-203402042304080-----18钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦日照港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价3520484016521902250478变动0-10-100-2折盘面价----811061--2300-480528-87河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1477#N/A16351660变动0#N/A00折盘面价1407#N/A16151660-49 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、央企已完成煤炭去产能2388万吨 累计重组煤炭产能1亿吨 国新办网站消息，在国务院新闻办公室于2017年10月12日举行的新闻发布会上，国务院国资委总会计师沈莹表示，前三季度中央企业生产经营持续稳中向好，重点行业产销平稳增长，原煤产量同比增长9.7%，约占全国原煤总产量的25%，商品煤销量同比增长14.7%。 在结构性改革方面，中央企业坚决落实供给侧结构性改革任务，较好地发挥了带头表率作用。 钢铁煤炭去产能进展顺利。提前完成今年钢铁去产能595万吨目标，已完成煤炭去产能2388万吨，已累计重组煤炭产能1亿吨。 与此同时，“僵尸企业”处置平稳进行。中央企业用一年多时间完成了571户“僵尸企业”和特困企业处置和治理主体任务。今年上半年81家中央企业所属2041户“僵尸”子企业和特困子企业整体效益状况明显好转，亏损额较2015年同期相比减少885亿元。 华泰期货|黑色商品日报 2017-10-13 3 / 6 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002016/012016/052016/092017/012017/052017/09热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-200020040015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-10-13 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-100010020015002000250030003500400045002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170019002016/012016/052016/092017/012017/052017/09焦煤主力期现价差（右） -800-600-400-2000200400500100015002000250030002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/10焦炭主力期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-20002004006008001000120014002016/012016/052016/092017/012017/052017/09炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -400-200020040060080010001200